瑞银报告称火电厂面临煤价高涨压力

　　□本报记者 王进

　　瑞银亚洲公用股投资研究部主管欧立文预测，2008年中国对能源的需求还会保持较高增长率，维持在12.5%的水平，但比上一年15%的水平有所下降。他认为，今年中国的电力公司将面临大的发展机会，利润会有很显著的增加，不过提升利润率的压力依然很大。

　　欧立文日前发布了《中国能源板块——持续的经营和费用压力》的研究报告，认为中国电厂新增的产能今年将会维持在一个比较高的位置——达到85000兆瓦，比去年91000兆瓦新增的产能少一些；但一个突出的现象是，在一些省份，电厂正在面临双重压力，一方面煤价上升，挤压了他们的利润空间，另一方面，他们的产能利用率可能在下降。

　　欧立文表示，对于大多数中国的电厂而言，2008年将会面临煤价高涨的挑战，2008年合同煤价或将比2007年上升10%。因为一方面煤炭供应面临紧张局面，另一方面煤的挖掘、运输等相关基础设施也是一个瓶颈。统计数据表明，在过去几年中，煤价在电价成本中占的比例越来越高，所以中国电厂未来的经营情况，很大程度上取决于电价是不是能够提升。欧立文称，但在目前情况下，中国面临较大的通胀压力，政府也宣布不允许随意对电提价。由于预计中国今年有可能从第一季度开始，通胀会逐步下降，电价在合适的时候可能会有3%左右的升幅，当然这还要取决于中国通胀具体发展的趋势。

　　瑞银的报告还发现，在目前的情况下，由于电价不能上涨，电厂利润率出现显著下降，资产周转率达到了十年当中的新低。因此中国电厂面临的供煤瓶颈，在短期之内不可能得到解决。根据瑞银比较保守的估计，中国对于煤炭的需求，会从2006年的17亿吨增长到2020年的43亿吨。到2020年时，中国将会进口两亿三千万吨煤，达到非常高的水平。