中航系：十字坡前

　　作者：周远征

　　“我们都做了很多解释了，昌河股份(600372)没有大飞机概念，但是市场人士却热捧昌河股份。”1月8日，昌河股份证券事务部蔡先生看着一路攀升的股价不知该高兴还是失望，“我们只能跟上交所解释，这是由于市场集体无意识造成的。”(备注：2007年11月5日昌河股份从“5·30”开始反弹，截止到2008年1月9日收盘价10.61元，股价上涨100%)

　　1月8日，中航二集团相关人士对本报记者透露：“中航一集团和二集团将在大飞机计划推动下进行必要的整合，相关工作小组已经成立，都是省部级干部在做这个事。”在1月7日结束的国防科技工业工作会议上，国防科工委相关人士透露了国防科工委将会对旗下航空工业有关资源进行整合。

　　大飞机计划促成两个集团走到一块的同时，两个集团的汽车资源也面临着一次大的整合。中国社会科学院工业经济研究所研究员罗仲伟说：“两家企业汽车资源整合势在必行。”

　　蓄势待发

　　正所谓分久必合。1999年7月1日，在朱钅容基总理主导下，航空工业总公司拆分为航空工业一集团和二集团。据记者了解，对于当时将兵器、航空、航天、船舶、核工业五大公司被拆分为十大集团的拆分方式官方还颇有争议，但是最终还是成型，因为总体考虑是为了加强竞争。

　　中航二集团旗下昌河股份一位资深人士表示：在1999年拆分的时候，中航一集团偏重于军用，因此集中了70%以上的军品资源，二集团偏重于民用，军品资源相对要少一些。而在拆分8年之后的今天，中航一集团和中航二集团都形成了相对完善的军品和民品资源，中国航空工业第一集团公司拥有大中型工业企业47家，科研院所31个，直属专业公司及事业单位22个，共有员工24万人，资产总额1000多亿元。中航二集团注册资本126亿元，总资产660亿元，拥有工业企业、研究院所和其他企事业成员单位共78个。

　　而在拥有庞大资产和下属企业的同时，中航一集团和中航二集团也是国防工业系统的两艘资本旗舰。中航一集团拥有贵航股份(600523)、西飞国际(000768)等10家A股上市公司和两家H股上市公司。中航二集团则拥有东安动力(600178)、哈飞股份(600038)、洪都航空(600316)等7家A股上市公司和一家H股上市公司。

　　中航一集团和中航二集团大飞机整合计划给两个集团带来了新的契机。国防科工委相关人士透露，预计大型客机公司拟由国务院、地方政府、包括中航一集团与中航二集团共同出资组建，承担大型客机和ARJ21支线飞机的研制生产任务。据相关知情人士透露，这极有可能将推动两家集团重新合并为一个集团。罗仲伟说：“现在国资委对央企改革态度已经明确，要做大做强央企，减少央企数量，而且现在国内市场的竞争实际上也反映了国际市场的竞争，因此将中航一集团和中航二集团合并也有利于集团层面整合。”

　　必然趋势

　　耀眼的大飞机计划之下，昔日在中航一集团和中航二集团发挥过“以民养兵”效果的汽车资源等民品似乎一夜间成为了鸡肋。

　　安信证券汽车分析师孙木子表示：今后中航一集团和中航二集团的核心资源肯定会集中在大飞机计划上， 因此剥离非主营业务已成为中航一集团和中航二集团的必然选择。

　　据记者了解，中航二集团在汽车资源上比较丰富。中航二集团汽车资源，主要集中在哈飞汽车、昌河股份、东安动力。其中哈飞汽车和昌河股份在国内汽车企业中具有一定的实力，在微车方面排名相对靠前。而目前中航一集团拿得出手的汽车资源并不多，主要集中在专用车、客车，以及汽车、摩托车零部件上面。中航一集团旗下的一航金城在2007年12月27日增资安徽开乐专用车辆有限公司。中航一集团人士表示，中国一航将在“十一五”末专用车销售收入达到50亿元以上。此外，中航一集团还拥有西沃客车公司和云马客车公司。

　　针对业界在中国汽车产业“大汽车”计划之下，中航一集团和二集团的汽车资源整合的说法，哈飞汽车党委宣传部部长张抗洪表示，“我们也听说中航一集团和二集团要整合，但是具体怎么做我们不清楚。”昌河股份证券事务部蔡先生也说：“相关整合思路，我们这个层面并不清楚，我们现在只是做好手头的工作。”而哈飞股份证券事务部人士则表示：“我们也没有接到有关整合的信息。”

　　但其间中航二集团一位人士却颇有意味地表示：从国防科技工业工作会议透露出来的信息看，国家对于中航二集团和中航一集团的汽车资源重组只是迟早的事。

　　整合之道

　　“上南都可以合，还有什么不能合呢？”孙木子说，“国资委明显是要将上南合作作为样板的。”

　　但对于中航一集团和二集团的汽车资源如何整合，问题似乎没有解决。爱建证券龙春分析，两个集团汽车资源未来的整合可能有几种方式：一种是用国内一些大型企业集团并购中航一二集团旗下汽车资源，如东风汽车与哈飞的合作，而一直亏损的昌河也有可能被其他汽车集团，诸如同为国防工业的长安集团所吞并；另外一种，则是中航一集团和二集团将旗下汽车资源进行剥离重组成诸如中航科工(2357.HK)的类似企业，这种方式就是简单地在中航一集团和二集团内部进行整合，从而形成中航旗下的大汽车战略。

　　对于哈飞汽车与东风的合作，哈飞汽车宣传部长不置可否。昌河股份也对相关的整合方式不予评价，该公司证券部蔡先生明确表示：“现在我们只是争取能够让昌河股份在2008年扭亏。”

　　罗仲伟不无担心地说：“这种整合很艰难，地方和地方企业整合要容易一些，但是央企和地方企业的整合，央企和央企的整合却要付出很大代价。”

　　由于中航一集团和二集团拥有众多的上市公司，汽车资源也分散在一些上市公司手里，今后中航一集团和二集团在汽车资源的整合中很可能出现类似中国国航(601111)策动广大股东将新航与东方航空(600115)的交易方案否决的情况。显然，即使行政主导整合，如果没有满足广大股东的要求，看上去美好的整合也会破灭。

　　资料链接

　　中航一集团主要汽车资源：

　　一航金城：一航金城是中航一集团旗下金城集团有限公司的简称，旗下拥有金城摩托、入主安徽开乐专用车有限公司。

　　云马客车：全称贵州云马飞机制造厂客车工业公司，生产云马客车。

　　西沃客车：西安西沃客车有限公司,由沃尔沃客车公司与西安飞机工业(集团)有限责任公司共同合资组建。

　　中航二集团主要汽车资源:

　　东安动力：哈尔滨东安汽车动力股份有限公司，生产发动机为主。

　　昌河股份：江西昌河汽车股份有限公司，生产微型汽车系列车型、经济型乘用车(整车)。

　　哈飞汽车：哈尔滨汽车集团，生产微型车和轿车系列车型。