雅戈尔完成服装业最大海外并购案

　　出资1.2亿美元，全资收购在美国拥有销售渠道的新马服装和Smart公司

　　【《财经》网综合报道】1月10日，中国服装业最大一笔海外并购案收官。

　　雅戈尔(上海交易所代码：600177)发布公告称，该公司已按照协议约定预付了收购新马服装有限公司(下称新马服装)100%股权及Smart Apparel Group Limited(下称Smart)100%股权的全部股权转让款，上述股权的过户手续正在办理中。

　　上述两项收购雅戈尔共计出资1.2亿美元。其中，30%资金来自于雅戈尔自筹资金，70%资金由银行贷款解决。雅戈尔估计，此番并购每年有望为其增加3.6亿美元的销售收入和1200万美元的净利润。

　　公司董事长李如成对此交易称，已初步完成了从服装生产商向品牌运营商转变的雅戈尔，下一步工作是要在国际上打品牌，这其中，收购一些国外知名的服装企业和品牌是重要手段。

　　据了解，新马服装大股东Kellwood Company(下称KWD)是一家在纽约交易所上市的美国服装企业，而Smart大股东KWD ASIA则是KWD在亚洲的全资子公司。新马服装在美国拥有较为广泛的销售渠道，或为雅戈尔所看重。

　　东方证券纺织服装及奢侈品行业资深分析师施红梅认为，收购Smart及新马服装总体对雅戈尔来说是正面影响。除了看好其短期收益，更大的机会点在于收购双方产业互补。“此次收购，雅戈尔将保持收购方完整的管理团队，团队背后丰富的渠道及数年积累的客户资源将为雅戈尔后续的国际合作提供契机。”

　　施红梅分析，由于Smart自主品牌的销售比重较低，且主要以代工业务为主，收购完成后，雅戈尔将对包括Smart公司在内的全球服装产能进行有效整合，加工成本的下降将直接带来Smart公司被收购后盈利能力的提升。

　　此次收购溢价并不高。据有关财务报告显示，截至2007年第三季度，Smart和新马服装净资产约达8.3亿元。业内分析，这与Smart和新马服装净利润大幅下滑有关。数据显示，仅就新马服装而言，该公司2006年全年净利润达1.16亿元人民币，而2007年1-8月净利润总额仅为3400万元。

　　据悉，早在三年前，雅戈尔已提出初步收购意向，由于当时Smart和新马服装盈利不错，KWD将收购价定为1.8亿美元，影响双方谈判。雅戈尔董秘刘新宇告诉《财经》记者，正是被收购方利润下滑为雅戈尔低价介入提供了机会。

　　不过，像所有中国企业海外并购案所碰到的难题一样，雅戈尔仍需跨越并购带来的整合风险障碍。鉴于目前美国经济下滑而致消费能力下降，有分析师称，这将在短期内对雅戈尔收购Smart及新马服装后的经营产生一定影响。此外，业务能否对接，被收购公司团队能否稳定，管理层能否融合等环节都关系到并购的有效进行。-

　　(《财经》记者 范军利)