玩转资本 争议公司迈步从头越

　　过去的一年，中国的资本新势力遭遇着各种各样的纠葛，无论是国家战略投资公司的风险规划，还是国内上市公司的内部治理，或是民营企业的家族管理，亟待补习的知识不是一点两点。

　　关键词:股权收购

　　中国资本走出去无疑是2007年的一个亮点，出手买下华尔街、买下全世界前，似乎该好好思量投资和投机的区别。

　　关键词:合资冲突  

　　外资一直是中国高速发展的重要力量，2007年的流动性过剩，也导致外资不再享有上世纪九十年代的礼遇。

　　中投入股黑石浮亏 吃一堑长一智

　　轰动程度：★★★★★

　　2007年5月20日，尚未正式成立的中国投资公司透过建银投资，斥资30亿美元购入黑石约10%的股份，不少人都认为中投“闪电”参与黑石IPO很可能大赚一笔，但受美国次级信贷危机等影响，截至目前其股价已比招股价跌去20%有余。

　　争议中，中投将第二单投资抛向本土企业，用1亿美元参与中铁H股的IPO，虽然该笔投资已近翻倍，但却被业界所非议。

　　所谓吃一堑长一智，真正显示出中投投资新思路的是对摩根士丹利的火线出击，中投购买约50亿美元摩根士丹利发行的一种到期后须转为普通股的可转换股权单位，该可转换股按照年息9%按季支付利息。相比首次对黑石的投资，中投开始显示出投资上的成熟，不但在投资工具上采取了更复杂的设计，同时在出手时机上更是等到大摩的估值下跌到低点。

　　●问题解析：坐拥上万亿美元外汇储备所建立的主权财富基金———中国中投公司，首单参股黑石浮亏20%的投资，除了被认为是出师不利外，更预示着国家投资公司需要恶补更多资本知识。

　　●新学年展望：黑石的暂时性投资失利很可能成为一个经典教训，楼继伟所言的“每天要挣3个亿”的成本压力都将成为中投未来赢利的不确定因素。

　　达娃之争 资本本土化的强弱转换

　　轰动程度：★★★★★

　　娃哈哈集团老总宗庆后越回味越觉得不对劲。2006年12月底，他与达能签订合同———法国达能欲以40亿元低价并购杭州娃哈哈集团总资产56亿元、2006年利润达10.4亿元的非合资公司51%的股权。似大梦初醒———中方将失去娃哈哈的控股权。

　　宗庆后的遭遇一公开，立即得到“支持民族品牌”的声援。6月初，宗庆后辞去合资公司董事长职务，针对诉讼“奉陪到底”。11年前，被认为是中外携手、强强联合的双方联姻，至此反目。

　　只有初中学历的宗庆后，有着浙商的低调和睿智，20年的光阴，就把娃哈哈从校办工厂发展成国内目前最大的食品饮料企业。娃哈哈的20年，也是达能进入中国扩张的20年。达能通过与乐百氏、娃哈哈、光明等这些中国品牌的联姻，挣得大把银子。

　　面对合资公司利润流失，中国本土官司的屡屡失利，以及在此背景下与蒙牛合资未能获批，达能开始曲线救“企”，针对娃哈哈情感战术，达能请出了法国总统。如众所愿，在中国商务部斡旋下，达能和娃哈哈终于达成休战共识。

　　●问题解析：中国普通企业应为当初懵懂付出代价。而达能这种通过与本土企业合作的发展模式，也必然会遭到合作伙伴羽翼丰满后的狙击，也许学习点东方智慧，能换来自己利益的长久稳定。

　　●新学年展望：和解是最后的解决方式。宗庆后表示开始酝酿上市，而达能最重要的不是另寻新伙伴，而是应该对它在发展中国家的路径有更清晰的认识和反思。

　　杭萧钢构 公司治理和监管博弈

　　轰动程度：★★★★★

　　关键词：内幕交易

　　牛市中的内幕交易如同疯牛病一样肆虐，为此中国证监会史无前例招募了千名监管公务员，火线派驻各地。

　　杭萧钢构离奇上涨历程从2007年农历新年之前就已开始，从2月12日到6月13日停牌，杭萧钢构经历了29个涨停板，涨幅达644.81%。因涉嫌内幕交易，杭萧钢构被证监会立案调查。而其内幕交易图非常简单：杭州某娱乐城老板王向东和曾任杭萧钢构证券事务代表的陈玉兴合作炒股，王出资，陈指导操作，赢利后七三分成。

　　●问题解析：在内幕消息和公司治理的交叉学科里，杭萧钢构无疑是标本中的范本，上市公司内部人士与外部投资者勾结颇多，不过，29个涨停板岂是证券事务代表和娱乐城老板能拉抬的。

　　●新学年展望：中小投资者强烈期待管理层的“监管风暴”，上市公司内部治理和监管重典不落实，下一个“杭萧钢构”依然会露头。

　　广发证券：“欲速则不达”的典范

　　广发证券因借壳S延边路涉嫌内幕交易而搁浅，这件中国第一例券商借壳案完全应验了那句老话“起了个大早，却赶了个晚集”。

　　*ST金泰：“最牛散户”至今逍遥法外

　　一家资产烂掉、盈利未知的上市公司*ST金泰，连续创出“42个涨停+连续7个跌停”的奇观，背后则是最牛散户“刘芳”的超前建仓。

　　乐山电力：当地资金的“摇钱树”

　　重大消息提前走漏，民族证券柏杨路营业部，这家距乐山电力不足五分钟路程的营业部，因乐山电力成为“焦点”，进而爆出乐山电力的“泄密门”事件。

　　TCL瘦身 海外盲目扩张的后痛

　　轰动程度：★★★★★

　　关键词：保级摘帽

　　2007股改进入尾声，濒危上市公司为了留住宝贵的壳资源可谓手段频出，眼花缭乱，全力为保级。

　　2007年，是TCL集团受累国际化战略失利连续亏损的第三年。这一年TCL再不扭亏将失去上市公司之身。5月，TCL宣布清算原欧洲业务公司TTE；11月，曾经将电脑业务定性为“非卖品”的李东生咬牙将经营9年的电脑业务82%股权出售；12月初，TCL集团再以5亿代价卖低压电器业务80%股权。种种举措都是为了解决捉襟见肘的资金问题。

　　●问题解析：盲目的海外战略和家庭企业治理的双重负荷，加上集团内部“藩镇割据”，诸侯文化浓烈的团队，结果是人心散了，队伍不好带了。

　　●新学年展望：2008年，李东生已明确将宝押在了多媒体业务和通讯业务领域，增发17亿元投放液晶模组项目，等待阿尔卡特手机在国内市场带来的奇迹。

　　轰动程度：★★★★★

　　2007年，是TCL集团受累国际化战略失利连续亏损的第三年。这一年TCL再不扭亏将失去上市公司之身。5月，TCL宣布清算原欧洲业务公司TTE；11月，曾经将电脑业务定性为“非卖品”的李东生咬牙将经营9年的电脑业务82%股权出售；12月初，TCL集团再以5亿代价卖低压电器业务80%股权。种种举措都是为了解决捉襟见肘的资金问题。

　　●问题解析：盲目的海外战略和家庭企业治理的双重负荷，加上集团内部“藩镇割据”，诸侯文化浓烈的团队，结果是人心散了，队伍不好带了。

　　●新学年展望：2008年，李东生已明确将宝押在了多媒体业务和通讯业务领域，增发17亿元投放液晶模组项目，等待阿尔卡特手机在国内市场带来的奇迹。

　　S*ST天发 政府贴钱 保壳就是保命

　　在面临摘牌的最后期限之前，S*ST天发走完了“破产”程序、资产拍卖和第一、二大股东的股权拍卖，最后又得到财政补贴和资产赠予，市政府和大股东为保住S*ST天发不被摘牌可谓费尽了心思。

　　*ST天保 资产重组 改写年终数据

　　财政局给予*ST天保的企业发展金及三年期租金差额补贴。这也是通过资产重组后成为*ST天保实际控制人的天津港保税区给予的首笔财政扶持，背靠大树自然好乘凉，扭亏摘帽已成定局。

　　ST中房 转让股权 也算保命一招

　　通过转让股权获得收益也是*ST迅速扭亏的法宝之一。此前连续三季度亏损的ST中房以1亿元的价格转让子公司股权，以获得3200万元的收益来改善连亏的财务报表状况。