工行橄榄枝抛向建筑企业 朝阳行业建筑未来

　　12月27日，我国最大的房屋建筑承包商、第三大综合性建筑企业中国建筑股份有限公司(下称中国建筑)与中国工商银行股份有限公司(下称工商银行)签署了《战略合作协议》，获得了后者提供的300亿元人民币授信额度，这是迄今为止我国建筑企业从金融领域获得的最大一笔授信额度。根据12月27日下午签订的合作协议，除提供授信额度外，工商银行还将成为中国建筑的长期战略合作伙伴和最主要的合作银行，为后者提供存款和理财服务、银行融资服务、房地产业务服务、投资银行服务等在内的全方位金融支持。在同等条件下，中国建筑将优先选择工商银行作为上述业务的主办银行。

　　银联信分析：

　　看重具有国际化视野和经营方式的建筑企业

　　一、我国行业发展现状

　　改革开放二十多年来，我国建筑业得到了持续快速的发展，建筑业在国民经济中的支柱产业地位不断加强，对国民经济的拉动作用更加显著。

　　建筑行业在国民经济各行业中所占比重仅次于工业和农业，对我国经济的发展有举足轻重的作用。同时，作为劳动密集型行业，建筑行业提供了大量的就业机会。因此建筑行业运行的良好与否对中国的经济发展和社会稳定有十分重要的意义。

　　我国全社会固定资产投资总额决定了建筑市场的规模大小，以“对外出口贸易、对内投资需求推动”的经济增长模式将决定我国整体建筑业仍然将维持平稳增长趋势。自从1999年以来，伴随着我国房地产市场的复苏，我国经济进入新一轮景气周期，全社会固定资产投资总额增速持续在20%以上的高位运行，同时，建筑业总产值增速一直保持在20%的高位。

　　截至2007年8月份，全社会固定投资达到66659亿元，同比增长26.7%。其中，建筑业固定资产投资完成额为791.7亿元，增长32.3%；在固定投资高速增长的带动下，建筑业总产值同比增长24.5%，达到24284亿元；实现利润总额460亿元，同比增长46.2%。建筑企业景气指数和企业家信心指数呈现持续攀高走势，维持在高位。

　　二、行业面临发展机遇

　　2005年10月通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》中第四个要点推进产业结构优化升级中推出了加强基础产业基础设施建设。交通运输，要合理布局，做好各种运输方式相互衔接，发挥组合效率和整体优势，形成便捷、通畅、高效、安全的综合交通运输体系。加快发展铁路、城市轨道交通，进一步完善公路网络，发展航空、水运和管道运输。可以预计到在“十一五”期间对于公路、铁路、轨道交通工程的施工任务明显增大。

　　1、公路建设投资将稳步增长

　　《国家高速公路网规划》确立了由7条首都放射线、9条南北纵线和18条东西横线组成的高速公路布局方案，简称为“7918”网，总规模约8.5万公里。目前已建成2.9万公里、在建1.6万公里、待建4万公里，分别占总里程的34%、19%和47%。待建里程中，东部地区0.8万公里、中部地区1.1万公里、西部地区2.1万公里。建成这个系统大约需要30年。按静态投资估算，国家高速公路网未来建设所需资金约2万亿元，其中东部地区3900亿元、中部地区5200亿元、西部地区10900亿元。2010年将实现高速公路通车里程5.5万公里，2006至2010年年均通车里程将保持在3000公里以上，国家对公路建设的投资力度将保持强劲势头，据“十一五”规划，国家对公路(含高速公路)建设的投资预计是人民币21000亿元。在2020年前国家高速公路网将处于较快的建设阶段。

　　2、城市交通轨道建设展现勃勃生机

　　《国务院办公厅关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》规定现阶段申报发展地铁的城市应达到下述基本条件：地方财政一般预算收入在100亿元以上，国内生产总值达到1000亿元以上，城区人口在300万人以上，规划线路的客流规模达到单向高峰小时3万人以上；申报建设轻轨的城市应达到下述基本条件：地方财政一般预算收入在60亿元以上，国内生产总值达到600亿元以上，城区人口在150万人以上，规划线路客流规模达到单向高峰小时1万人以上。对经济条件较好，交通拥堵问题比较严重的特大城市，其城轨交通项目予以优先支持。依照此通知的标准，中国多数省会城市和部分东部沿海发达地区的计划单列市都具备了发展城市轨道交通的基本能力。

　　目前已有20多个城市进行了轨道交通项目建设的前期工作和可行性研究，其中18个大城市的线网规划总里程已达2280公里左右。今后五年(从2006年开始)我国将投资8000亿元人民币、建成总长度达450公里左右的城市轨道交通线路。同时两大盛会北京2008年奥运会和上海2010年世博会也都加大了城市轨道交通建设投资力度。我们预计在未来几年，国内地铁及城市轨道交通建设新将步入新一轮建设高潮。

　　3、铁路投资规模仍将高速增长

　　根据铁路“十一五”规划，“十一五”期间计划投资1.25万亿元，建设新线17000公里，其中客运专线7000公里，到2010年全国铁路营业里程达到9万公里以上，复线、电化率均达到45%以上，快速客运网总规模达到2万公里以上，西部路网总规模达到3.5万公里，形成覆盖全国的集装箱运输系统。而根据新近公布的国家《中长期铁路网规划》里明确写明：到2020年，全国铁路营业里程达到10万公里，主要繁忙干线实现客货分线，复线率和电化率均达到50%(04年铁路复线率达到33.5%，电化率达到25.9%)。到2010年，铁路网营业里程达到8.5万公里左右，其中客运专线约5000公里，复线3.5万公里，电气化3.5万公里。实现《中长期铁路网规划》的既定目标需要约2万亿元人民币的资金投入。

　　三、银行信贷机会投资提示

　　综合看来，2007年上半年，由于我国宏观经济和固定资产投资增速加快，建筑工程行业景气依旧高涨。预计下半年，在受到经济快速发展，固定资产投资增长，城市化进程加快，“三农”工作，节能建设等因素的影响，我国建筑行业将依然保持较快的发展势头。

　　目前，国内的工程建筑企业正在稳步推进经营模式转型，逐步脱离劳动密集型经营的旧模式，通过科技、管理、资金等手段来提升项目盈利能力。

　　国际化视野和经营方式的转型将是提升建筑企业内在竞争力的动力，EPC总承包和BOT、BT项目投资已经成为当前建筑类上市公司的发展战略重点，我们将长期看好这类企业。四季度建筑行业的亮点主要集中在城市基本建设领域，尤其是轨道交通、铁路和高速公路建设领域并可预期巨额投资而最值得关注。我们建议银行重点关注能够及时调整经营模式、具有显著市场进入技术壁垒和市场垄断地位的企业。

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