东新恋尚未结果 民航试水第二次重组

　　2007年9月9日，刚刚与东航“订婚”满一周的新加坡航空(下称“新航”)已经按捺不住，迫不及待地带着十几个人再次来到东航“交流感情”。这是双方在9月2日签署战略投资及合作协议后的第一次见面。新航带来了负责规划、营销、地面服务等各个部门的干将，与东航的对应部门见面和交流。

　　经历了三年的“恋爱”虽然接近“修成正果”，但“东新恋”在此后的几个月里仍然是波折不断，到目前为止尚未有定论。

　　业内对于“东新恋”的关注其根本原因在于，如果真的可以“修成正果”，这可能成为中国航空业第二次重组的风向标。

　　唯一的选择

　　在2002年前后，东航先后兼并长城航空、云南航空和西北航空等五家民航企业，一系列规模空前的大收购，使东航风光无限，但重组带来的整合困境以及之后东航战略的摇摆，使东航的竞争力迅速下降。

　　2005年，东航亏损4.67亿元，2006年，继续巨亏27.79亿元。与此同时，另一大航空集团国航则实现了35亿元的盈利。

　　“寻找战略投资者是东航唯一的出路，是没办法的选择。”东航一位高管忧心忡忡地说道。

　　当时东航就制定了内部的“择偶”标准：一、必须是航空公司。对于东航来说，钱并不是第一位的，东航期待战略投资者能带来资金以外的东西；二、战略投资者必须具备好的管理和品牌。东航希望引入的是国际竞争的经验，而不是资金管理者，希望能建立一个公司治理的平台；三、文化的兼容性，必须能与东航的文化兼容。

　　新航进入了东航的视线。新航是世界上声誉最好、盈利能力最强的航空公司之一，即便是在全球航空公司大面积亏损的2004年，新航的营收仍然高达120多亿新加坡元，盈利约13亿新加坡元，较前一年增长将近一倍。在企业破产和依靠政府出手救援屡见不鲜的欧美航空业面前，新航的卓越性显而易见。

　　于是，新航成了东航的最合适的“救命稻草”。

　　9月2日，东航宣布将通过H股定向增发引入新航和新航的控股股东淡马锡作为战略投资者。这是长达两年的“东新合作”谈判的阶段性终点。在投资入股的同时，进驻被投资方的董事会和运营部门，这在中国航空业对外资开放以来也尚属首次。

　　目前，国际长航线是国内航空公司的“软肋”，由于没有足够客源，国际航线大多亏损，东航飞一次纽约要亏200万元，而新航在新加坡到香港航线上，即使票价提高300美元都不怕票卖不掉。

　　“由于注重服务和细节，新航的公务舱票往往买不到，而我们的公务舱票打折还卖不掉，这就是双方的差距，也是东航要学习的地方。”东航董秘罗祝平说。

　　如今，新航决定把其在长航线上的经验“传授”给东航。现在，双方的设想是，先在纽约或者伦敦这样的金融城市做试点，新加坡和上海航段实现代码共享，东航在上海到纽约段则由新航对客舱布局、人员服务、市场销售制定标准。以后这个标准会推广到澳大利亚、法国等其他国际航线。

　　“第三者”插足

　　然而，一切并没有像东航期待的那样一帆风顺。

　　即将走向“婚姻殿堂”的东航和新航只能低调行事，因为这场“婚事”还需东航分别召开A股和H股股东大会讨论通过。而通过不断增持东航H股，国航目前是东航H股的第一大股东，在东航A股和H股的持股总量也保持首位。根据规定，股东大会需要到场的三分之二的小股东同意才能通过。

　　当东航与新航的谈判已到最后阶段时，国航就开始以罕见的阻击方式不断增持东航H股股票。东航高管开始感到不安，而国航却轻描淡写地表示这只是中航方面的投资行为。

　　此时正值国内三大航空公司重组的流言尚未平息之际，经过4年的重组整合后，国航由于种种原因在逆市中强劲上升，而其他航空公司则集体陷入困境。巨大的财务压力使这些航空公司纷纷开始寻找第二次重组的机会。而摆在他们面前的无非是两种选择，一是参与本土航空公司的重组，此前即传出政府有意推动“国航、南航和东航三家合一”以及“国航和南航兼并东航，国航与南航‘南北分治’”的消息；二是寻找境外战略合作伙伴，可以股权换管理，还可以互换权益即交叉持股。

　　第一种选择并不是东航希望的方向，东航认为2002年的第一次民航大重组就是一个教训，政府“拉郎配”式的重组方式只会削弱企业的“软实力”。

　　而国航则极力推动重组，认为中国需要一个“超级承运人”来应对国际航空的竞争。于是，它不仅向政府方面提出了自己制定的“三合二”或“三合一”方案，还险些通过与国泰联手，以更高的价格收购东航，充当“东新合作”的“白衣骑士”。

　　在这种僵持状态下，起决定作用的可能还是政府有关部门的最终态度。然而从民航总局到国资委来看，对于这一事件的表态并不容易。

　　2006年底，国资委主任李荣融强调国有经济要对“关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域”保持绝对控制力，这其中包括民航业。而东航为了说服从民航总局到国资委、发改委等一系列政府部门，已经做了大量的“说服”工作，并且这种工作直到现在仍在继续。

　　而一旦股东大会和政府部门最终都畅通无阻，东航和新航的“联姻”，将使中国航空业的竞争格局书写更多种可能。陈姗姗