东航遭“贱卖”质疑

左新航空姐，右东航空姐

　　2008年1月8日，“新东合作”方案将提交东航股东大会审议，如果方案通过，新航将以3.8港元/股认购东航的A股和H股。上周，东航就“新东合作”开始全球路演。在“从‘新东合作’看中国航空市场国际竞争力的前景”论坛上，多位业内人士认为东航此举是贱卖行为，难获小股东支持，而东航董事长李丰华称东航并非贱卖。

　　3.8港元/股远低于现价

　　2007年11月9日东航与新航、淡马锡(新航的母公司)签订协议，新航将出资约47亿港元，淡马锡出资约25亿港元，以3.80/股分别认购12.35亿股和6.5亿股东航新H股。增资后，东航、新航和淡马锡分别持东航股本51%、15.73%和8.27%的股份。

　　虽然新航给东航带来72亿港元资金，可分析人士认为，目前东航H股现价约为8.13港元/股，此举使新航在没参与东航任何实质性经营之前，就获得了超过82亿港元的收益。中央财经大学证券期货研究所所长、嘉实基金独立董事贺强在“从‘新东合作’看中国航空市场国际竞争力的前景”论坛上表示，如果低成本的投资者能够从市场里拿走高过投资成本的高额投资利润，对于上市公司原有的投资者是极大的不公平，这种现象不应得到广大股东的拥护。

　　H股大股东国航未表态

　　目前，国航集团持有东航H股12.07%的股份，是东航H股流通股第一大股东。分析人士表示，东航A股的流通股股东持有股份并不高，新东能否合作关键在于东航H股的流通股股东。著名财经评论家水皮认为，国航对此应该有明确的表态。但是国航对“新东合作”一直没有明确态度。

　　东航不与流通股价做比

　　对于东航贱卖说，其董事长李丰华解释称，东航与新航的谈判始于两年前，当时东航的H股不过1块多钱，A股也不过2块多钱。而东航今年5月23日停牌时，3.8港元/股的H股价格比停牌前30个交易日平均价格已经溢价35.7%。定向增发不可能以流通股价格做比价，新航作为战略投资者持股有3年的锁定期，不能以一段时间二级市场的价格来评判增发价格是否公允。

　　2008年1月8日，东航拟召开由A股和H股股东参加的三场股东会议，只有当三轮投票都获得2/3以上的赞成票时，新航入股才能顺利通过。 竞报记者谢长艳