李丰华：东航可能代表国资委收购定向增发H股

　　东航董事长李丰华透露，东航集团可能代表国资委在香港收购定向增发H股

　　【《财经》网综合报道/记者 文辛】中国东方航空股份有限公司(上海交易所代码：600115，香港交易所代码：0670，下称东方航空)董事长李丰华12月20日表示，东方航空以每股3.80港元的价格向新加坡航空公司(下称新航)及淡马锡定向增发H股，没有“贱卖”国有资产。

　　据《中国证券报》21日报道，东方航空、新航和淡马锡的高管昨日在北京召开新闻发布会。李丰华在会还表示，如果定向增发成功，东方航空集团公司(下称东航集团)代表国资委在香港收购定向增发H股，将成为国资委出资海外收购中资公司股权的首例。但他不愿透露国资委以何种方式注资东航集团。

　　根据东方航空此前公告的认购协议，新航及淡马锡将以每股3.80港元的价格，分别认购东航新增发的12.35亿股及6.49亿股H股，同时，东航集团以相同价格认购东方航空增发的11亿股H股。如果增发完成，东航集团、新航和淡马锡将分别占东方航空增发后总股本的51%、15.73%和8.27%。

　　由于3.8港元与东方航空A股和H股的现价相差悬殊，引发外界对东航是否“贱卖”国有资产的讨论。有专家提出，东航向外资增发，定价应充分考虑其品牌、市场份额、国内航空垄断性地位等因素带来的溢价，甚至有学者指责东航高管在定价过程中存在道德风险问题。

　　李丰华对此解释称，“东航与新航的谈判始于两年前，当时东航的H股不过1块多钱，A股也不过2块多钱。而东航今年5月23日停牌时，3.8港元/股的H股价格比停牌前30个交易日平均价格已经溢价35.7%。”

　　东方航空董秘罗祝平表示，“由于2006年东航亏损，当时没法用市盈率法定价，只能参考中国国航(上海交易所代码：601111)在出售港龙航空股权给国泰航空时的办法以市净率定价。3.8港元的价格相对东航2006年底的每股净资产0.58元，市净率超过6倍，而国航在出售港龙股权时的市净率仅为3.17倍。此外，国航和国泰航空交叉持股时，国泰出售国航股权的市净率为1.3倍，国航出售国泰股权的市净率也仅为1.68倍。”

　　对于二级市场股份与定向增发价格之间的差异，李丰华表示：“定向增发不可能以流通股价格做比价，新航作为战略投资者持股有3年的锁定期，不能以一段时间二级市场的价格来评判增发价格是否公允。”

　　20日，东方航空A股收于18.33元，H股收于6.36港元。东方航空发布引入战略投资者初步公告而停牌前的5月21日，A股收于9.6元，H股收于3.73港元。

　　东方航空将于2008年1月8日举行A股和H股类别股东大会，表决H股增发和新航、淡马锡入股议案。

　　对于此次增发和引入战略合作伙伴，李丰华在新闻发布会上表示：“没有也不可能有另一个合作对象！我有把握增发方案在1月8日股东大会通过。”

　　为获得中小股东的支持，东方航空上周启动了增发引资的全球路演。不过，目前持有12.07%东方航空H股的中航集团的态度极为重要。有报道称，东航董事长李丰华、总经理曹建雄一行本周在北京拜会了中航集团总经理兼国航董事长李家祥、国航总裁蔡剑江等，但会议并无结果。-