央行上海总部三度警示国内银行外汇流动性风险

　　近期，央行上海总部连续三个月对上海市外汇流动性发出风险警示，但是外资贷款持续快速增长似乎并没有弱化的趋势。央行上海总部发布的11月上海市货币信贷运行数据显示，截至11月末，上海市外汇贷存比已高达169.7%，比年初上升了40.4个百分点。

　　今年以来，上海市单月外汇贷款数量明显出现上升趋势。8月末，上海市外汇贷款新增量就已经超过2006年全年增量，同比多增63.1%。央行上海总部分析人士指出，人民币对美元持续快速升值是外资贷款相对偏快增长的最主要原因。

　　人民币持续升值预期促使市场信贷主体在有条件的情况下更偏向于获取外汇贷款而非人民币贷款。一

商业银行信贷员表示，进出口贸易企业都有外汇需求指标，贷外汇都没有问题，“最近几个月银行的外汇资金都很紧缺，外汇放贷多只是一个方面”。

　　据悉，从三季度开始部分商业银行在上缴存款准备金率时就被限定以外汇缴存。分析人士称，央行收缩人民币流动性的过程如果是以人民币上缴，就要经过商业银行以美元兑换人民币，再以人民币上缴存款准备金的两道程序，期间有个时间差放大了流动性。“如果直接以美元上缴，回收流动性会更直接，也是因为这个原因，商业银行的外汇流动性被间接收缩了”上述分析人士称。

　　然而，外汇存款不足与外汇流动性收窄的双重压力并没有阻碍商业银行的外汇放贷冲动。今年前11个月，上海市中外资金融机构累计分别新增外汇贷款48.9亿美元和46.2亿美元。当月新增外汇贷款15.6亿元，同比多增12.1亿美元。截至11月末，上海市外汇贷存比已达169.7%，比10月末再次上升7个百分点。

　　央行上海总部在报告中再次提出警示，“今年以来，各类主体对外汇负债的偏好明显增强，金融机构应避免外汇贷款持续快速增长导致的外汇流动性风险和货币错配风险。”此前，央行上海总部已在9月、10月的货币信贷报告中两次提请金融机构关注外汇流动性风险。

　　银联信分析：

　　在央行上海总部就今年前三季度货币信贷运行数据做出的趋势分析中，“金融机构外汇业务风险”一项被列入了重点关注问题。

　　今年5月以来，外汇交易市场上利率攀升的情形，已明显反应出国内外汇市场流动性的问题。6月底是外管局考核短期外债余额指标的第一个实点，在这之前市场就有了明显反应，往年的外汇资金价格只比LIBOR(伦敦银行同业拆出利率)高几十个点，但是今年5月份开始资金价格一路走高，平均要比LIBOR高出近200个点，最近一段资金价格还是很高，并且主要体现在长段如一年期的品种。

　　而在此之前，人民币对外币汇率掉期业务则比外汇资产价格更早反应了外汇流动性的问题。中行外汇交易员称，从定价来说，人民币对外币汇率掉期应该符合人民币兑美元的利率平价，但在3月份推导出来已经低于当时人民币的市场价格。

　　导致外汇流动性紧缩的直接诱因，是外管局削减各中资银行短期外债余额指标的措施。对此央行上海总部人士认为，国内外汇市场对人民币汇率呈单边上升预期，市场主体外汇资产负债结构雷同，外汇市场流动性本来就比较紧张。削减外债使得部分银行的外汇资金来源转向国内外汇市场，进一步加剧了国内外汇市场流动性紧张的局面。

　　与此同时，银团贷款、进出口贸易融资、人民币连续加息、外资金融机构整体推进市场份额等多重因素引发外汇贷款快速增长。央行上海总部此前发布的三季度货币信贷运行数据显示，1-9月上海市中外资金融机构外汇贷款比年初增加67.9亿美元，同比多增39.9亿美元。其中第三季度外汇贷款新增额占1-9月新增额的56.9%。

　　而央行要求全国性商业银行必须用外汇缴纳上调的人民币存款准备金，也是加剧国内外汇市场流动性紧张的重要原因。实际上，这一政策从今年8月份就已开始实行。当时央行要求，对于上调的人民币存款准备金，总部驻京的全国性商业银行必须用外汇交付。一周前，央行刚宣布上调存款准备金率一个百分点，自12月25日起实施，一个月美元拆借利率就应声飙升。原来1个月美元拆借利率一般为LIBOR(伦敦同业拆借利率)加100个基点，现在变成了加500到600个基点。这充分反映了国内银行正面临“美元荒”。

　　央行上海总部调查统计研究部相关人士认为，虽然外汇贷款增加有利于促进外向型经济发展，但是金融机构外汇资产业务持续快速增长累积的风险需要引起高度关注。一是要注意防范外汇流动性风险，二是要高度关注货币错配风险。

　　虽然目前商业银行外汇头寸紧张的问题并不是很大，因为理论上商业银行随时可以向外管局申请买汇，但是如果某一个时间点需要大量外汇支付，商业银行如果没有外汇头寸就会造成外汇流动性风险。

　　另外商业银行需要高度关注并防范的就是货币错配风险。所谓货币错配，是指一个经济行为主体(政府、企业、银行或家庭)在融入全球经济体系时，由于其货物和资本流动使用了不同的货币来计值，因而在货币汇率变化时，其资产/负债以及收入/支出受到的影响。

　　央行数据显示，截至2007年6月末，我国金融机构外汇资产为4989.3亿美元，但外汇实收资本仅为127.6亿美元，外汇实收资本与外汇资产之比仅为2.56%。此外，今年以来商业银行柜台远期净结汇增长迅速，特别是1年以上的超远期结汇增长突出。银行借入外汇资金的期限普遍较短，与柜台远期结汇的期限明显错配。

　　2005年汇改后，银行在汇率风险管理中较多关注

人民币升值的风险，忽视了人民币双向浮动的风险，普遍将其外汇资本金大量结汇，部分银行甚至已经没有外汇资本金，存在比较突出的货币错配问题。这不仅弱化了银行经营外汇业务的资本保障能力，也明显增大了国内外汇供给压力。为防范银行个体风险和银行系统性风险，商业银行有必要持有合理、充足规模的外汇资金，在防范货币错配风险的同时，防止外汇流动性风险。

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