风投万亿指向清洁能源技术市场

　　张宏飞

　　偏爱成熟公司乐意中期进入

　　“我要买你们！”

　　2007年12月3日下午，北京金融街威斯汀酒店二层会议厅。在第十五届清洁技术论坛上，刚刚做完项目推介的西安瑞驰冶金设备有限公司董事长白玉龙甫一下台，就被多位VC代表团团围住。一位外围的VC代表情急之下突然发出一声高喊。

　　现场并不仅仅是白玉龙所推介的矿热炉余热回收项目受到追捧，两家混合动力系统公司和其它一些公司也感受到了VC的热忱。

　　现在，这些节能系统、混合动力、光伏、风能、水处理、废物处理等公司一起有了一个统一的名字———清洁技术公司。

　　绿色创业潮

　　西安瑞驰与嘉禾木是众多中国清洁技术公司的代表之一：它们前景美妙，但却缺乏迅速支持其长大的资金。

　　面对众多VC，西安瑞驰冶金设备有限公司提出的融资目标为1亿元人民币(约1300万美元)。在此之前，该公司已经申请并获得省、市和国家专项基金约2000万元人民币。

　　在白玉龙所描绘的蓝图中，西安瑞驰将“实现大型耗能企业区域

能源整合，全面实现从节能设备提供商到节能服务提供商的转变”。“公司未来五年经营规划是，在有外部股份资金投入的情况下，建立一个具有国家甲级资质的设计院，累计建成50万千瓦以上的余热能效电站，成就节能领域行业第一地位。”白玉龙说。

　　白玉龙着重强调的盈利前景让VC们颇为动心：该公司已经正式签订了3份价值达2.5亿元人民币的矿热炉余热回收项目合同，这些项目目前已进入设计阶段。同时，该公司还有一些合同已经进入商讨阶段。

　　嘉禾木科技有限公司的胃口则更为庞大，总经理吴勇将融资目标定为2500万美元。

　　对于VC的作用，嘉禾木显然更有体会。嘉禾木从成立之初起已经进行了3轮融资，融资总金额达到1500万美元。

　　依靠获得的资金，嘉禾木进入了发展的快车道，并已着手进行行业并购。

　　除了在河南济源设立的年产10万吨造纸制浆厂、年产5万吨的水泥减水剂厂和年产15万吨有机复合肥厂外，嘉禾木已在河北临漳收购了两家造纸厂。

　　吴勇表示：“嘉禾木的优势在于已经成功研发了一项创新清洁技术来运营以麦秸为原料的造纸厂，解决了困扰我国多年的中小造纸厂黑液污染问题，并将黑色液体转换成具有市场吸引力的纸浆、木质产品和有机肥料，达到了废物零排放。”

　　投资成功率高回报率低

　　“对于西安瑞驰，我们也有一个同事会跟进。”青云创投研究分析总监郭东军说。

　　此外，在此次会议过后，青云创投与上海一家车用节能技术公司的谈判也将进入实质性阶段。

　　对于项目公司的选择，郭东军认为，和投向IT领域的VC不同，清洁技术领域的VC投资更为谨慎，成功率更高，但投资回报率却相对较低。

　　郭东军说，投向IT领域的VC在成功项目上获得的投资回报往往是几十倍甚至上百倍，但投向清洁技术领域的VC在成功项目上所获得的投资回报则比较低。在青云创投的历史上，江西塞维LDK应该算是一个比较成功的案例，但按其股价最高时计算，投资回报也只有十多倍。

　　《中国清洁技术创业投资报告(2006-2007年第一季度)》指出，2006年中国清洁技术投资项目的平均规模为1620万美元，大于欧洲的平均规模560万美元，但小于北美的平均规模1990万美元。之所以单笔投资额相对较大，其中一个原因是中国的风险投资人士宁愿投资给那些更加成熟的公司，也不愿意投资给初创公司。

　　清洁技术概念日益受到关注

　　“和IT领域不同的是，清洁技术从实验室到工业应用、大规模商用，往往需要几年的时间。如果考虑到最后的退出时间，对于VC而言，从实验室状态的初创阶段就进行投资的周期显然过长了。”郭东军说，“因此，我们更愿意选择相对成熟，产品和服务已经获得了一定市场认可度的公司，在中期进行投资。”

　　以嘉禾木为例，青云通过旗下的海外风险投资基金———中国环保基金一开始投资了100多万美元。在等到嘉禾木在河南济源的示范厂建立一年，并在2006年实现盈利后，才在其第三轮融资中进一步投入了250万美元左右的资金。

　　一位亟待融资的清洁技术领域公司老总戏言：“VC基本上是在进行没有风险的投资，初始阶段的风险都被我们自己扛过去了。”

　　作为专门关注清洁技术领域的VC，青云创投已经投了10个项目，其中4个项目已经成功退出或正在退出。

　　2亿美元的数字超过了青云创投预计的1.5亿美元募集目标。“我们一开始也没有想到投资者的热情如此高涨。市场对清洁技术概念的关注度越来越高，前几个月在欧美路演时的效果非常好。”郭东军说。