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必和必拓力拓合并无实质性阻挠 最快半年内实现

http://www.sina.com.cn 2007年12月14日 01:50 中国证券网-上海证券报

  

  ⊙本报记者 徐虞利

  国际矿业巨头必和必拓并购力拓一案仍没有休止符,力拓本周已向英国并购委员会提交申请﹐要求其根据英国相关规定,为必和必拓正式发出收购要约设定截止日期。而国内知名研究机构“我的钢铁”研究中心(MRI)则发布报告认为,“两拓合并”成功的可能性依然很大,最快半年内即可实现。

  必和必拓首席执行官克罗珀斯称,公司将与英国并购委员会就并购力拓展开讨论。预计后者不会为要约提交日期设定截止期限,结果如何是另外一回事,但公司将与委员会就此展开讨论。

  克罗珀斯表示,力拓此举并未使必和必拓感到紧迫,必和必拓几届管理层一直在考虑该交易。其不会就必和必拓是否会考虑提高收购价格作出表态;他认为,目前3股换1股的收购提议是有吸引力的。

  没有实质性的阻挠

  对于该合并案,MRI认为其成功的可能性依然很大,快则半年内,慢则一年内即可实现。其主要理由是:第一,反对合并的声音主要来自下游行业,不能产生实质性影响;第二,力拓的反对也仅仅是从估值角度作出的,从战略上并不反对合并,由此可见,必和必拓肯定会付出更大的代价来完成收购,预计最终报价至少要高出目前报价的40%。

  MRI认为,力拓拟采取“反噬防御术”是不可能的,最多只能采取一些防御性的措施。

  MRI指出,更值得注意的是,必和必拓与力拓的60%至70%

股票掌握在相同的股东手中。这两家在澳大利亚上市的公司的主要股东包括花旗集团、JP摩根和ANZ。根据最新年报,必和必拓前20位股东中有8位同时也在力拓的前20大股东之内。此外,必和必拓与力拓的股东构成非常分散,股东数目多达上万,最大的股东最多也只拥有2%的股权,合并后,可以提高股东持股数量,降低分散程度。

  至于有人指出这一合并违反反垄断法,MRI认为这是因为没有很好地研究而得出的判断,必和必拓早已透彻地进行了研究,没有任何障碍。目前已有七家银行愿意资助必和必拓合并力拓,他们愿意联合提供700亿美元的贷款,帮助必和必拓收购力拓。

  中国企业无力全面竞购

  对于这一合并对中国的影响,MRI认为是弊大于利,“弊”体现在合并后矿业巨头的集中度更高,掌控价格的能力更强,对中国的谈判筹码更大;“利”主要体现在生产效率提高了,合并后,短期内

铁矿石供应保障,有可能增强。

  MRI建议中国政企要密切关注其变化并积极应对,中国企业没有能力全面竞购,即使是多家钢铁企业联合也没有能力,除非政府大力支持,这又会落下“政府的影子”,在他国也是不会被接受的。中方可以策略性地迫使必和必拓提高收购价格;另一方面积极参与到二者局部或其它的合并中。

  MRI认为,宝钢放风可能参与竞购是策略性的,包括提出收购资金可能不低于2000亿美元,更具意义。只是可以通过合适的人(比如:新闻发言人)说出比较合适。行业协会更应积极公开支持企业的这种做法。国家对企业策略性战略资源的投资仍然是必须的,且要加大力度,多控制一些中小矿业,特别是有潜在开发储量的矿业,这才是确保资源合理供应的良方。

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