为什么反对宝钢收购力拓

　　有传闻说宝钢有可能联合国内其他的钢铁企业参与竞购铁矿石生产企业力拓。我反对中国的钢铁公司进行这样的并购。

　　收购上游的铁矿石资源只能让我们的企业获得短期的安全，从长期来讲，并没有获得任何实质性的利益，反而有可能出现损失。具体来看，有以下几个主要的原因：

　　1.铁矿石的价格是公开市场价格，我国钢铁企业并不比日韩等国的钢铁企业获得铁矿石的代价高出许多，其价格大致是在同一水平上。铁矿石涨价对于整个钢铁行业来说，都是公平的。这种涨价本身，将在短期内压制企业的毛利率，从长期来看，促进了钢铁行业的企业向高毛利率、高附加值产品延伸，并淘汰那些无法承担高价铁矿石的低水平钢铁企业。这对于钢铁行业来说，是健康的。

　　2.

铁矿石的物理所在地仍然在国外，我们并不会因为收购了力拓就能绕过当地的法律，按照我们的思路去把资源统统搬回中国，按照我们自己的思路去开采铁矿石，并把利润大都留在国内。国外政府的税收政策、环保政策、本地劳资政策都会影响铁矿石供应的稳定性。收购力拓并没有改变我们铁矿石供应依赖国外的局面。

　　3.从历史经验来看，让上下游企业整合在一起并不能创造出新的生产力。倒是能够培养出一些懒惰的企业，最终损坏一个企业的竞争力。试想，如果铁矿石继续涨价，而宝钢等国有企业坐拥力拓的铁矿石，可以低价获得资源，其结果是宝钢反而丧失了（至少是降低了）技术进步的动力。我国许多拥有煤炭资源的坑口电厂的运行效率都低于那些依赖市场购买煤炭的发电厂，这就是眼前活生生的例子。我国钢铁企业的出路在于整合现有的企业，形成规模和管理的优势，同时改进生产技术，提高效率，并加大研发投入，生产高附加值的钢材。这本身也符合党中央提出的又好又快的科学发展观。

　　4.30多年前，美国企业也曾经面临类似的困惑，他们究竟应该是去购买海外的铁矿石呢，还是应该在国内增加生产能力？或者向日本同行学习去降低能耗提高效率？他们选择了另外一条道路，他们向下游的企业延伸，为汽车厂提供及时供货的成型件，用信息技术来改造现有的

供应链流程，使得下游钢铁产品的用户，降低了成本，实现了及时可靠的零库存生产。美国钢铁企业的转型经验也许并不成功，但是可以作为参考。

　　5.我倒是觉得宝钢领导最近的表态很明智，是有战略眼光的。他们并不一定会收购力拓，而是希望阻止铁矿石市场出现垄断经营者。这个思路是完全正确的。如果铁矿石生产企业缺乏竞争，就会导致价格上涨，最终损害下游钢铁生产企业的根本利益。除此之外，我倒是赞成中钢集团这样的公司，专门在我们国内负责为宝钢等钢铁企业提供原材料的央企参与竞购力拓。这样一来，既能提升中国的经济安全，又能保障钢铁和矿山两个行业的竞争。（作者为上海大学金融学副教授）

周洛华

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