全聚德上市或将解惑老字号融资难

　　摘要：11月7日，全聚德网上以及网下定价发行申购，成为首家在A股上市的餐饮业“老字号”企业。面对众多“老字号”企业融资难的问题，全聚德上市能否给其他“老字号”提供可借鉴的经验，通过改制上市，实现资本运作，使“老字号”企业恢复青春活力。

　　全聚德作为第一家上市的老字号餐饮企业，虽然计划募集仅3.8亿元资金，但本次申购受到市场的热烈追捧，冻结资金达到了9019亿元。募资项目可以分为现有门店改造、扩张新直营店(6家)以及后勤设备改造三个项目。前两个项目可以保证公司2008~2010年的收入快速增长；后勤设备升级改造则为企业快速扩张提供持续保证。

　　中国全聚德(集团)股份有限公司总经理邢颖表示，企业分散经营的局面明显，不少企业都存在“规模小，收入少，利润少，净资产少”等问题，对资本运作的事情也一窍不通。

　　中国烹饪协会副秘书长边疆认为，全聚德整合了多家老字号，又汇集了多家老字号的优势，此次上市成功，对北京乃至全国老字号的恢复工作都有着积极作用。

　　全聚德上市，或多或少也影响着拥有4万余家餐饮企业的北京餐饮圈。此外，

福建省社科院一位专家表示，“老字号”要培养把企业做大做强的观念，不能偏安一隅；不要“倚老卖老”，而要依靠品牌优势，与时俱进，做到“倚老卖新”。

　　业内人士分析认为，餐饮行业具有资金流动性强的特点，企业可以先发展自己，再考虑上市。员工持股等方式也可以成为上市融资前的重要渠道。目前中国餐饮业由“中间大，两头小”转变为“两头大，中间小”。无特色的企业逐步被市场淘汰，大众化路线和高端路线正占据市场。因此，餐饮企业要明确市场定位，保证对顾客有持续的吸引力，才通过上市融资来获得规范自身和跑步再发展的动力。

　　全聚德顺利过会后，各地“老字号”企业也都跃跃欲“市”。如浙江省老字号企业协会秘书长丁惠敏就表示，希望让杭州的老字号也去上市，因为改制上市，资本运作，方能让这些“老字号”企业恢复青春活力

　　银联信分析：

　　金融机会分析

　　1、餐饮业发展日趋成熟已具备上市资格

　　中国正处于消费经济的拐点，消费类产品的需求会呈爆炸性增长，根据商务部商业改革司公布的数据显示，2006年营业收入达到一亿元以上的160家连锁餐饮集团总收入为915亿元，同比增长20%，高于全国餐饮业零售总额增幅3.6个百分点。中国烹饪协会估计到2010年，我国餐饮业零售额将达到2万亿元。

　　连锁业态被导入餐饮业后，发展更加成熟，连锁由于其可复制性，已经成为一种标记，更被海外资本所关注。相关数据显示，目前我国大大小小餐饮企业约有数万家，其中相当一部分已初具规模，有一批企业年销售额达到5亿元甚至10亿元，其盈利状况和资金流动已具备上市资格。

　　2、全聚德上市对行业带动作用明显

　　全聚德作为我国餐饮业的一面旗帜，它的成功上市会带动相关的企业开拓新的融资渠道，加快利用资本市场的步伐，从而使整个行业获得快速、稳定的发展。

　　通过上市，除了在资金、资本市场的敏锐嗅觉方面大大提高外，公众的监督也可以促使企业在规模、体制、产权、营销模式等方面更好的进行改制，促进了有形资产和无形资产的和谐，保护了老字号企业的发展。

　　在全聚德的示范作用下，小肥羊、谭鱼头、东来顺、大娘水饺、一茶一坐、真功夫等也已对资本市场觊觎多时，借资本市场扩张的意图越发强烈，都在积极筹备上市。

　　金融风险分析

　　随着全聚德成功步入资本市场，各地“老字号”企业也都跃跃欲“市”。老字号在迈入资本市场时也面临一些难题，因此，餐饮业老字号对待上市仍需冷静。

　　近几年，虽然餐饮市场每年都在以20%的速度迅速膨胀，但这其中真正有市场竞争力的企业却没有几家。分析其主要原因有：

　　一是餐饮业一直难以突破“标准关”。如果无法突破这一瓶颈就无法实现大规模经营运作。不少中餐连锁企业就是因为标准问题和连锁模式问题导致经营不善。据中国商业联合会统计，我国“老字号”企业主要分布在北京、天津、上海、西安、南京、杭州等历史文化名城，跨越零售、餐饮、居民服务业、制药、酿酒等行业。而商务部去年的调查结果显示，全国1600多家中华老字号企业多数经营出现危机，其中70%经营十分困难，20%勉强维持，只有10%蓬勃发展。

　　二是老字号自身固有的体制和管理等问题制约其发展。餐饮企业要想从根本上提高企业管理，人力、物力、技术条件的大量投入不可或缺，而就目前大多数餐饮的现状而言，单靠企业自己的力量是无法实现大量成本的投入的。在体制上，“老字号”原来大多数是国有中小型企业，普遍背负计划经济体制留下来的包袱，而且“老字号”大多为手工操作，主要靠作坊式生产，劳动密集度高，技术附加值低，除了有秘方的餐饮业和制药业，同业替代性较高。“老字号”靠的是独特的工艺和口味，奉行“酒好不怕巷子深”，更多的强调“继承传统”和保持“传统特色”，在经营理念上因循守旧、墨守成规，企业经营机制和管理方式不能适应市场变化，尤其是在产品开发和市场销售方面缺乏创新。

　　银行信贷提示

　　对于餐饮企业来讲，上市带来的除了大量资金的注入外，更要借融资平台，改进管理模式，将自身打造成一个现代综合服务业企业集团，从而提升成长空间。

　　对于政府来讲，应正确引导和支持企业通过上市、发行企业债券等多种方式筹措资金，促进产业资本与金融资本的对接，扩大企业融资规模。重点推动全聚德等企业上市，启动中小企业上市育成工程。

　　对于银行来讲，也要关注“老字号”的融资问题，对纳入规划重点培育的工业品牌产品、企业和区域，要帮助其拓宽融资渠道，在信贷上给予重点倾斜，执行基准利率，支持以

商标、企业字号等无形资产实施抵押担保，对企业在技术改造、技术创新等方面重点给予财政贴息或资金补助。

　　另外，建议对“老字号”分三类进行指导和扶持：对经营状况较好的“老字号”，通过开分店、连锁经营、授权加盟等形式帮助其扩大品牌知名度和辐射力；对有一定基础和发展前景的“老字号”，积极引导其转变观念，调整结构和方向，找准自己的市场定位；对经营困难较大的“老字号”，搞好招商引资或采取拍卖、转让商标(字号)所有权、使用权等方式，使企业焕发新的生机和活力。

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