提价PK成本高企 钢铁公司胜算几何

　　本报记者 张歆

　　“天津市场焊管价格上涨明显、杭州市场热卷价格小幅上涨、合肥市场大中型材价格继续上涨……，这仅仅是记者昨日在国内某钢材专业网站看到的数十条价格上涨信息的一个缩影。与各地钢材产品的集体价格上涨相呼应，在宝钢股份日前发布的2008年一季度钢铁产品价格调整通知中，涨价似乎是今冬明春钢铁产品唯一的“流行色”。

　　然而，在产品涨价正面拉动的同时，成本却紧紧拖着钢铁上市公司净利润的“后腿”，输赢恐怕不是短期内就能见分晓的。这也为近日来钢铁板块上市公司大起大落的股价波动做出了注解。

　　涨价：不谋而合

　　宝钢股份销售中心发布的2008年一季度钢铁产品价格调整方案为：部分钢坯价格上调200元/吨，部分线材价格上调300元/吨，热轧普遍上调300元/吨，普冷普遍上调200元/吨。此外，包括轧硬卷、热镀锌、宽厚板、电工钢等在内的产品均有200-500元/吨的涨幅，彩涂、钢管等则维持2007年四季度价格不变。据业内人士测算，此次宝钢的热轧价格涨幅已经相当大，达到了8%。

　　事实上，宝钢并非国内钢铁上市公司中涨价的先行者。据鞍钢股份证券部有关人士在接受本报记者采访时表示，今年10月鞍钢股份已经上调过一次产品价格，包括冷轧产品和热轧产品都有一定幅度的上调。

　　从钢铁行业此前的行为特征来看，价格调整一般都由大的钢铁企业“联合行动”，鞍钢股份与宝钢股份的价格调整仅仅是序曲，一南一北两大行业龙头的定价必定影响到其他同等规模乃至较小规模的公司做出类似反应。

　　此外，从各地钢材市场的现货价格来看，涨价行动已经提前“自觉”展开。

　　成本：不由自己

　　产品涨价给上市公司带来的好处不言而喻，有行业分析师指出，以宝钢为例，调价对于公司明年一季度的业绩会是较大利好。如果其他条件不变，从静态估算，此次调价将使宝钢明年一季度业绩每股收益增厚5分钱。如果成本上升30%，则钢价上调每吨200元即可覆盖掉上涨成本，而此次宝钢热轧上调300元。

　　但是，问题的关键是钢铁企业的成本究竟会涨多少。对于国内的大型钢铁企业来说，影响成本的最大贬素有两项：一是进口铁矿石价格，二是海运的运费。恰恰是这两项因素成为制约钢铁企业业绩的最主要因素。

　　自2004年我国正式参加铁矿石价格谈判以来，国际铁矿石价格已连续4年上涨，从2004年到2007年累计涨幅达到165%。由于钢材价格持续上涨，出口居高不下，需求旺盛，铁矿石及其精矿进口也因此出现“量价齐升”的局面。国际投资银行在一份预测报告中说，至2010年中国对铁矿石的需求将达到4.57亿吨，未来5年我国铁矿石供应紧张局面很难改观。我国钢铁企业仍在快速扩张产能，而我国50%的铁矿石供应依赖进口。另有市场分析师认为，“预计2008年铁矿石协议价格的上涨幅度为30%-50%之间，按照40%的幅度测算，宝钢从2008年二季度吨钢成本将因此上涨240元。”

　　记者采访某钢铁业内资深人士了解到，目前钢铁上市公司中，鞍钢股份和本钢板材的铁矿石自给率最高，均低于50%；武钢、马钢其次；而首钢股份的铁矿石自给率约为50%；宝钢股份的铁矿石几乎百分之百依赖进口。

　　从运费方面来看，中国钢铁工业协会今年九月份公布的统计显示，今年以来，国内78家大中型钢铁企业由于海运运费的上涨，相关成本比去年同期上升30%以上。从进口矿石的大致数量粗略估计，武钢仅进口铁矿石运费增加一项，今年可能要增加成本30亿元。同时，国际铁矿石运输市场长期存在的“钢铁企业付钱、矿山公司订船”畸形模式，已导致国际海运运费连年攀升。巴西—中国的铁矿石运费由今年年初的每吨20多美元，上涨到目前的51美元。

　　更为严重的是，无论是铁矿石价格还是运费变化，目前我国企业还没有真正掌握定价权与话语权，因此究竟成本上涨多少，钢铁公司很难控制。

　　估值：不尽相同

　　业内人士对于钢铁行业近期的估值有着不尽相同的看法，反映在二级市场上：钢铁板块由前日和昨日上午作为领涨大盘的先锋，到昨日午后快速转变成拖累大盘下跌的主要力量之一。

　　有分析师指出，产品价格上调虽然形成利好，但这并不能扭转行业偏负面预期的基本面，行业整体大幅的投资机会仍未来临：2008年铁矿石谈判难度很大，价格涨幅存超预期的可能；随着国内国际价差明显缩小，国内钢价上涨将受到国际钢价的制约(特别是板材)；国内政策有进一步上调出口关税的可能；美国经济的走弱对全球钢铁需要的影响存在不可测的下降风险。

　　当然，也有不同观点认为，2008年钢价将与成本齐升，2008年全年利润将保持增长态势，其理论依据更多的是