“铁矿石概念第一股”到底有多少矿？

　　作者： 高韬

　　西宁特钢2005年年报披露“3亿吨的铁矿石资源”，实际可供获利的只有1亿多吨，而且这些铁矿是中国最常见的低品位铁矿。有分析人士认为“其实值不了多少钱”

　　上市十年，西宁特殊钢股份有限公司（下称“西宁特钢”，600117.SH）从来没有如此热闹过。

　　最近几个月来，这家西北地区最大的特殊钢生产企业，不断传出“新闻”：上市公司的大股东西宁特殊钢集团有限公司（下称“西钢集团”）增发图谋“整体上市”，西部矿业集团有限公司（下称“西矿集团”）有意对其“吸收合并”，宝山钢铁股份有限公司（下称“宝钢”）希望入主等。

　　从2007年7月6日开始，西宁特钢股价进入了上升通道：从当时的开盘价6.31元，涨至10月31日收盘时的21.60元，翻了三番以上。

　　市场追捧的并不是西宁特钢的钢铁概念，而是其手中拥有的巨量铁矿石资源。伴随着11月国际铁矿石谈判的展开，身背“中国铁矿石股”的西宁特钢更加受到人们关注。

　　2005年报显示，这家钢铁公司拥有“3亿吨的铁矿石资源”，很多证券分析人士乐于引用所谓的“3.7亿吨铁矿资源、6.4亿吨焦煤资源”。实际上可供获利的只有1亿多吨，而且这些铁矿是中国最常见的低品位铁矿。有分析人士认为“其实值不了多少钱”。

　　虽被誉为沪深两市33只钢铁股票中的“铁矿石概念第一股”，但西宁特钢在铁矿石上的投资并不多，目前累计仅有几亿元，和同期的钢铁投资比较相形见绌。

　　“我们的钱主要用在钢铁生产上，光高炉就花了35亿元。”西宁特钢证券事务代表余辉邦对《财经时报》说。

　　铁矿石概念第一股

　　目前沪深两市钢铁公司中主业为特钢的公司有6家，其中西宁特钢的毛利率达到19.8％，排在首位，原因在于其拥有独特的矿山资源。

　　2004年开始，西宁特钢在青海、甘肃、内蒙古、新疆等省大量收购铁矿，投资设立青海矿冶科技公司、青海江仓能源公司等4家相关公司。

　　目前，西宁特钢通过上述控股的公司，拥有并正在开发青海省外三家铁矿：内蒙古双利铁矿公司铁矿储量7000万吨；新疆白山泉铁矿储量4700万吨；甘肃大红山铁矿储量10300万吨。

　　算加上省内四处总储量为1.5亿吨的铁矿，西宁特钢总共拥有3.7亿吨铁矿资源、6.4亿吨焦煤资源。

　　西宁特钢网站显示，在“十一五”计划内，将形成年采铁矿560万吨、年产180万吨铁精粉、年采240万吨焦煤、年产70万吨焦的生产能力。

　　在A股市场上，33只钢铁上市公司中，西宁特钢是唯一拥有自有铁矿的公司。2006年1月11日，当西宁特钢股价只有3元出头的时候，广州证券钢铁行业分析师尹飞，就喊出了“铁矿石概念第一股”的概念。

　　在广发证券发展研究中心钢铁行业研究员刘保瑶看来，这是“一只被严重低估的股票”。当股价只有四五元的时候，刘就将目标价格定为20元。当股价接近20元的时候，他又将目标价格挑高为23.71元。

　　储量之疑

　　这些庞大的数字背后，到底价值几何？

　　《财经时报》记者通过分析西宁特钢的矿产资产包，发现几个数字和业内广为宣传的“3.7亿吨铁矿资源、6.4亿吨焦煤资源”有些出入。

　　从铁矿资源来看，西宁特钢控股50％的内蒙古双利铁矿，已经转让，这一部分股权收益为零。新疆白山泉铁矿储量4700万吨，西宁特钢控股70％，实际份额铁矿储量3290万吨。西宁特钢旗下子公司博伦矿业开发有限公司，取得了地质储量为1.3亿吨的甘肃省肃北县大红山铁矿七角井矿区15年开采权，西宁特钢控股55％，实际份额铁矿储量7150万吨。

　　青海省内四矿仍处于勘探状态。如果这一部分暂时不计算在内。粗略计算，西宁特钢拥有的实际总份额铁矿石储量为10440万吨。

　　从煤矿资源来看，西宁特钢持股35％的青海江仓能源发展有限责任公司，取得木里煤田江仓矿区3井田、4井田的开采权，两个井田优质焦煤储量64000万吨，西宁特钢份额煤储量22400万吨。