空调行业正当红 内外销合力促发展

　　统计数字显示，2007年9月家用空调内销但也是保持较好增长，9月内销空调约224万台，同比增长26%，累计1-9月内销空调销售约2522万台，同比增长19%，同时空调的均价上半年上升约10%左右。

　　而中国经济持续增长带来的消费升级、人口结构较为年轻以及城镇化带来的自住房地产销售增加成为推动空调销售增长以及高端产品销售增加的基本因素。与此同时，空调行业对的竞争格局进入寡头垄断也使得价格竞争趋于缓和，进而带来2007年空调内销整体向好的局面。

　　银联信分析：

　　国产品牌市场占有率提升

　　一、我国行业发展现状

　　1、空调的销售情况

　　从今年内外销的表现对比来看，内销的增幅更大，达到16%，全国大范围的高温特别是华东、华南等主力区域的持续高温拉动了内销市场的爆发，进一步使内销的结构比例上升了一个百分点，达到了47%。但我国成为全球制造基地的地位日趋明显，使出口在家用空调行业占据了主导地位。07冷冻年度出口所占比例依旧高达53%，高出内销6个百分点。

　　2、空调行业季节性明显

　　空调的生产和销售具有明显的季节性特点，从一月份到十二月份，行业的生产销售依次繁忙到清淡，这种季节性变动的原因是由于空调行业的出口特性和国内销售特性叠加形成的。出口的生产销售高峰基本处于一季度前后，从每年的一月份中下旬开始，出口开始逐渐加大，持续到4月中下旬，然后出口的生产销售逐渐平稳下行；国内部分，由于国内幅员辽阔，气候差异大、消费习惯不同，空调行业的生产销售高峰维持时间较长，从每年的三月初到七月末是国内生产销售的高峰期。

　　3、市场集中度不断加大

　　经过多年的市场竞争，行业结构逐渐趋于稳定，各品牌形成了一定的消费群体，对比2006年1-5月和2007年1-5月的市场占有率前五位来看，除了2006年第五名志高空调被三星取代以外，前四位格力、美的、LG和海尔保持不变，品牌梯度顺序稳定。但是，各品牌市场表现差异逐渐增大，马太效应愈发明显，市场占有率之间的差距有扩大的趋势。前五名品牌市场占有率逐渐增大，总市场占有率由62.6%上升到67.4%，品牌效应正逐渐的转化为市场占有率，从而进一步转化为收入和利润。空调行业市场占有率前五名的Herfindahl index为0.11，表明空调市场逐渐步入适度集中的市场环境当中，在这种市场状况下，行业龙头正在逐渐占据行业内的有利地位，在行业发展方向、政策制定、市场引导和产品推广方面就有更多的发言权和主导权，小品牌厂商不得不忍受逐渐被边缘化的危险；从市场上的观察来看，在2006年度，有17个空调品牌消失，这种趋势将会继续，小品牌的消亡使行业龙头逐渐抢占了更多的市场份额。

　　4、出口动力强劲

　　而9月份出口则在今年5月的增加加速下，达到今年来增幅最大的一个月，9月出口空调约155万台，同比增长66%，其中欧洲需求恢复上升和拉丁美洲出口继续较快增长是拉动出口增加的主要原因。累计1-9月出口销售3073万台，同比增长20%。出口继续呈现销售金额增长高于销量增长的局面。

　　二、行业面临发展机遇

　　1、国产品牌市场占有率提升

　　据国家信息中心信息资源开发部介绍，2007年度国内空调零售市场品牌竞争最具有标志性的变化是国产品牌市场占有率的迅速提升。

　　国家信息中心信息资源开发部对全国345个城市的监测结果显示，2007冷冻年度(去年8月1日至今年7月31日)国内零售市场空调销售量达到2630万台，与上年同期相比，销售量同比增长10.04%，销售额同比增长16.85%。

　　国产品牌在空调整体销售、分体空调、柜式空调三项销售量、销售额占有率指标上都比去年同期有较大提高，其中销售比例最大的分体空调销售额占有率提高12.79个百分点，是近年来国产品牌表现最好的一年。

　　监测数据显示，2007冷冻年度，国产品牌中的海尔、志高、海信、奥克斯、格兰仕、长虹、科龙等品牌销售量市场占有率与去年同期相比都有明显提高。尤其是海尔、格力、美的等五大品牌继续领跑国内市场，它们在国内重点城市零售市场销售量占有率为57.90%，销售额占有率为58.36%，同比分别增长5.29%和6.92个%。成为2007空调冷冻年度最大的赢家。前10位品牌销售量占有率超过80%。

　　2、中央空调成为新的增长点

　　我国目前的中央空调市场达到200亿元左右，户式中央空调每年的发展速度达到20%，大型商用中央空调的发展速度达到15%，处于中央空调的快速发展期。

　　在我国现有的中央空调领域中，冷热水系统、变频多联机技术成为市场上的主流。目前，大金、约克、开利等主要的国外品牌都进入到了中国市场，占据了市场上的较大的市场份额，但是国有品牌例如美的、格力、海尔等发展迅速，格力、美的两大空调巨头的中央空调销售收入均超过10亿元，海尔则获得15个奥运项目的工程。2007年上半年美的商用空调销售收入达到14亿元，我们预计在未来2-3年中将继续保持20%以上的增长速度。

　　三、银行信贷机会投资提示

　　可见，空调行业未来3-5年内将保持稳定增长，行业集中度将进一步加大。从出口上看，出口将继续扮演行业增长发动机的角色，自有品牌出口是一个长期的趋势，借助奥运会的宣传，海尔等厂商的国际业务将会受益。从销售渠道上看，三四级城市将是各空调厂商的销售重点之一，销售渠道的建立和调整将成为个厂商的战略重点。越来越多的空调厂商将渠道多样化，格力电器的渠道优势将受到挑战；此外，中央空调将成为空调行业重要的利润增长点。

　　我们认为，新冷冻年度的行业集中度将继续提高。今年冷冻年度的结束意味着新年度空调竞争的开始。目前，中国的空调龙头企业已经具备了相当的国际竞争力，并且正在超越国际同行，经过时间的验证，我们认为中国空调龙头企业将获得由当前的对中国制造的认可过渡到对中国品牌的认可。另外，从行业的需求而言，空调的使用年限约10年，空调的安装高峰在1995年后，因此我们认为接下来的几年也将进入一个更换的高峰，并且这个更换还意味着消费升级的更换，行业发展前景较好。

　　在中央空调领域，随着国产品牌的崛起，因为价格优势和技术研发实力的增强，市场分额必定会在短期内有较大幅度的提升，建议银行可以给与一定的信贷支持。

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