工商银行深圳分行积极开拓投资银行业务

　　今年以来，工行深圳分行秉持“以客户为中心，以市场为导向”的经营理念，以大力发展投行业务作为推进“两个转变”，调整优化收入结构的“引擎”，着实丰富投行业务产品线，积极开拓投资银行业务，同业市场影响力进一步提升。

　　目前，该行投资银行业务产品线已扩展到公司理财、贷款二级市场经营、结构性融资、投融资顾问、企业资产证券化、股权私募、上市一路通等多种业务产品，并根据企业客户个性化需求，量身定制包括短期、中长期在内的一整套降低企业成本的投行业务方案，深受客户欢迎。尤其是含金量高且收益丰厚的投融资顾问业务已发展成为该行投行业务新的利润增长点。三季度，该行开展的“上市一路通”推介路演活动，广大中小企业反映热烈，积极表达合作愿望。

　　银联信分析：

　　商业银行投资银行业务之路

　　投资银行业务是一个动态发展的概念。从国际上来看，各大投行早期业务主要是承销、交易和经纪业务，随后逐渐扩展到重组并购、财务顾问、结构化融资、资产证券化、资产管理、衍生产品交易、股权直接投资等业务。承销业务是高端和品牌投行业务，对其他业务有带动作用，但并非多数投行的主要收入来源。历年来高盛、美林、摩根斯坦利等国际投行的承销业务收入占其总收入比重基本在10%以内。

　　国内银行提高其核心竞争力，投资银行业务是重要的利润增长点，应该能够充分运用现有的各类优势，选择好清晰的发展思路和平台。

　　一、商业银行发展投资银行业务的产品

　　随着我国直接融资的发展，大型优质企业对银行贷款的需求将逐步降低，并且未来存贷利差可能大幅收窄，用贷款价格竞争大型优质客户的效果将大打折扣。商业银行应深入拓展以直接融资市场为主战场的投行业务，通过发展资产证券化、直接投资等创新业务，利用投行业务撬动资产业务，更好地满足企业多元化金融服务需求，拓展新的盈利来源就显得更为重要。

　　随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业

理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，其发展情况主要取决于自身的技术实力和人才团队等内源性优势，通过先发战略确立市场地位后将在较长时期内形成商业银行在企业金融服务领域区别于其他竞争对手的竞争优势，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，体现与商业银行业务的关联效益，成为银行核心竞争力的重要组成部分。

　　我们认为，投资银行业务范畴不应仅限于狭义的承销和交易服务，而应包括前述各项业务。商业银行投资银行业务包括银行间市场承销经纪与交易，以及重组并购、财务顾问、结构化融资与银团、资产证券化、资产管理、衍生品交易等。此外，随着金融创新和综合化经营改革的推进，股权直接投资等新兴业务也有望成为国内商业银行可涉猎的投资银行业务。根据商业银行业务发展规划，商业银行开办投资银行业务，可以形成咨询顾问类、重组并购类、资产转让与资产证券化类、直接融资类等四大投行业务线。

　　比如，工行深圳分行投资银行业务产品线就已经包括公司理财、贷款二级市场经营、结构性融资、投融资顾问、企业资产证券化、股权私募、上市一路通等多种业务产品。这种针对地区特有的经济发展需求和金融脱媒解决方案，需要商业银行公司业务部和投资银行部通力合作，并能根据企业客户个性化需求，量身定制包括短期、中长期在内的一整套降低企业成本的投行业务方案。

　　二、商业银行发展投资银行业务的思路

　　经过几年的探索，国内商业银行发展投资银行的道路日渐清晰。继工商银行之后，建行、光大、民生、浦发、兴业、中信等银行也纷纷成立投资银行部门，商业银行的投资银行业务进入一个新的发展阶段。相比其他金融机构而言，国内大型商业银行发展投资银行业务具有自身独特的比较优势。

　　首先是品牌和产品优势。大型商业银行在多年的经营过程中已经形成了品牌和知名度，具有较为完善的产品结构，在清算、代理、现金管理等领域处于领先地位，易于提高客户对投行业务的认知度和认同感，增强市场开拓能力。其次是资金优势。大型商业银行资金实力雄厚，在风险隔离的情况下适当互动，可以为开展投行业务提供有力的支持。第三是银行间市场的主导地位。大型商业银行是银行间债券市场的最主要参与者，这为开展短期融资券、资产证券化以及将来的中长期企业债券业务创造了非常有利的条件。第四是客户和网络优势。大型银行拥有完备的海内外机构网络和先进的信息网络，在长期的业务经营中与大部分客户和地方政府建立了稳定、互信的关系，对于客户需求具有较高的敏感度和快速的反应能力。

　　尽管与国际顶尖投行相比，国内大型银行尚不具备机制、人才、经验以及国际化网络等方面的优势，暂时还难以与其在特大型企业的海外上市、重组并购等领域进行直接的正面竞争，但在企业境内资产证券化、银团安排与结构化融资、重组并购、股权私募、上市发债顾问、常年财务顾问和企业资信服务等方面仍具有相对优势。商业银行发展投资银行业务，最需要解决的就是风险和人才问题。

　　1、资金优势与投行业务的关系

　　国际金融机构往往将过桥融资、担保资源作为撬动并购顾问、承销等投行业务的手段，反过来投行业务也能成为拉动贷款和其他融资需求的重要因素。比如，高盛认为自己能够赢得客户青睐的一个重要原因就是自己能够集战略咨询、市场知识、风险管理专长和融资、交易技能于一身，并提出了“将资本用作市场营销工具”的理念。融资成为高盛市场营销和服务方案的重要组成部分，强调并购业务、融资业务和风险管理业务、直接投资业务的协调配合。资金优势是商业银行发展投资银行业务的有利条件。国内商业银行在担当优势企业的并购活动时，可以在合规经营和风险可控的前提下，考虑单独拿出一定的专项并购贷款额度，严格经信贷决策流程审批通过后用于并购等业务。此外，商业银行还应在有效防范风险的前提下利用担保业务资源撬动投行业务机会，提高综合收益。一方面在所有与资产收益计划、企业发债、结构化融资(如信托贷款)等投行业务相关的担保业务审批流程中，将投行部门出具的投行结构审查意见作为必须的辅助审查环节，从投行业务角度防范担保业务风险；另一方面可变被动为主动，合理利用担保资源配合直接融资业务的发展，为企业设计可以替代资产收益计划、企业发债等的融资方案，提升商业银行在企业直接融资中的参与程度和角色地位，提高银行的整体收益。

　　2、人才和机制

　　投资银行是智力密集型的业务，优秀的人才和有效的机制至关重要。要促进投资银行业务的更好更快发展，国内商业银行有必要进一步完善和优化组织结构，加快投行专业人才的培养和引进工作。首先是在总部形成规模在百人以上的高水平投行专家团队，建设重组并购、银团贷款与结构化融资、资产转让与证券化、直接融资等业务中心，组建一支优秀的投行分析师团队，针对大型客户开展并购、承销、证券化等品牌类业务，并为顾问类业务提供研发支持。其次是在投行收入较多、投行业务资源较为丰富的分行成立独立的投行部，配置专职投行人员。对于优秀的投行人员，要借鉴国外先进投行和国内证券公司等机构的经验，真正实现收入与业绩挂钩的机制，做到能吸引人、培养人、留住人，发挥人才在竞争中的核心作用。

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