三大行入股京沪高铁尚未敲定

　　作者：肖华东、巢新蕊

　　京沪高铁的步伐在加快。

　　10月8日，国家发改委宣布《京沪高铁可行性研究报告》获得国务院批复；随后，京沪高铁项目建设领导小组成立，国务院副总理曾培炎担任组长；10月31日，有消息传出，京沪高铁公司的股东被初步确定。

　　这项总投资高达2200亿元的项目看似越走越近，资本市场闻风而动，铁路板块中的个股更是出现了集体涨停。

　　不过，记者在调查中发现，京沪高铁开工建设仍需时日，股东的争夺以及投资方式均未尘埃落定。

　　股东名单疑云

　　据《中国日报》援引知情人士的消息称，京沪高速公司注册资本1100亿元人民币，其中铁道部将通过中国铁路投资总公司出资400亿元人民币，持有即将成立的京沪高铁公司35%的股权。

　　工商银行、中国银行、建设银行、全国社会保障基金会和一家海外私募基金也将各投资100亿元，占45%的股权，剩下的200亿元人民币将由京沪高铁途经各地方政府分担。

　　而此前一直与铁道部有过密切接触的三大保险公司——中国人寿、平安保险和人保集团因投资和收益方式等与铁道部存在分歧而出局。

　　对此，建设银行董秘办公室工作人员表示，建行的确会参与投资，但100亿元投资京沪高速铁路属于公司重大决策，必须要经股东大会通过，而公司股东大会还没有召开。“所以，预计在未来1～2个月之内不会有实质性的投资行为。”

　　工商银行董事会办公室人员告诉记者，工商银行将会以100亿元贷款的形式参股京沪高速铁路。“之前公司也参与过多条铁路贷款投资，对京沪高铁的投资仍延续贷款形式而不是以股权投资，主要是业务部门在综合评判各项风险后自己的考虑。”而中国银行董秘办公室负责人只是告诉记者，中国银行与铁道部还在谈，公司相关项目的投资方案尚未完全敲定。

　　“上述三家银行和全国社会保障基金会的参与基本上可以肯定，但是否有境外机构投资者参与还很难说。”一位知情人士对记者说。

　　在他看来，京沪高铁的盈利前景好，境内众多投资机构与铁道部在接触，满足1100亿元的资本金应该不是问题，“虽然说是要多元化募集资金，但是这样的‘肥肉’争夺激烈，所以，向境外投资机构募集资金的可能性不大。”

　　同时，一直与铁道部密切接触的相关保险公司是否就此出局也很难确定。记者致电相关保险公司都未得到正面回应，他们都表示说，双方在接洽但不方便透露最新进展。

　　投资方式难定

　　有关参与京沪高铁的投资方式，根据最新传闻是股权投资。问题是，根据目前监管层的规定，银行进行股权投资必须经过国务院批准，而监管层面对于银行股权投资问题还是持谨慎的态度。

　　一直在某跨国律师事务所从事境外私募资金运作的邱文兵律师告诉记者，根据中国《商业银行法》规定，商业银行不得向非自用不动产投资，因而银行无法直接对实业进行权益类投资。

　　“所以，境内银行想要股权投资而不是直接以贷款的方式进行投资，其必须通过两种途径：一是直接向国务院申报‘特批’，获批后由总行直接操作；二是绕道通过旗下的子公司来实现股权投资。”

　　据悉，此前建设银行为参股京沪高铁已将一份投资计划上报国务院，投资方案获批的可能性极大，其方案中明确了该投资将由总行操作，不借助境外机构进行。

　　对于相关投资计划上报国务院一事，建设银行董秘办公室负责人并没有否认，但其强调说，建行的具体投资金额和投资方式仍未确定，一定要等股东大会召开之后才能确定。

　　实际上，对国内金融界而言，混业经营是一种趋势，更是应对外资机构竞争的手段。中国人民银行副行长吴晓灵近日就表示说，我国应该放松金融机构投资范围的限制，但应设定关键性控制线。

　　“在投资占资产的比例方面，必须设定商业银行、保险公司等机构投资者对股权投资占总资产的比例，使风险损失在可控范围内。”而这一表态，则被业内看做是三大银行此次仅计划拿出100亿元左右资金进行 “试水”的理论依据。

　　对于投资机构而言，贯通京津至长三角东部沿海经济发达地区的京沪高铁无疑具备长期的投资价值。

　　国务院发展研究中心金融研究所银行研究室副主任吴庆则认为，铁路投资属于基础设施投资，能给金融机构带来长期稳定的收益，所以投资风险相对较小。但它不可能使投资者获得暴利。

　　“而就京沪高铁项目本身来说，其风险还在于两方面：一是项目建设周期过长，所需资金逐渐超出预算。二是京沪高铁未来与航空线路竞争加剧，从而影响铁路股东的收益。”

　　根据铁道部的估算，京沪高铁建成后的综合年收益率可能达到8%～12%。这意味着高铁项目一般在8～10年内收回投资，但京沪高速铁路的总预算由于土地拆迁等相关费用上涨等原因，总投资已经涨到了2200亿元。

　　对于未来公司的性质，目前有两种猜想：有限责任公司和股份有限公司，目前也没最终确定。“从投资者的角度来说，采用股份公司比较适合，这样有利于以后上市，给投资者一个好的退出渠道和机制。”邱文兵律师说。

　　京沪高铁17年

　　1990年，修建京沪高速铁路可行性研究提上日程。

　　1992年5月，铁道科学研究院提交《京沪高铁可行性研究报告》。1994年底，铁道部联合多个部委共同推出《京沪高铁重大技术经济问题前期研究报告》，建议下决心修建京沪高铁。

　　1997年3月，铁道部正式上报《新建北京至上海高速铁路项目建议书》。

　　1999年12月，京沪高铁评估报告通过，称：建设京沪高铁是必要的，建设方案是可行的，投资规模是合理的，经济效益是可行的。

　　2006年3月，国务院常务会议讨论并原则通过了《京沪高速铁路项目建议书》。

　　2007年10月，