陈峰闪退海航内情：加速新华航空香港上市

　　海南航空（600221.SH）创始人、董事长陈峰昨日闪电辞职，并非淡出海南航空，而意在加速新华航空控股有限公司(下称“新华控股”)在港红筹上市进程。

　　昨日，海南航空公告称，陈峰等5人不再担任公司董事职务，增补朱益民、王英明、牟伟刚为公司董事。这也意味着，陈峰也将不再担任海南航空董事长的职位。

　　消息一出，市场为之哗然。作为海南航空的创始人，陈峰对海南航空来说，无疑是灵魂人物。海南航空给出的理由是，海南航空定向增发项目已于2006年6月30日顺利完成，鉴于公司股本结构发生重大变化，公司的董事会也相应作出了调整。

　　“陈峰不再担任海南航空的董事长，也是整个海航战略调整的一部分，目前，他仍然是拥有七大产业的海航集团的董事长，是整个海航的掌舵人，海南航空只是海航集团旗下的一个板块而已。”海航集团宣传室主任洪东昨天告诉《第一财经日报》。

　　大新华上市方案已上交

　　事实上，最近两三年，由于忙于新华控股的组建和海航集团的其他业务，陈峰已无暇顾及海南航空的具体事务。

　　2004年7月12日，为实现旗下主要航空资产海南航空、新华航空、长安航空、山西航空的统一运营，由多法人变更为单一法人，海航集团发起设立了新华控股，作为组建中国新华航空集团有限公司的引资及操作平台。

　　按照规划，待上述四家公司进入新华控股后，再将新华控股更名为“中国新华航空集团有限公司”，这一载体也被海航内部称为“大新华”。

　　今年6月，民航总局为新华控股颁发了运行合格证，这是一个新航空公司成立前的最后一道程序。

　　打造一家与国航、南航、东航等国内传统航空公司发展模式迥然不同的航空集团， 一直是陈峰的梦想，而新华控股则正是这个平台。

　　在新华控股中，海南省政府的海南省发展控股有限公司占48.614%为第一大股东，海航集团和索罗斯旗下的Starstep Limited分别是第二、第三大股东。

　　据记者了解，在境外完成私募后，海航方面又开始在境内进行新一轮的私募，旨在为新华控股引进更多的战略投资者和更多的资金。

　　“目前的新华控股还只是一个‘壳’公司，此后海航集团旗下的航空资产会逐步注入新华控股。”海航集团一位高层告诉记者，资产注入后，大新华将正式挂牌，并寻求在香港红筹上市。

　　海航决策层计划在境外设立离岸“特殊目的公司”（Special Purpose Vehicle，SPV），向新华控股发行新股，收购后者的所有权益，并最终以这家SPV名义在香港红筹上市。

　　目前，初步的上市方案已经递交证监会，在得到基本审核后，还需经过国资委、发改委和民航总局等部委的审批。

　　内部整合仍在继续

　　在新华控股上市前，陈峰还有更多内部整合问题解决。

　　2006年6月，通过海南航空定向增发28亿股社会法人股，新华控股已经取代索罗斯基金旗下的美国航空有限公司（American Aviation LDC），成为海南航空的第一大股东，占增发后总股本的46.7%。

　　现在需要做的就是收购海航集团旗下的新华航空、长安航空、山西航空的其他股东的股权，最终完成4家公司100%的合并。

　　上述海航集团高层透露，由于新华航空、长安航空、山西航空的其他股东多为当地政府，因此目前海航正在与当地政府商量股权转让，并进行资产评估，这也是新华控股获得“准生证“却迟迟没有挂牌的原因。

　　“一旦几家航空公司的股权全部纳入新华控股，航空产业整合完成，新华控股就会正式挂牌。”上述人士说。

　　在十七大期间，陈峰在接受新华社采访时就曾透露，预计新华控股今年内将完成全部筹建工作，明年初挂牌运营。

　　至于谁会接任上市公司海南航空董事长的职务，海南航空证券部方面表示目前还不能确定，还要经过股东大会的通过。昨日，海南航空跌5.78%，报收于9.62元。

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　　陈峰：走进航空业开弓没有回头箭

　　对于外界来说，海南航空股份有限公司（下称“海航”）曾是海航集团的代名词，而陈峰，也一直与海航紧密联系在一起，因为陈峰打造了海航，海航也成就了陈峰。作为海航前董事长，陈峰一直与海航一起占据着中国航空市场的焦点位置。

　　1993年，怀揣着海南省政府拨的1000万元——“连半个飞机翅膀都买不起”的陈峰开始创办海航，而今天，海航已经在中国民航这片“垄断的天空”下打造出了一个令国际资本大鳄也为之瞩目的航空巨子。

　　引资中扩张

　　回顾海航的发展路程，多少有些传奇色彩。1990年，离开民航总局计划司、国家空中交通管制局计划处的陈峰，摇身变为在海航打天下的企业家。

　　1993年，陈峰利用私募得来的2.5亿元为信用担保，向银行贷款6亿元，买下了2架波音737，然后又以2架波音737为担保，再向美国方面订购2架飞机。如此循环，巧妙利用财务杠杆，越来越多的飞机飞到了海航。

　　就这样，从银行贷款买一架飞机，把飞机抵押买第二架飞机，再把这两架飞机抵押买更多的飞机，最后形成一个倒金字塔结构。只要有飞机在飞就有现金收入，只要有现金收入能够偿还以前的贷款，公司就能够持续经营下去。银行贷款是海航持续扩张的要素，因而高负债率也就成了海航的一个特点。

　　而在1995年，当时对华尔街一无所知的陈峰，只听人说了句“在美国能挖股票，可以开饭庄”，就穿着西装打着领带，带着副董事长王健一起去了华尔街。没有任何人帮他们牵线，却从索罗斯那里拿来了2500万美元。

　　有人说，陈峰的高明之处就在于总是在拿别人的钱来创造自己的财富。

　　一直以来，海航所处的是一个非常严酷的生存环境。国内三大航空集团整合的力度比外界预想的要快，它们已经占领了中国航空运输80%的市场份额，而海南航空市场份额大概只有9%左右。在这种情况下，海航只有拼命做大。

　　于是收购和重组似乎也一直是海航的“主题曲”。长安航空、新华航空、山西航空，美兰机场、潍坊机场、大同机场，这样一些国有企业和多年亏损的企业在被海航收购后脱胎换骨，面貌一新，扭亏为盈，迅速成长。

　　如今的海航，资产规模357亿元，年销售收入120亿元，已成为拥有机队规模超过110架的中国第四大航空公司，同时，海航也是中国内地第一家A股、B股上市的航空公司。

　　根据最新公布的第三季度报，海航实现了净利润2.28亿元，比上年同期增长19.11%，在内地上市的5家航空股份公司中，海航也以每股收益0.119元，排列第4位。

　　争议中前行

　　不过，从创立伊始，海航就是在夹缝中求生，质疑、猜测、流言也从未离开过它。国内的航空公司说，海航是一个市场的搅局者。国内的投资机构则担忧地表示，不能买太多海航的股票，这个公司风险很大。

　　不过，民航总局的内部人士对陈峰则有很高的评价：他要办的事没有办不成的。他的员工说，他是一个脾气来得快、去得也快的执著的信念追求者。

　　“我不是资本操作专家，只是充分运用了中国

资本市场发育和改革的机会，为发展海航的事业提供一个资本平台而已。”面对市场一度的资金链质疑，陈峰曾这样强调，“海航就是一个典型的实业公司，飞机这么贵，金融方面的一些工作纯粹是支持实业的发展，大家也应该看到，海航的飞机机身上最早涂有美丽的彩绘，这是国内大多数航空公司所想不到的；它还在飞机客舱里搞起机票抽奖，让你觉得旅途不那么烦闷……”

　　的确，15岁就在民航业里折腾的陈峰，对这个行业太熟悉了。他知道什么时候是航空运输业的高潮、低潮，什么时候航线需要发展支线和货运，而对于金融、期货、资本运作，陈峰坦承：不懂。

　　从近两年的扩张路线来看，陈峰开始更专注于航空产业。目前，海航集团正在把旗下海南航空股份有限公司、新华航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、山西航空有限责任公司等几家航空公司重组在一个名为“大新华航空集团”的旗下，在重新引进战略投资者后，大新华集团将整体在香港上市。

　　陈峰曾指出，走进航空业就等于走上了“不归路”，“我们什么时候都缺钱，因为我们要发展。如果不发展，我们就只有死路一条。但是当历史把你推到一个位置的时候，你必须把自己舍掉，无路可走也得去。”