东方集团控制权争夺战谢幕 陈宁宁要约收购收官

　　袁朝晖

　　中国东方集团第二大股东陈宁宁发起的要约收购已经收官，但她试图通过收购，来达到控股东方集团的目的似乎还有很长一段路要走。

　　这并不妨碍这成了一场只有赢家的纠纷。中国东方集团执行董事、嘉鑫控股董事长陈宁宁称，最大的赢家是广大的中小股东，甚至也包括他们自己。

　　现在，东方集团开始受到市场更多的关注，已经有部分机构投资者开始与股东有了接触。东方集团的整体价值伴随收购行动有所放大：这家公司2006年底经审核综合资产净值每股为1.93港元，而在全面收购的消息刺激下，股价高曾升至4港元左右。

　　恩怨

　　今年37岁的陈宁宁是

　　1999年，中国东方集团控股有限公司在百慕大注册成立，旗下津西钢铁是中国最大的钢坯生产和供应商之一。

　　中国东方集团主席兼首席执行官韩敬远，也以12亿元身价在胡润百富榜上有一席之地。目前，韩敬远通过WellbeingHoldings持有中国东方集团44.52%股权，中国东方集团执行董事陈宁宁则通过SmartTriumph持股28.11%，其他股东持有26.71%股权。

　　“如果控制权不变动，公司将无法发挥潜在能力，股价也会继续落后于人。近年钢铁行业产能急剧扩大，行业内其他钢铁公司都发展迅速。而作为香港上市公司，管理层3年半没有从资本市场上融资，没有制定任何发展策略，没有任何作为，令人失望”。陈宁宁称。

　　资料显示，东方集团自2004年上市以来，平均股价为1.84港元，远低于其首次公开发行时每股2.75港元的价格。与其它同类公司比较，得出的结论是：首个交易日后至2007年6月15日期间，股东回报率在四只可比较的香港上市中国钢铁

　　除此之外，东方集团的公司治理和监管制度也颇受争议。

　　今年4月11日该公司曾公告，公司持有97.6%的津西钢铁于2006年4月向关联公司佛山津西金兰冷轧板有限公司提供最高1.5亿元信贷担保。该担保是在没有经过董事会同意、股东批准的情况下作出的，也没有通知香港交易所。公司董事会一致认为，韩敬远及另一执行董事沈晓玲对违规负有主要责任。

　　行动

　　2007年5月，东方集团大股东韩敬远向媒体爆料，称陈宁宁用伪造签名的协议书和委托书购买进口

　　5月25日，某媒体以“富豪陈宁宁被指涉嫌伪造签名欺诈”为题进行报导，引起大量媒体和网络转载。陈宁宁于2007年6月以“侵犯名誉权”为名将该媒体作为第一被告及韩敬远作为第二被告诉至北京市海淀区人民法院。最终，法院判定：“没有证据证明陈宁宁有伪造签字的事实和欺诈的行为。”

　　这一名誉侵权案受到广泛关注，因为在法庭之外，韩敬远和陈宁宁正就东方集团的收购与反收购进行着博弈。

　　在此案宣判之前，嘉鑫控股已明确表示，如果不能增持股权，嘉鑫控股将放弃在东方集团的投资。

　　6月20日，陈宁宁宣布以总代价42亿港元，向持有中国东方集团27.37% 股权的小股东提出全面收购，希望通过提高持股比例从而掌握这家企业的实际控制权。

　　每股3.0港元的收购价，较该公司当时停牌前价格折让3.0%。但比东方集团2006年底经审核综合资产净值每股1.93港元溢价56%。9月14日，收购价提高至4港元，较中国东方该日收市价溢价6.4%。

　　陈宁宁称，由于第一大股东持股比例过高，且管理层完全为第一大股东控制，收购战只能成为一种为保护中小股东利益的抗争。但他表示，本次收购，无疑将有利于津西钢铁(即中国东方集团的实体公司)改善公司治理结构，提高信息透明度。

　　“从现在的情况看，中小股东得到了实实在在的好处。一是体现在股价的提升，二是股息的提高。相较去年同期每股仅派息 1港分，今年的5.5港分对中小股东而言也算是个差强人意的红包了。如果没有本次收购的发生，这恐怕是难以想象的。”陈宁宁称。

　　来源：经济观察报网