东航竞购战硝烟未散

　　通过二级股票市场进行的收购与反收购战，大大增加了国有航空公司之间市场化重组的可能。

　　安申/文

　　东方航空引进战略投资者的过程可谓好事多磨。持续半年之久的东航与新航的战略合作计划，在获得了政府部门的层层审批之后，却遭到了中国国航大股东的全力阻挠，并在二级市场掀起了大规模的东航股权收购战。随着各大航空公司股价的暴涨，东航与新航的原定计划将面临极大的考验。

　　事实上，经过分拆重组的中国民航业再次走到了十字路口：如果东方航空与新加坡航空的合作成功，国内民航市场会形成三大航空公司都各自引进境外战略投资者并分别属于不同的国际星空联盟的三足鼎立格局，国内航空业的进一步整合难度加大。

　　一心希望结束民航业“三分天下”的国航董事长李家祥表示，中国民航业需要通过重组、兼并、整合等方式，打造一家“国际超级承运人”。当然，国航乐意成为候选人。

　　对此，东航集团总裁李丰华直言不讳：“中国这样的大国不能只有一个航空公司，打造一个‘超级承运人’的招牌不利于形成良好的竞争环境。”东航集团对与新加坡航空公司的合作前景“十分看好”。

　　过去的一年，东航可谓流年不利，商业贿赂丑闻、领导换班、航班正常率低和服务质量屡受非议。东航2006年年报显示，该公司亏损额高达27.79亿元。严峻的经营困境，使东航引资重组变得顺理成章。今年9月初，东方航空宣布通过定向增发H股的方式与新加坡航空和淡马锡结为战略合作伙伴关系，东航定向增发价格确定为3.80港元，共计发行29.85亿股H股，募集资金约113亿港元。

　　紧接着，停牌3个多月的东航A股和H股同时恢复上市交易，此后股价一路飙升。不到一个月的时间，东方航空的A股和H股的股价都已经翻番。根据香港联交所披露的信息显示，中国国航的母公司中航集团，共持有东航11.02%的H股，牢牢地占据着第一大流通股东的位置。

　　戏剧性的是，国泰航空、中国国航日前先后发布公告，披露了双方联合竞购东航部分股份的计划暂停。国航确认，未来三个月内，国航不会就这一事项进行有关的筹划、商谈、意向和协议等。这个公告显示国航的行为受到外来压力的干预，但这并不意味着国航已经放弃了阻挠东航与新航联姻的计划。

　　尽管与新航签署了战略合作协议，但东航与外资的“联姻”最终还需要东航分别召开A股和H股股东大会表决通过。由于东航集团需要回避此次表决，这意味着东航与新航战略合作的决定权在其他流通股股东手中。目前，无论是东航H股还是A股的价格，比东航与新航的谈判确定的增发价格高出一倍还不止，这样流通股东很可能会否决东航与新航的合作议案。因为低价定向增发新股，等于老股东的利益受到损害。

　　最近，国内航空股价格又开始出现异动。这表明一开始就悬念不断、惊心动魄的航空公司收购战还在继续。■