达能光明分手留三大疑问

　　本报讯 (文/记者周裕妩、陈海玲) 尽管9月底的时候，达能亚洲和光明乳业双方还对退股一事极力否认，而昨天，光明乳业的一纸公告最终证实：两者长达15年的“婚姻”彻底结束。光明乳业昨天公告称，达能亚洲将以每股4.58元的价格将其所持有的光明乳业股份全部转出，转让款合计约为9.55亿元。转让完成后，达能亚洲将不再持有光明乳业的股份。

　　达能亚洲转出的这部分股权受让者分别是光明乳业的两大股东：上实食品控股有限公司和上海牛奶(集团)有限公司，两家公司各接受10.005%，从而分别增持光明乳业至35.175%。

　　然而，达能亚洲将会如何重新布局中国乳业，光明乳业将如何在大光明集团重组的背景下实现资本层面的突破，这一“

　　达能缘何低价转手？

　　按照公开的资料估算，达能亚洲收购光明乳业的原始成本在7亿多元。而从2000年至2005年达能从光明乳业分得现金红利共近4000万元，同时，依托光明的销售平台，达能酸奶确立了在中国较高端市场的地位，所以，达能亚洲仍然是有盈利退出光明乳业的。

　　光大证券的彭丹雪认为，达能之所以“委曲求全”，以远远低于光明目前的股价退出，是因为在股改中，达能也获得了实惠的增持价格。

　　还有一些业内人士昨天在接受采访时认为，达能退出光明“符合预期”。“光明乳业与达能已经没有酸乳方面的合作了，退出只是早晚的事情。”申银万国分析师赵金厚得知此事后并不感到意外。

　　据知情人士透露，从今年3月，达能将之前授权光明使用的酸乳品牌“碧悠”的使用权已转交给蒙牛使用后，达能和光明就已经结束经营方面的合作。

　　达能和蒙牛合作会否扩大？

　　有业内分析人士昨天表示，彻底退出光明乳业之后，达能在中国乳业的布局只剩下“蒙牛”这只棋子。

　　至于达能和蒙牛乳业(2319.hk)的关系是否会有继续的深化，蒙牛乳业新闻发言人赵远花对本报记者表示，现阶段双方的合作和以前是一样的，只在酸奶领域合作，以后如有新的进展，会再告知外界。

　　达能集团昨天给本报发来声明表示，和光明乳业达成转让股份的协议是基于各自发展战略的需要，对于下一步在中国的计划，不接受任何的采访。

　　光明乳业会否实施股权激励？

　　东方证券分析师任美江指出，“光明乳业目前的业绩仅是向好的方向发展的开始，应该还有很多的后续整合题材。”

　　市场上有传言称，高盛或将入股光明乳业。同时，还有分析师认为，在上实食品、上海牛奶集团控制绝大多数股份后，可以对管理层实行股权激励，对光明乳业将会产生正面影响。从目前可以看到的大光明集团重组方案来看，光明乳业的主营业务将会收缩而专注在乳业领域。

　　对于坊间种种传闻，光明乳业方面昨天不置可否。光明乳业总裁郭本恒只是称，达能出让股权后，光明乳业不会再受到相关业务条款的束缚，更容易实现更快的发展，“将在加速自主创新步伐上，深度耕耘光明酸奶市场，并在品牌管理上进行简化。”

　　另一方面，背靠光明食品集团的光明乳业，并不会因为少了达能而受到太大影响。光明乳业昨天的公告称，和农工商超市、好德便利、上海梅林正广和便利连锁有限公司等关联方，追加日常关联交易销售总额预计为4亿元。

　　此外，光明乳业还决定将持有的上海可的便利店有限公司全部股权转让给光明食品集团旗下的农工商超市(集团)有限公司，股权转让价格为2.268亿元。任美江认为，这些转让能够补充上市公司的现金流，这样的结果对上市公司还是不错的。