CVC扬旗善意收购珠海中富 低调进入中国

　　刘兆琼

　　与凯雷收购徐工、高盛收购美的电器的曲折相比，CVC收购珠海中富可谓相当顺利。这不仅因为珠海中富并不那么令人关注，更得益于CVC的“温和善意”。

　　尽管如此，CVC仍然表现出对

中国经济龙头行业的浓厚兴趣，其中包括：邀请“红筹之父”梁伯韬加盟亚太部门；扩张在中国的团队；对能源、消费等龙头行业进行积极的研究与考察。

　　10月6日，CVC亚太地区董事总经理何志杰对记者表示：“我们也在不断地考察中国的公司，希望能够有机会成为这些公司的战略伙伴。但是，我们的收购都是善意的，意图都是希望能够提升企业自身的竞争力。”

　　以行业龙头为收购目标

　　9月28日，商务部原则同意珠海中富工业集团有限公司以16.5亿元的总价，向亚洲瓶业(香港)有限公司转让珠海中富29%的股权，外资所持公司A股股份自协议转让完成后3年内不得转让。

　　据珠海中富此前发布的公告称：珠海中富工业集团有限公司为本公司第一大股东，持有本公司有限售条件流通股份24000万股，占公司总股份的34.87%。亚洲瓶业(香港)有限公司是一家专门为参与本次收购而根据国际惯例在香港注册成立的项目公司，授权资本1万港元。该公司的最终股东为CVC资本合伙人亚太Ⅱ基金和CVC资本合伙人亚太Ⅱ平行基金。

　　实际上，这也是CVC第一次完成收购中国大陆的上市公司。此前，由于凯雷收购徐工、高盛收购美的电器的波折，CVC收购珠海中富并不被外界看好。

　　“但是我们的收购方式和他们的不同。我们的收购完全是考虑了流通股股东的利益，价格对流通股来说没有损失。”何志杰对记者表示。

　　据悉，CVC收购珠海中富的价格为8.27元，为净资产溢价率的190%。按照投行目前所通行的现金流贴现的方式确定收购上市公司的价格，实际上已经考虑了珠海中富未来的增长所带来的资产收益率，而且也参照了目前A股市场的价格。

　　“收购完成之后，我们不仅基本保留了原来的管理层，而且使管理层以相对低的价格认购公司的股权，形成股权激励。CVC在其他公司的收购上也基本都采取了这样的策略。”何志杰说。

　　事实上，珠海中富虽然没有徐工和美的电器那样响亮的行业名声，却也是全国第一、世界第四的PET瓶专业生产企业。1986年起与“

可口可乐”和“百事可乐”两大国际著名饮料巨头合作，是东南亚最大的PET瓶和可乐PVC标签供应商。

　　何志杰称，“我们所收购的珠海中富就是饮料包装行业的龙头，CVC下一步在中国的计划也是收购有行业代表性的公司，特别是能源类、消费、机械等行业。”

　　据悉，今年8月初，“红筹之父”——前花旗集团全球市场亚洲区主席梁伯韬加入该公司亚太区部门，担任大中华区顾问。梁伯韬将负责开拓该地区的投资机会，并为已投资的公司管理层提供咨询。另外，增加在亚太地区的人员配备，扩充实力。

　　着重发展亚太地区

　　CVC亚太基金II是1981年在欧洲成立的私募基金。CVC私募基金是全球五大私募基金之一，自1981年以来，投资项目已超过250宗，当前旗下的资产超过230亿美元，公司数量超过80家，员工超过33万人。

　　该基金最近投资的公司包括

澳大利亚主要的媒体公司PBL和领先的诊断中心DCA、日本主要的连锁餐饮企业Skylark和建筑台架公司Shin-wa、韩国的家电公司WiniaMando以及中国的吉象木业等，并且是F1车赛的控股股东。

　　目前专注于投资亚太地区的资金有两支基金总数量超过27亿美金，第三支基金正在募集中，据估计将超过50亿美金，届时CVC将成为亚太地区最大的私人股权投资基金(PE)。

　　而亚太地区将成为CVC着重发展的地区。“我们投资的项目一般都是长期的，通常期限都在6、7年。亚太基金收益率比较高，每年的平均收益超过30%以上，”何志杰称，“基本上，我们在全世界各地的投资都是善意的，着眼于给所收购的企业增加价值，没有恶意收购的情况发生，一般都采取管理层持股的方式以稳定原有公司的管理。”

　　而针对中国政府层面对外资并购企业的一些担忧时，何志杰表示：“事实上，在任何国家，都会面临此类问题。我们在对中国一些项目的收购问题上也会有这方面的担忧，在行业和企业的选择上会考虑政府的接受程度。”

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　　来源：经济观察报网