年内筹资50亿美元F1背后推手CVC基金展开亚洲攻略

　　王佑

　　靠F1起家并累积巨额财富的富豪——伯尼·埃克里斯通（Bernie Ecclestone,下称“伯尼”）2006年迎来了一个新的合作伙伴——CVC私募基金。

　　这位号称“最抠门”的英国有钱人尽管继续手持F1的权力魔杖，但已把75％的董事会席位让给了这家低调行事的跨国私募基金公司。

　　CVC在巩固其欧洲第一私募地位的同时，也逐渐杀入不断涌现投资和重组机会的亚洲市场。而对于中国，他们更加野心勃勃。

　　F1:

　　让家族式企业变得更制度化

　　2006年3月，CVC从F1的数个前东家手里以巨资买下了F1公司四分之三的股份（外界传言为十几亿美元），并与原先的管理班底展开合作。

　　CVC内部认为，参与F1的经营，有利于协助这个家族式企业蜕变为一个更具制度化、更有价值的公司。不过CVC强调，F1仍然沿用的现有班底，并不参与F1的具体运作。

　　目前，CVC基金已向F1委派了两位独立董事——雀巢董事长兼CEO包必达、WPP集团的CEO Martin Sorrell，协助管理层进一步进行运营。

　　另外，公司拟在F1内部积极推行管理层持股计划。

　　此前， 多支车队与伯尼（及旗下关联公司）在利益分配上摩擦不断甚至伤痕累累，导致雷诺、

　　GPMA曾对外宣称，将在2008年退出F1，并全面展开自己的方程式赛车比赛，对抗现有赛制。

　　GPMA的出现，好似当头一棒让伯尼进退维谷：一旦出现近半队伍退出F1的局面，那么他本人倾注了半个世纪时间而推广的赛事将“生不如死”：除了经济打击之外，难以估量的损失必定接踵而来。

　　最后，经过董事会的协商，伯尼和其原股东向CVC变卖了部分股权，从而间接挽留5支即将叛变的车队。

　　新股东一进入F1，就以诚意打动了似乎去意已决的5个队员。今年上半年，所有11支车队全部与F1管理公司达成了2008~2012的商务协议条款，使得这项体育盛事得以维系并顺利延续。

　　各支车队与F1签署的该条款又被称之为“协和协议”：即每4年，11支车队需要与F1的管理公司签订一份长达数百页的合同，详细约束彼此的利益分配等诸多内容。

　　增加比赛城市

　　外界猜测，CVC推动的改革，很可能是与车队在盈利的划分上作出了重要让步。CVC亚洲董事总经理何志杰告诉《第一财经日报》“主要是商业方面的安排”。

　　但是如果增加比赛城市，将为F1带来题解多现金收入。

　　2007年，F1共用17站比赛地。何志杰说， 2008年F1将在新加坡和西班牙的瓦伦西亚举行比赛，2010年确定的赛点包括阿布扎比和韩国。

　　“现在，我们还在跟印度方面探讨合作的可能性。未来在日本还会再开一个赛点。新赛点的开拓，会带动转播权的销售，也会推动新广告商和赞助商的加盟。”

　　何志杰表示： F1的原股东愿意将股份转让给CVC有两点理由：一是前股东自身资金周转出现问题，；其次是CVC在另一个重要体育比赛项目——MotoGP的良好经营受到了对方的肯定。

　　1998年，CVC曾以4500万英镑收购了西班牙的多纳（Dorna）公司，后者是MotoGP的广告权所有人。由于业绩飙升，2006年CVC转让给新买家的时候，出价是3.4亿英镑，赚取了7倍利润。

　　CVC在做MotoGP项目时使用了一些办法让盈利不断扩大。公司与多纳公司的首席执行官莫拉联手，引入了更多的车队参赛，让整个赛程表得以扩大，这样一来电视直播，赛场和广告收入都连连攀升。

　　CVC对于F1的期望是，每年有10%的利润增长。除去广告费和引入新的比赛地点外，公司还将对手机和网络推广下足工夫。

　　亚洲攻略：

　　年底募集50亿美元

　　在欧洲的强势地位，并不是CVC的全部。其在亚洲29个项目的收购数字，也已超越了其他私募公司。CVC亚洲公司的特点是：投资中型和大型企业，涉猎多个行业。

　　在澳大利亚，10个最大收购项目中的5个由CVC获得。其曾投资澳大利亚规模非常大的媒体公司PBL；同时也成为当地诊断中心DCA的股东之一；在日本，公司对Skylark餐饮集团也有参与。

　　管理着27亿美元的CVC亚洲团队，将在今年年底一次性募集50亿美元的数额，从而再度成为亚洲之冠。

　　何志杰的说法是，这50亿美元的投资地区将集中在澳大利亚、日本和东南亚，比例分别是3：3：4。“其中，中国也将是这个地区最重要的投入地。”

　　甚少抛头露面的CVC，曾与上市公司晨鸣纸业（000488.SZ）有过接触，并在今年顺利入股珠海中富（000659.SZ），为其第一大股东。

　　2006年，CVC亚洲收购了从事高密度纤维板和地板的吉象木业公司，外界称其收购额达到1亿美元。何志杰说，进入吉象木业之后，公司对其产品进行了细化，同时引入了国际纸业的前任CEO担任该公司的董事长。

　　在中国的数个案例中可以看到，这家公司并不是一个天使投资者，对那些行业排名靠前的企业更有兴趣。

　　CVC亚洲投资总监林子弘表示，“企业价值在3亿到50亿美元之间、每年利润4000万美元”的指标是公司投资的目标企业。另外，该企业在行业中处于领先地位、所在行业发展迅速也是不可或缺的条件。

　　“你可以注意到，我们对消费品非常看好。珠海中富和吉象都是直接面对客户的消费品企业，这几年中国的消费品发展非常快，因此潜力也会很大。但是这并不代表我们就不收购工业项目了。”何志杰把公司的多重行业收购看作是一个非常重要的特色。

　　林子弘同时补充道，公司并不参与

　　ＣＶＣ公司的策略是，投资于各种行业及国家的企业，有利于分散和降低投资风险。

　　而在交易形式上，CVC通常会使用管理层收购、上市公司股权购买并使其退市以及控股（或重大股权投资）等方式。

　　林子弘特别向记者解释：公司并不完全期望对投资企业进行全面的控制，但是必须要对收购方有一定的“影响力”， “也就是说类似重大决策等问题上，会有一定的话语权等。”

　　针对外界所认为的“众多私募角逐亚洲市场”的现象，何志杰并不同意：“我们在亚洲70％的项目都是自己去找的，其中不少中国项目也是我们主动上门谈的。而在欧洲，基金对项目的争夺更加激烈，大多数欧洲项目是通过拍卖形式对外出让股权的。就收购或者投资而言，亚洲的潜力其实才刚刚开始释放。”