中国银行花旗银行开展企业外汇避险业务

　　在人民币不断升值的背景下，如何将公司结售汇成本降至最低，规避由汇率变化带来的风险，逐渐成为国内企业关注的问题。日前，中国银行、花旗银行获准该项针对企业的试点业务——外汇避险。花旗银行已正式推出了具体的产品——人民币结构性远期方案，成为首家推出该业务的在华外资银行。

　　外资银行相当看好中资企业的外汇避险业务，除了花旗银行外，那些获准在中国设立法人机构的外资银行，如荷银、星展，也都在踊跃申请。

　　【服务策略】人民币结构性远期方案

　　花旗银行此次推出的人民币结构性远期方案是资金管理的创新产品，是在人民币持续升值的背景下，协助企业在变化莫测的国际货币及外汇市场中开拓出投资新渠道。该方案根据企业客户的实际情况选择挂钩的目标，采用结构性远期来降低客户的结售汇成本。在交易存续期间，花旗银行将根据市场变化随时对交易提出动态管理方案，进行结构调整，达到风险管理最优化的目的。

　　通过采用这种产品，花旗银行的客户可以规避和降低

人民币升值带来的远期结售汇风险并降低企业财务成本，增加财务收益。该产品适合有远期结售汇需求的进出口企业，特别是面临远期购买人民币的成本较高，寻求较低的结汇成本的出口企业。

　　银联信分析：

　　金融衍生品的开发衡量风险控制能力

　　商业银行的优劣并不是在大家好我也好的情况下可以轻易分辨出的，而是在市场出现危机的时候能否减少损失，甚至在风险暴露来临前就已经抽身而去，才是真正的金融高手。而这不仅需要商业银行对信贷企业的判断，同样需要开发出足够的基于整个风险控制模型的利率和

汇率风险控制模型。用于商业银行自身风险控制的产品同样能作为一个面向客户的金融衍生品为银行获得利润。

　　一方面，中国企业有着强烈的金融需求。在人民币持续升值的背景下，中国企业都将面临如何规避由于汇率波动带来的“汇险”问题。中国又是一个出口贸易大国，那些专做进出口贸易的企业对此类业务的需求更是紧迫。

　　另一方面，产品确实能为客户带来确定的损益。外汇避险业务有助于中小企业客户规避和降低人民币升值带来的远期结售汇风险、并降低企业财务成本，增加财务收益。外汇避险业务就是协助企业在变化莫测的国际货币市场中开拓出投资新渠道，根据企业客户的实际情况选择挂钩目标，采取结构性远期投资来降低客户的结售汇成本。

　　目前，我国中资商业银行金融衍生产品业务分代客金融衍生产品业务和自营金融衍生产品业务两类。根据履约义务是否确定，我国中资商业银行主要金融衍生工具为远期类交易和期权类交易。其中远期类交易包括远期交易和调期交易，具体有远期外汇买卖、远期利率协议、利率调期和货币调期等；期权类交易包括货币期权、利率期权、这些货币期权和(或)利率期权的组合及期权类交易与远期类交易的组合产品。组合产品包括结构性远期外汇买卖、结构性利率期权、结构性利率调期、结构性货币调期、结构性存款和利率调期期权等。

　　中资银行发展人民币衍生工具应是一个有序的过程。建议分三步走：

　　一是要专门成立新业务开发部门根据国内金融市场发展趋势，根据对外汇衍生工具应用的经验，进行人民币衍生工具的研究分析，收集基础数据、建立模型，研究其定价、投资组合和风险管理，做好前期基础准备工作；

　　二是尝试开发和应用连接不同市场的人民币衍生工具，首先发展存款与债券市场、存款与货币市场连接的衍生工具，如次级债券、贷款回购、开放式回购、固定收益债券、带选择权债券、结构性存款、债券连续存款、

货币市场基金等，取得监管部门支持，突破政策障碍，选择适当的分支机构试点，待试点成功后全面推广；

　　三是随着金融市场进一步完善和监管政策放松后，积极推出人民币远期利率合约、利率调期、利率期权和债券指数期权等衍生工具。

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