惠誉给中俄钢铁厂商打分

　　俄钢铁厂商的评级高于中国钢铁厂商，因为俄罗斯更易获得廉价原材料和能源

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 张卓 李其谚】全球三大国际评级机构之一的惠誉国际(Fitch)9月18日发表报告，给予俄罗斯的钢铁厂商“BB”的评级，比中国钢铁厂商“BBB”的评级要高。

　　惠普在报告中认为，俄罗斯钢铁业相对中国钢铁业拥有多方面优势，包括俄罗斯廉价的能源和原材料、俄国内钢铁需求持续增长等，而中国钢铁业则面临政府优化整合和限制出口等措施的限制。

　　惠誉认为，与中国钢铁业相比，俄罗斯钢铁厂商在从本国获取

铁矿石和煤等廉价原材料和能源方面，有很大优势；而中国50%的铁矿石和相当一部分的煤炭需要进口。目前，中国自产以及从印度进口的铁矿石现货价格均达到了历史最高水平。

　　在产品价格方面，俄罗斯国内基础建设和工业生产的快速增长产生了旺盛的钢铁需求，高涨的国内钢材价格使俄罗斯钢铁厂商得以坐享其利。俄罗斯钢铁业高度集中的特点，也使主要厂商可以在产品定价方面有更大的优势。

　　在国际扩张方面，俄罗斯钢铁行业比他们的中国同行更加积极。在欧美等市场，俄罗斯钢铁业已经领先中国一步。而在中国企业积极进取的东南亚和中东市场，俄罗斯钢铁企业也正低调扩张。

　　与俄罗斯钢铁业相比，惠誉认为，中国钢铁企业依旧呈现过度分散的状态，这限制了他们与主要原材料供应商讨价还价的能力，加之规模效益不足和生产技术落后等问题造成的高能耗，很大程度上抵消了中国钢铁业突出的劳动力廉价优势。

　　此外，在信贷融资能力方面，俄罗斯钢铁业也表现得更富有竞争力。根据惠誉的数据，俄罗斯最主要钢铁公司2006年度的平均财务杠杆率为0.3，而其中国竞争者的平均财务杠杆率则达0.9。财务杠杆率低意味着公司对成本和财务风险控制的能力比较强。另外，俄罗斯钢铁公司2006年的平均净利润率达到32.1%，高于中国钢铁公司的22.3%，这也使俄罗斯大型钢铁公司拥有更多金融灵活性。

　　在过去十年里，中国快速增长的钢材需求给国际钢铁市场注入了新的活力。2006年，中国市场占据了世界钢铁生产和消费三分之一的份额，2007年前七个月，中国钢铁出口达到3970万吨，同比增长92%。但中国钢铁出口的快速增长也在国际市场中引发担忧。美欧等国都曾威胁对中国钢铁业提出反倾销制裁。自今年4月以来，中国政府针对钢铁业出台了一系列调控措施，包括减少

出口退税等。中国海关总署公布的最新数据显示，8月中国钢铁出口出现显著下降。其中，中国出口钢材538万吨，较上月减少56万吨，环比减少9.4%，出口量是六个月来的最低水平。

　　虎杰咨询的首席分析师张寅指出，俄罗斯基本可以实现钢铁原材料的自给，而中国的钢铁发展难以回避铁矿石供应的问题。2008年度的铁矿石谈判即将展开，从供需的情况来看，谈判形势依然不容乐观，价格上涨的可能性非常大。再者，铁矿石海运费的价格处于历史最高点，这也对中国钢铁的国际竞争力带来一定影响。不过，中国钢铁行业的出口形势更大程度上取决与欧盟和美国谈判的结果。-