高盛：要与方风雷团队永远合作

　　高盛集团亚洲主席迈克尔·埃文斯日前向《财经》表示，高盛将继续“与方先生进行合作，这个合作可以永远进行下去”

　　【网络版专稿/《财经》杂志记者 李箐】在外国投资银行极为瞩目的“高盛高华模式”运作届满三年之际，高盛内部一度传出结束与其中方伙伴方风雷的合作，但最终并未实施。高盛集团亚洲主席迈克尔·埃文斯于不久前向《财经》表示，高盛将继续“与方先生进行合作，这个合作可以永远进行下去”。

　　所谓“高盛高华模式”，是高盛借以突破中国证券业准入政策的一种独特安排。2004年底，高盛宣布获得中国

证监会的批文，组建合资证券公司——高盛高华证券公司。在具体操作上，由高盛给予国内投资银行界闻人方风雷为首的团队贷款，并引入联想控股等投资方，成立一家中资券商高华证券。然后由后者与高盛合资成立高盛高华，形成一个由合资证券公司与本地证券公司密切配合的双层结构，拥有证券业全牌照。

　　这一安排一方面符合中国证券业准入的相关规定，即外资在合资券商中持股不得超过33%；另一方面，由于高华证券75%的资金来自于高盛对方风雷等人的贷款，使得高盛与合资公司的合作关系更为顺畅。当时业内人士均表示，这使得双方出现磨合问题的风险被降到了最低——高华证券由方风雷团队控股，他们是高盛“友好的合伙人”；在政策允许之时，高盛亦有权收购方风雷团队的股权，从而直接控制从高华证券到高盛中国业务的整个平台。

　　方风雷及其团队既参与了高盛在华整套结构安排的设计，也是执行这套安排的枢纽。55岁的方风雷是与国际投资银行交往时间最长的国内投资银行家之一，上世纪90年代后期参与创办中金公司，任执行副总裁，后历任中银国际、工商东亚总裁。在“高盛高华模式”中，方风雷担任了高盛高华与高华证券的董事长。

　　凭借上述安排，高盛进入中国证券业大大领先于国际竞争者。从那时起，仿效者不乏其人，但最终获得相似准入地位者仅瑞银集团重组北京证券一例。高盛在中国证券业的准入领先地位，一直是竞争者们艳羡的目标。

　　然而，在双方合作已届三年之际，市场出现传言，高盛将结束与方风雷的合作，而这可能对高盛在华的布局产生直接影响。9月18日出版的《亚洲华尔街日报》发表文章称，高盛与方风雷之间正在谈判友好分手，但未有其详。据《财经》了解，随着高盛与方风雷合作期渐满，有关未来安排的筹划已行之有日。

　　方风雷在业内有“造雨者”(rain maker)之称，时有惊人之举。业内一般认为，在1997年设计中国电信上市，2004年启动高盛合资计划后，方风雷的下一个大动作是筹集一家大型私人股权投资基金。方本人近来对此也屡有提及。

　　接近高盛亚洲管理层的知情人告诉《财经》，在高盛与方风雷协商未来合作模式的早期阶段，高盛高层确有分歧。高盛内部曾有一种主张，建议由中国工商银行收购方风雷及其团队在整个双层结构中所持权益。方风雷本人对此未表反对，但这宗交易倘若推进涉及太多因素，需审批的链条长且繁复，最终未成定案。

　　据了解，现在双方讨论的重心，已经回到如何在既有框架下寻求兼容的安排。记者18日致电高盛高华证券高管，该高管亦称分手并不在目前考虑范围之内。这亦与月前高盛集团亚洲主席迈克尔·埃文斯对《财经》所称信息一致。埃文斯称，高盛要与方风雷“永远合作”下去。对于方风雷的私人股权投资基金计划，埃文斯亦表示将予以支持。

　　《财经》此前曾作了中国券商新格局的系列报道，所接触的中国本土一流券商无不信心满满，但都把高盛高华-高华证券看作是未来的头号大敌。高盛进入中国对证券行业的影响力可见一斑。不过，尽管有数年先发优势，高盛高华-高华证券近年来业务发展并不顺利。相形之下，瑞银集团重组北京证券虽然后发，但组建瑞银证券后业务有蓬勃发展之势，亦少闻内耗之举。无论高盛与方风雷团队的合作未来以什么形态继续展开，提升本地

竞争力都将是下一步的急务。-