加息0.27 央行密集调控破纪录

　　CPI飙升通胀告急 食品价格传导链初显

　　本报记者 程 凯 郑 盎 覃爱玲 北京报道

　　14日17点34分，央行将《决定上调金融机构人民币存贷款基准利率》的文档悄悄放在了网站上，本报记者盯了一下午这张网页，终于等来了该来的消息：一年之内的第5次加息。

　　自15日起，金融机构一年期存贷款基准利率都上调0.27个百分点，分别为3.87%和7.29%。其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.18个百分点。

　　央行称，此次加息是为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期。也就在这一天，上证指数收复了5300点，收于5312点。此前沪市在9月11日受6.5%CPI增速影响一天跳水241点。

　　中国社科院金融研究所研究员易宪容认为，影响不大是因为早就有预期了，“这次加息表明央行货币政策基本走上市场化路子，今后加息对市场表现的反应会更为敏捷”。国信证券分析师黄飙也相信，小幅加息只是一个表态，股市星期一可能低开后还是高走。

　　创下最快加息纪录

　　紧缩政策一周内一直是“山雨欲来”，市场都在等着加息，问题只是加多少而已。

　　央行今年已经破了加息纪录，前4次分别为：8月22日，存款利率上调0.27%，贷款利率上调0.18%；7月20日，存贷利率上调0.27%；5月19日，存款利率上调0.27%，贷款利率上调0.18%；3月18日，存贷款利率上调0.27%。

　　此前的9月6日，央行刚宣布从9月25日起上调存款准备金率0.5个百分点，同时向大小商业银行发出1500亿元定向央票。两项紧缩政策同时出手，央行还有加息一手。

　　大家有加息准备，等待最后一只“靴子”，“9·11”前的9月7日，央行行长周小川公开表示，对抗通货膨胀是央行主要目标，宣称不希望实际利率为负。这种表态让分析师说出了“加息铁板钉钉”的话。

　　不过，加息小步快跑的效果究竟如何？至少资本市场还好，因为此前股市担心的不是加息，而是一次加息0.54%。央行如此加息，到底是手忙脚乱，还是计划周密、稳步操作？

　　北京市对外经济研究所所长张燕生接受本报记者采访时表示：“每次都是0.27个百分点，主要表示政策调整是微调，不是大幅度调整，让市场有一个明确的微调的方向，调控会基本趋向不断收紧，幅度小，密度大，收缩流动性和宏观调控目标一致。”

　　黄飙也认为，目前踩刹车有必要，“央行不会不管通胀，这也是一个预期，假设央行对通胀坐视不理的话，以后的涨幅还会更加大”。对于央行来说，对抗通胀是第一目标，通胀预期不能坐视不管，否则对实体经济有一定的影响。

　　如此加速调控，下一次加息会是什么时候、什么幅度？西南证券研发中心副总经理周到表示：

　　“加息0.27个百分点是一个惯例，下次也是0.27个百分点，不可能有改变，调控加大力度主要是加大加息频率。”

　　价格传导链条正在形成

　　央行加息的直接导火索当然是9月11日公布的6.5%的CPI增速。6.5%到底高不高？肯定是高，但是还在预期之内，国家统计局的总经济师姚景源就如此表示。6.5%的问题大不大？各方却有分歧。

　　“通胀论”认为：在流动性过剩严重、资产价格持续高涨的情况下，食品价格上涨可能引起整个价格链条的上涨；“结构论”认为：由农产品价格引起的结构性上涨，不会全面扩展，首先因为存在大量的剩余劳动力，劳动者没有谈判能力，其工资不可能全面大幅上涨；其次有大量工业品处于过剩竞争，没有价格上涨能力。

　　不过本报记者发现，对宏观经济最大的威胁来自一个现象：市场食品价格的大幅上涨在某些部门已传导到工资和工业产品中去。一条食品价格传导链已经逐步形成。

　　据报道，日前东莞市人民医院住院部的清洁护理工人集体停工，要求涨工资获得成功。而海外媒体也以《中国公司已经开始暗中给员工增加工资》为题，报道了近来在经济发达的

长三角和珠三角地区外来工人工资明显上涨的情况。9月11日，教育部人事司副司长吕玉刚更是表示，按照新的工资制度改革方案，全国中小学教师基本工资标准提高10%。

　　另据上海市消费者权益保护委员会公布的调查，

国家发改委严厉查处方便面协会集体涨价行为后，部分品牌的方便面价格虽然未变，净含量却悄然减少。而来自美国海关的监测数据显示，经历了连续数年的下跌之后，今年7月份中国出口到美国市场上的商品平均价格与2月份时相比上涨了1.2%，而且这一上涨还有逐渐加速的势头。

　　这一切似乎说明，食品价格上涨的成本已经被转化到工业消费品中去。但是否会全面扩展开来，还有待观望。

　　“结构论”人士一直表示，CPI增幅由食品价格上涨引起，所以不赞成动用过紧的货币政策。但是，央行加息应对通货膨胀是应该走在形势恶化前面的，有没有分歧都得加息，而且只加0.27%。

　　周到就认为，目前已经进入加息周期，加息间隔每次都不长，对资本市场没有影响，因为之前都会有预估。“下次加息也不会太远，最长两个月。央行不是手忙脚乱的举措，肯定是按部就班的。”