啤酒业外资推力：并购成本两年涨幅超100%

　　肖可 庞丽静

　　中国啤酒业快速扩张的代表——华润雪花和青岛啤酒，正不约而同地调整其扩张模式。

　　现在，他们自建新厂的比例已经远远高于收购。

　　随着外资、内资对中国啤酒业的整合，国内具有并购价值的啤酒企业已经所剩不多。这个过程中，收购啤酒企业的平均成本，已经由最早每千升产能约数百元，上升到了目前每千升产能约1500元。2007年3月，日本麒麟啤酒收购杭州千岛湖啤酒，更是创下了每千升1500美元的新高。

　　自建为主

　　8月27日，华润雪花啤酒 (中国)有限公司宣布，完成对辽宁省两家啤酒厂以及安徽、湖南两省各一家啤酒厂收购。此4项收购的总价为5.96亿，华润雪花的年产能共计提升50万千升。

　　尽管如此，华润雪花市场部总经理侯孝海说，华润雪花未来的新增产能、自建新厂比例已经远远高于收购。根据华润啤酒公开信息，今年年初扩产(新建)的5个项目将为其带来142万千升/年的产能。

　　“在主体布局完成以后，现在的竞争是互相渗透，对于企业来说，战略上要介入的地区不一定有合适的企业可以收购，或者是根本没有企业，或者是规模、经营、后续发展能力各方面达不到企业的要求，或者是大型企业几乎没有可能收购。”华润雪花市场部总经理侯孝海解释华润雪花今年以来自建项目大增的理由。

　　另一方面，

　　青岛啤酒董事会秘书袁璐说：“没有放弃收购，但是由于并购企业价格的提高，而技改或搬迁项目资本投资很少，啤酒行业发展已由企业间并购转向以新建、扩建为主的方式。”

　　据不完全统计，2006年啤酒行业共新增19个项目230万千升的生产能力；另15个项目约210万千升的生产能力在建或即将开工建设。2007年上半年，仍然有将近200万千升的项目新建。

　　“整体水平来看，平均收购成本已经从过去的几百元每千升增长到1500/千升，而一些非常优质的企业收购价格更可能达到6、7千元/千升。”侯孝海说。

　　并购成本

　　外资成为推动收购价格走高的有力力量。外资第二次进入中国啤酒业以来，收购价屡创新高。

　　2005年哈啤收购战中，由于SAB、AB两大国际啤酒巨头的加入，对哈啤每百升的产能出价63.5美元，合约每千升产能5100元。

　　2006年初，英博以58.86亿元入主雪津啤酒，在业内外引起极大震动。英博收购雪津啤酒，合约每千升产能6540元。

　　2007年3月，日本麒麟啤酒以3800万美元收购杭州千岛湖啤酒25%的股份后，如以每千升收购单价来计，则是创下了1500美元/千升的新高。

　　“之所以说天价，是外人在以往收购价格基础上比较来看的。但是就企业而言，实现会根据自己的战略进行周密计算，收购实现肯定是因为对企业有益。”在侯孝海看来，所谓的天价有其存在的理由。根据供求关系决定的市场价格，当资源稀缺的时候价高是理所当然的事情。

　　在哈啤收购战中，作为全球最大啤酒企业——AB急需奠定在中国的话语权。其之前只在武汉拥有定位高端的百威啤酒生产企业。

　　中国的啤酒市场以低端的主流酒即可退瓶啤酒为主，占了整个啤酒消费的85%。这类啤酒的运输范围必须控制在150-200公里内，成本才可控制。所以，任何一家想要在中国市场有所建树的啤酒企业，都将并购作为扩张的首选。

　　对于AB的中国战略来说，在中国市场排名第四的哈啤是志在必得。在青啤的参股是没办法实现其整体战略的，华润雪花已经与他的竞争对手SAB合资，燕京啤酒至今仍对外资很谨慎。AB没有其他选择。

　　虽然AB开创了中国啤酒收购的天价一说，但在两年整合之后来看，AB实现对哈啤独资，并拥有了在中国主流啤酒市场的话语权。

　　AB的收购给后进的外资提供了一个模式，也为中国市场上资源优质的啤酒企业提供了一个价格上的参照。中国的啤酒企业第一次意识到自身的价值。

　　新格局

　　中国每年啤酒销量已达到3000万吨，成为全球最大的啤酒市场。而且这一市场的规模目前正以每年6%-7%的速度在增长。今后10年内，有预计说，世界啤酒市场增量的50%将来自中国。

　　但是全球第二大啤酒企业英博却来晚了。英博通过收购浙江金狮奠定了根据地，但是只有一个金狮当然不能实现其全国布局。而雪津是哈啤之后为数不多可供其选择的有价值的啤酒企业。

　　中国啤酒业格局初现。青啤、华润、燕啤三大啤酒集团的第一梯队的地位已经奠定，珠啤、重啤、哈啤、金星第二梯队追赶之势也已成型。在前两大梯队中，只有燕京和金星没有外资股份。

　　“有了哈啤、雪津这样的参照价格之后，啤酒企业开始待价而沽。但是绝大多数企业可能忽略一个问题，哈啤、雪津、千岛湖之所以天价，是因为合乎企业战略的优质资源所剩无几。正因为中国绝大多数小型企业不具备收购价值，才使得少数企业更凸显价值。”侯孝海认为。“中国不缺少啤酒企业，而是有价值的又可供收购的啤酒企业为数不多。”

　　千岛湖啤酒又一次创下了新高。日本麒麟麦酒株式会社以3800万美金购得杭州千岛湖啤酒25%的股权。身处浙江这一高消费地带，拥有较好市场的千岛湖啤酒成为目前为止最高的收购价格。

　　中国酿酒工业协会啤酒分会秘书长何勇说，近期收购项目多集中在浙江、广东、广西等沿海地区和新疆、山西、江西等啤酒业相对不发达的边远地区。这两类地区的共同点是酒价高、盈利水平好。

　　不过，中国目前有500多家啤酒企业，其中年产量少于5万吨的小型企业占了80%。何勇认为，随着外资、内资对中国啤酒业的整合，国内啤酒业中具有一定规模、生产、经营状况比较好、产权比较明晰、能够整合市场的啤酒企业已经所剩不多。

　　“中国啤酒业收购将出现两极分化的形势，不排除还有天价收购的可能。但是小型企业生存也会更加艰难。”侯孝海说。

　　来源：经济观察报网