借并购走出国门：水井坊井喷

　　本报记者 赵 岩 北京报道

　　四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”，股票代码600779)的高层领导终于可以松一口气了，作为中国白酒市场并购第一案，也是外资在中国涉足的最后一个产业——白酒行业，在经历了半年多的整合之后，向业界交出了一份满意的答卷。

　　来自四川水井坊股份有限公司近期报告显示，2007年上半年实现净利润6765万元，比上年同期增长87.06%，实现每股收益0.14元，净资产收益率为5.82%。面对这些数字，其大股东帝亚吉欧全球CEO保罗·华尔士津津乐道地称：“这是我们最擅长的本领，我们是这个行业兼并收购的领导者。”

　　曲线入股

　　2006年12月，帝亚吉欧受让水井坊第一大股东四川全兴集团43%的股权，间接控制水井坊16.64%的股份，持股比例仅次于全兴集团，成为水井坊的第二大股东。

　　作为世界第一大烈性酒公司，帝亚吉欧市值在300亿美元以上，其旗下的苏格兰威士忌、Johnnie Walker(尊尼获加)、皇冠等14个品牌在世界上有很高的知名度，占据超过30%的全球烈性酒市场份额。

　　然而由于进入时间上的差异，帝亚吉欧在中国的市场占有率远低于老对手法国保乐力加集团，后者已经占据了中国洋酒市场的半壁江山。为改变这一局势，具有超高端定位的水井坊纳入了帝亚吉欧的视线。水井坊本身是一个具有传奇色彩的本土白酒品牌，元代水井街酒坊遗址的发现造就了水井坊品牌。2004年，水井坊系列已经成为四川全兴酒业有限公司的绝对支柱，收入占到白酒业务的95%。

　　“四川水井坊将作为我们全球采购中心之一，在那里将完成帝亚吉欧的原材料采购业务和成为洋酒罐装基地。”保罗·华尔士诠释道。

　　为了得到国际资本的强有力的支持，四川全兴将公司名称变更为“四川水井坊股份有限公司”，以赢得帝亚吉欧的好感。10月9日，水井坊发布更名公告后，股价开始连拉涨停，强劲走高，并且吸引到了包括大名鼎鼎的盖茨基金在内的众多机构投资者。

　　天相投顾分析师王炎认为，公司改名并不能改变公司实际的投资价值，但是会有利于

　　双 赢

　　　从2007年3月开始，水井坊全线提价，平均提价幅度为6%左右，52度水井坊出厂价从原来的338元/瓶提高到360元/瓶，低度水井坊提到300元/瓶，全兴系列酒也在2007年3月份提价20%左右。

　　水井坊方面对《华夏时报》记者表示：“产品提价提高了公司的盈利能力，上半年，公司的销售净利率达到13.94%，同比提高2.74个百分点。酒类产品销量的大幅增长和盈利能力的提高是公司业绩大涨的主要原因。”

　　目前，公司已经形成水井坊占据高端，全兴品牌主攻中低端的格局。水井坊的收入和利润占比在90%以上，公司的全兴大曲品牌目前处于恢复性增长阶段。全兴品牌通过对经销商梳理调整、产品结构升级创新、价格重心逐步上移、经销网络修复重建、营销团队重组构建、市场规范管控等一系列工作的有效展开，阶段性目标已基本实现，目前其品牌价值逐步提高，市场份额止跌回升。

　　“我们会利用帝亚吉欧的国际平台及国际市场销售网络，将水井坊推向国际市场。”水井坊表示，目前，产品已经在东南亚市场进行了实验性的铺货，公司会根据铺货情况，来决定将铺货范围扩大到世界其他区域的进程。

　　“目前中国的白酒还没有真正进入国际烈酒主流市场，我们一直在探索中国白酒进入国际市场的道路，水井坊与帝亚吉欧合作有助于‘水井坊’品牌进入国际市场。”水井坊董事长杨肇基非常乐观。

　　尽管上述入股能给水井坊带来庞大的资金支持，同时还能为水井坊提供先进的管理方法和营销模式，并为四川全兴开辟海外市场提供便利，但是这一民族品牌是否会被吞并而消逝仍让不少人担忧。