拉拢国资委 黑石中国攻略曝光

　　本报记者 郑盎 北京报道

　　这几年，相当多的国有企业的效益都不错，改革的内在动力不足，把“门口的野蛮人”引入门内可能起到意想不到的效果。在未来进入攻坚阶段的国企改革中借力PE，国资委也许有这样的考虑。

　　但有专家提醒，PE关注的是产权，而国企改革不仅仅要革新产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题，把宝押在境外公司上是不妥当的。

　　黑石和蓝星“眉来眼去”，国资委在背后究竟扮演怎样的角色？

　　与黑石火速把国家外汇投资公司(下简称中国汇投)引入所不同，黑石与蓝星谈的“恋爱”显然有些漫长，继前一周本报采访蓝星得到回复“未确定”之后，上周，本报记者再次就“蓝黑恋”采访蓝星得到的答复仍是“未确定”。蓝星集团新闻发言人席宇昕老调重弹，依然是“谈判还有很大的不确定性，相关事宜等到完全确定下来会适时发布公告”。

　　国资委网站近日公布消息，国资委副主任李伟向外方介绍了国资委自组建以来所做的主要工作，并就黑石集团与中国蓝星(集团)总公司的战略合作谈了意见。孰料，没过多久，这条挂在国资委网站上的消息即被更改，从国资委副主任李伟“并就黑石集团与中国蓝星(集团)总公司的战略合作谈了意见”变成“并就黑石集团与中央企业的战略合作谈了意见”。

　　虽有反复，但国资委对黑石的暧昧态度仍不言自明，这与凯雷的遭遇大相径庭。绝大部分人相信，因为国资委的表态，黑石和蓝星的结合已是铁板钉钉。有投行人士甚至认为：“黑石和蓝星的交涉纯粹是国资委在幕后主导。”

　　8月29日， 记者就此说法向国资委求证，国资委的一位人士向记者解释，蓝星和黑石可能有的合作，那也完全是它们的企业行为，至于国资委副主任李伟会见黑石董事长也是完全正常的外事活动。

　　并且，向黑石示好的并非国资委一家，上海、安徽两地都对黑石表达过“希望其投资当地”的意向。

　　“我的理解，国资委的意思是，大家都对黑石表示‘好感’，国资委当然也要‘走走过场’。” 北京物资学院经济学院副教授郭士英向记者分析。

　　黑石的高明之处

　　郭士英认为，黑石显然早就有了一个中国计划，从拉拢梁锦松入伙，到吸引中国汇投对其投资，乃至最后“杀回”中国——这样的“连续技”不可谓不高明。

　　很多人认为，假设黑石在中国成功，其示范效应会吸引相当多的国外PE进入中国市场。“但是这部分后来者要在中国享受黑石同样的礼遇，可能性微乎其微。”郭士英表示，因为“梁锦松”只有一个，其次就是梁为黑石引入的中国汇投。

　　梁锦松自不必讲，这位前香港财政司长已被包括本报在内的多家媒体屡次报道，正是由于他长期积累的人脉为黑石穿针引线，黑石才得以在中国“高效率行事”。让黑石在中国左右逢源还有最为关键的一点，就是他和中国汇投的关系。

　　投资并购专家肖金泉认为，正是由于和中国汇投结合，黑石在中国市场上才得以加速度，“今年4月，黑石考察国风塑业未果，而6月后则频频露脸，和蓝星‘眉来眼去’、走访各地之余，还和国资委打上‘照面’”。 5月20日，中国汇投和黑石签署投资协议。

　　清科集团研究部副总裁朱芸表示，基金的短期套现行为会加大企业的经营风险，由此带来股价波动、经营管理等各方面的负面影响。据调查显示，短期套现行为和出售给缺乏长期投资意愿的投资者是企业在引入基金时顾虑最大的因素。而基金特殊的盈利模式是一旦适时就会选择套现，但由此造成的企业频繁转手将给整个行业带来很大的隐患。

　　蓝星集团新闻发言人席宇昕反驳道，对于PE，也要一分为二看，黑石是个很有竞争力的选择，没有什么特别的例子可以证明黑石不好。

　　在进入中国市场后，外加上和中国汇投的合作，黑石的行事路径会否有所改变？肖金泉表示，中国汇投虽然以招股价4.5%的折扣得到了黑石

　　有投行人士同样向记者表示，中国汇投投资黑石，等于为黑石戴上一顶“中国化”的帽子，在中国市场上，它完全可以“红石”的面目示人；中国汇投同时放弃投票权，又给了黑石“亦鸟亦兽”的可能，让它可以顶着“中国化”的帽子，独立行事，在中国大发其财。

　　国资委的算盘

　　蓝星显然不足以满足黑石的胃口，天强管理顾问公司总经理祝善波认为，黑石拜访国资委，其用意再明显不过，“是看上国资委掌握的大量国有资产”，它的目标很可能就锁定在——掌握大量资源的国有企业和有发展前景行业中的重要国有企业。

　　一位投行人士表示，黑石既然有意，国资委难道没有自己的算盘？在未来进入攻坚阶段的国企改革中——借力PE。

　　今年年初，国资委主任李荣融明确表示，在第二个经营考核期内，“央企必须努力实现三大目标：建立现代企业制度目标基本实现；布局结构调整目标基本完成；核心竞争力明显增强”。在国资委的计划中，在第二个经营考核期内，除了央企数量的缩减之外，还要到2010年时培养出30至50家具有国际竞争能力的大企业集团。在此之前，从2004开始的第一个经营考核期内，央企数量已从196家减至159家。

　　祝善波向记者表示，“我们内部之间的横向重组是最难的”。他向记者举例，假设AB两家都是国企，“来一个‘洋鬼子’牵头重组可能大家都会服帖，因为没有哪家国企愿意把自己卖给民营企业”。

　　一位接近国资委的人士也认同这个观点，他表示，这几年，相当多的国有企业的效益都不错，改革的内在动力不足，“把‘门口的野蛮人’引入门内可能起到意想不到的效果——也许有这样的考虑”。

　　但是祝善波也提醒道，不管是“黑石也好、凯雷也好，他们本质上就是资本运作，可能带来资金、治理方面的经验，但不能本质上解决问题。结果可能事与愿违，他们关注的是产权，我们国有企业不仅仅是产权，还有产品的升级换代、竞争力、内部管理提升的问题。并且，在国资委一直要解决的大型国有企业股权多元化的问题上，‘把这个宝’押在境外的公司上也是不妥当的”。

　　“PE——他不是慈善机构。”祝善波说。