人民币浮动区间扩大 航空公司受益人民币升值

　　陈姗姗

　　编者按

　　提高存款准备金率、加息和提高人民币汇率浮动空间三项措施周末一齐上阵，出现了宏观经济政策调控历史上少见的“三箭齐发”。而这已是半年内央行第二次加息，虽然此次加息对各方影响相对有限，但与此前两年的多次加息效应累积，此次加息的隐性效应还是开始有所显现。本报特别选择几个典型行业进行分析，希望能做到管中窥豹。

　　昨天，东航董秘罗祝平告诉《第一财经日报》，由于航空公司的债务主要是外债，因此国内加息对航空公司的影响并不大。

　　“而扩大人民币兑美元交易价浮动幅度将加速人民币升值。”招商证券的分析师郭东谋告诉记者，由于航空公司在航油、飞机购买租赁以及维修等方面有大量的美元交易和外债，所以人民币升值让航空公司“受益匪浅”。由于南航的外债最多，将成为此次调整的最大受益者。

　　人民币升值对航空类上市公司的影响主要表现在三个方面，一是在升值过程中会产生账面汇兑净收益；二是令航空公司的航油成本、经营性租赁等支出降低；此外，人民币升值还促进了航空出境游的快速增长，这也为相关航空公司带来额外的主营业务收入。

　　今年前4个月人民币累计升幅达到了1.32%。因此，今年一季度各航空公司在汇兑中已经获益良多。据中金公司分析，南航一季度的汇兑收益约为4.41亿元，比去年同期提升了143%。

　　另外与其他行业相比，航空业是更具“国际性”的行业，大量的航材租赁、购买和大修，以及航油的购买都需要从国外获得，这些支出动辄就是上亿元，因此人民币小幅升值，就可以让航空公司节省大量的支出成本。

　　郭东谋告诉记者，人民币升值将大幅降低飞机设备等航材的采购成本。以南航为例，预计其今年用来购买或租赁飞机的资金超过100亿元，这些大部分是通过美元方式来贷款或支付的。人民币升值后，这些支出显然会减少许多。

　　飞机大修也会花费巨大的成本，由于国内技术有限，很多航空公司飞机的大修要到国外，比如东航一年花在飞机大修上的钱就超过了6亿元。

　　航油购买是航空公司支出的另一大块，在国内，航油成本占据了航空公司总成本的30%。东航和南航所用的航油分别有三分之一是通过国际航班在国外带油的。而对于国际航线最多的国航来说，在人民币升值的情况下，通过从国外带油更可节省很多成本。

　　据相关研究机构测算，

　　而海南航空与上海航空无论是资产规模还是外债水平都明显低于前述航空公司，影响也相对较小。因此，分析师大都认为，南航在人民币升值中获得的收益最大。

　　不过，部分证券分析人士也指出，长期来看人民币的升值也可能减少购汇支出，还可能通过影响出口反过来影响GDP的增长和需求的变化，进而影响航空公司的主营收入。