资金链封喉格林柯尔系

　　王珍

　　据一位科龙前高管的推测，顾雏军收购英国两家工厂可能是政府后来查他的最大的诱因。如果顾雏军只是收购国内的企业，他的钱还是在国内打圈圈，国家、银监会还是可以控制到。一旦顾雏军迈出了跨国并购这一步，国家对他的资金流就难以控制了

　　顾雏军刚进科龙的时候，外界一片质疑，质疑他收购和经营科龙的能力，银行不贷款。

　　曾采访过顾雏军多次的一位资深记者透露，当时顾雏军身边十个助理中，有八个负责融资。

　　之后的诸多材料显示，顾氏自身的资金是非常有限的，“借用”科龙资金注册的各地格林柯尔，成为他系列收购的主体。

　　顾式手“筋”

　　“上市公司是他捞钱的钱匣子”，科龙前总裁刘从梦说，顾雏军一入主科龙就在2002年成立了江西科龙，并把科龙华东六省市的销售资金回笼放到江西科龙，而不回到科龙总部。

　　顾雏军利用科龙庞大的资金流四处出击，令科龙的资金经常吃紧。每逢资金紧张的时候，顾雏军就会让刘从梦向银行贷款，其间科龙逐步获得29亿元授信。“顾雏军就好像烧水只烧到75度一样，对员工工资、对市场营销的投入没给足，没给员工吃饱、没给市场吃饱。”科龙一位前员工如此评价。

　　据起诉书内容，2002年7月18日，顾雏军指使手下挪用江西科龙9000万元，作为注册江西格林柯尔的注册资本金；2003年8月21日，顾雏军指使手下挪用江西科龙7500万元，用于偿还格林柯尔天津工厂的贷款；2003年6月17日至20日期间，顾雏军指使手下挪用科龙2.5亿元、江西科龙4000万元，用于注册

扬州格林柯尔。

　　顾雏军在法庭上多次说，科龙占用格林柯尔的资金比格林柯尔占用科龙的资金还多，其辩护律师也提出，子公司之间的资金正常拆借不能说成挪用，况且上市公司国有大股东占款的清欠还有一个期限，怎么民营大股东就不能“清欠”呢？但是中山大学的曾东红副教授认为，挪用和清欠的最本质区别是，清欠是有欠条的，而挪用没有欠条的。

　　2004年9月、10月，广东省证监局对科龙巡检时，就发现了大股东占用上市公司资金、格林柯尔与科龙“连体运作”的情况。

　　2005年10月，证监会公布调查结果显示，顾雏军等人及格林柯尔系有关公司涉嫌侵占、诈骗、挪用科龙资金总额高达34.85亿元，有关涉嫌犯罪的事实已经移交公安机关。

　　同年，受顾雏军被查事件影响，科龙资金链断裂，史无前例地在空调旺季停产。2005年科龙年报巨亏近37亿元，刷新其亏损的历史纪录。

　　瓦解帝国的第一根稻草

　　据一位科龙前高管的推测，顾雏军收购英国两家工厂可能是政府后来查他的最大的诱因。如果顾雏军只是收购国内的企业，他的钱还是在国内打圈圈，国家、

银监会还是可以控制到。一旦顾雏军迈出了跨国并购这一步，国家对他的资金流就难以控制了。

　　2004年11月25日，格林柯尔在北京高调宣布，已全资收购两家欧洲汽车公司——盖茨国际(Gates International)在法国莱维斯的汽车管件工厂和雷莱德产品发展公司(Leyland Product Development Ltd)。

　　事实上，在广东省银监局2004年9月10日巡检前，银监会更早就开始了对科龙的稽查。银监会通知银行的大客户信贷部，关注格林柯尔的资金流向，谨慎贷款。之后，银监会提请证监会关注科龙，随后郎咸平刚好把这层窗户纸在公众面前首先捅破了。

　　2004年8月10日，有“郎监管”之称的香港中文大学教授郎咸平在

复旦大学以《格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢》为题发表演讲，指责顾氏在“国退民进”的过程中席卷国家财富，并建议停止以民营化为导向的产权改革，掀起著名的“郎顾之争”。

　　一位科龙副总裁曾坦言，2004年的“德隆案”，让监管机构更关注“一拖多”的问题，关注关联公司利用担保、贷款等方式收购上市公司的问题；“郎顾之争”也引起了有关部门的关注。因此，证监会2005年上半年对格林柯尔系四家上市公司进行巡检也有一定特殊性。

　　2004年10月，“郎顾之争”后，国务院发展研究中心企业研究所发布的《科龙20年发展经验与中国企业改革路径》。

　　但该文也提醒道：新科龙还应该高度重视公司治理问题。格林柯尔旗下已经有若干家企业，包括几家上市公司。这些企业如何既能实现协同作用，又能保持相对独立性，是一个非常大的难题。

　　上市公司除了控股股东之外，还有非控股股东特别是流通股股东，利益关系错综复杂。如何较好地保持透明度、避免通过关联交易来操纵利益，有效保护小股东合法权益，十分重要。

　　没想到，一语成谶。