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钢铁业并购或将次第展开

http://www.sina.com.cn 2007年05月09日 01:49 证券日报

  □ 本报记者 朱宝琛

  国资委主任李荣融日前表示,面对国际钢铁业大规模兼并重组,中国企业必须有所作为,也应该所有作为。重组有利于双方发挥优势、优化资源配置、提升整体竞争实力。近日也有消息称,今年下半年,国家可能会推出加快推进跨省市跨地区钢铁企业联合重组的方案。

  由此,钢铁类上市公司将成为该行业重组进程中的焦点。

  目前,钢铁业联合重组步伐缓慢, 江南金融研究所分析师杜丽虹认为,造成这种状况的根本原因还在于体制性障碍没有解决,整个行业整体上并没有进入周期性低谷,被并购的意识并不强烈。

  统计显示,纳入钢协统计的99户大中型钢铁企业实现利税572.87亿元,同比增长1.32倍;实现利润345.34亿元,同比增长2.82倍。

  有很多企业并不愿意重组。钢铁行业分析人士认为,这主要还是涉及到一些管理层利益问题、新体制与旧体制的矛盾问题、一些企业的具体利益以及地方的利益问题等。

  原因不难理解,参与重组的都是国有大企业,各自有自己的一套多年来所形成的领导班子,一旦合并后,就必然会导致一部分人权力失去或者减弱。而由于各个企业的文化不同,发展方向不同,要形成统一的企业文化,尚需要一个很大的磨合期。此外,由于各个企业的赢利能力不一样,企业合并后,还要考虑职工的利益等。而在跨地区、跨所有制的企业联合重组中,如何分配税收是影响并购重组成败的一个很重要问题。原企业所在地地方政府财政收入将受影响,地方政府官员的态度会影响到国资委。

  “钢铁行业重组是大势所趋,”杜丽虹表示,“重组的进程则应取决于钢铁行业的周期。”

钢铁业重组并购宜分步实施,不可强行“拉郎配”,追求一步到位。

  目前国内

钢材价格高企,此时进行市场化并购并非最佳时期。分析人士指出,大部分钢铁股股价不低,市场销售情况也不错,此时进行收购,成本将比较高。杜丽虹解释,在未来一段时间内,国内钢铁业的并购重组基本上还是采取政府主导的模式,而跨区域的重组也需要政府推动和市场化运作,如果实行纯市场化并购,肯定会有一定的困难,因此这需要公司第一大股东的配合、支持。

  “中央政府和地方政府的利益冲突是央企钢铁企业并购地方钢铁企业的主要障碍,这会涉及一些税收、就业和人事等一系列复杂的问题。”业内人士这样解释,而跨地域并购重组的最大障碍则是地方政府。如果钢铁工业在该地区的工业中所占的比重较大,那么地方政府就不会轻易放弃,因此,这就需要国家以行政手段和市场限制的手段同时加以推进。

  另外,上市公司一旦重组,则会不可避免地存在同业竞争问题。对此,分析人士表示,对于存在严重同业竞争的问题,可以采取卖壳的形式,保留一家上市公司,将另一家公司资产注入进保留的上市公司。此外,还可以采取吸收合并、主业转型的方式。

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