920项目终局渐显：国投电力募资收购三资产

　　上海报道 实习记者 刘铮铮 本报记者 姚峰

　　在国电集团、大唐集团等先后披露920项目进展之后,这一次,终于轮到国家开发投资公司旗下的国投华靖电力控股股份有限公司(简称"国投电力",600886.SH)。

　　4月26日,国投电力宣布将以配股的方式募集不超过15亿元的资金,其中5到6亿将用来收购三项920资产。

　　谈到收购对公司的意义,4月27日,国投电力

证券事务代表李樱对本报记者表示:"增强控股地位,本身也是扩张的一种方式,这将有助于国投电力权益资产、权益装机容量的提高。"

　　而至于920项目的进展,权威人士表示,发改委、国资委、电监会此前已经对920项目的最终结果举行过专门会议,进行研讨,近期内920项目的结果就会对外界公布。

　　收购920项目三项资产

　　国投电力此次收购的三项资产分别是:甘肃省电力公司持有的甘肃小三峡水电开发有限责任公司大峡电站、

福建省电力有限公司持有厦门华夏国际电力发展有限公司、云南电网公司持有的国投曲靖发电有限公司的部分股权。

　　国投电力公司网站上的数据显示,这三项即将购入的资产在各自所在公司的股本比例分别为20%、12.5%、11.4%。收购成功以后,国投电力在三家公司中的持股将分别达到70%、47.5%、55.4%。

　　对于发电企业来说,由于电源节点的限制以及高昂的前期投入,新建电厂的扩张效应远比不上收购兼并,因而电监会2006年8月4日启动的920万千瓦发电权益资产变现工作项目无疑是一个绝佳的机会。

　　包括五大发电集团、三峡开发总公司在内的中央军以及建投能源、通宝能源这样的地方军皆是全力以赴。

　　此次募集近15亿元资金除用作前述收购外,余下部分将用于公司三个电厂的扩建项目,以及偿还公司2006年增发收购的部分借款。

　　这三个扩建项目包括已经运营发电的嵩屿电厂二期及靖远电厂三期,还有在建的乌金峡水电站。乌金峡水电站是小三峡公司开发的第三个水电工程项目,也是国投电力目前在建的唯一项目。

　　国投电力预测,嵩屿电厂二期将投入3.08亿元,靖远电厂三期将投入3.5063亿元,乌金峡水电站将投入1.7375万元。

　　据悉,这三个项目的资本金,国投电力打算跟其他股东方协商,准备在年内一起注入。

　　资产注入预期

　　业界人士普遍认为,虽然近期电力板块企业资产注入颇有风生水起之势,但对于国投电力来说,因为已经有了去年大股东优质资产的强劲注入,近期不会有太大的动作。这一说法得到了李樱的印证。

　　"应该说在做,但是还没有一个明确的时间和具体的方案。"不过她又表示,"既定的方针和战略,就是大股东将它的优质资产在合适的时间以一种合适的方式注入到上市公司,这个战略是不会改变的。"从最初的3个项目到现在的7个项目,国投电力有4个项目都是从大股东那里收购过来的,"未来的话也会延续这种方式"。

　　国家开发投资公司独立于五大发电集团之外,但是它的水电资产比重较大,资产质量优良,不逊于五大集团中的任何一家。国投电力作为其唯一的一家下属电力上市公司,位居旗舰地位。自2002年以资产置换的方式借壳上市以来,母公司将其作为唯一电力资产运作平台的定位就从未改变。"公司目前的装机规模跟集团相比差距较大,定位比较明确,后续资产注入的预期还是比较高的。"申银万国证券分析师杨明认为。

　　据杨明分析,国投电力还有一部分由母公司托管的火电资产股份,包括国投钦州、益阳发电二期、甘肃张掖、国投宣城四个火电,权益装机容量都比较大。母公司原来有计划在年内通过增发的方式将这4个火电厂注入国投电力,但是因为这次配股,可能会影响到后期的收购进展。国投电力在业务方面的增长比较独特,它的增长主要来自机组的收购。因为目前在建的只有乌金峡水电站,如果没有此次收购的话,2008年相比今年的业绩不会有太大的增长。值得一提的是,国家开发投资公司在益阳发电二期中占据35%的股份,而益阳发电位列647项目名单,凭借现有的股份优势,不排除国投电力在647项目中有比较大的资本动作。

　　除了电力以外,国家开发投资公司还涉足化肥、港口、煤炭、汽车零部件等业务。其中国投新疆罗布泊钾盐公司,现有钾盐工业储量达到2.43亿吨,是我国仅存的、已探明的特大型硫酸钾资源,目前120万吨的硫酸钾生产基地建设完成后,罗布泊将成为世界最大的硫酸钾生产基地。

　　国家开发投资公司的专精策略自公司成立10年来逐步得到加强,从一般竞争性行业中退出,投入于公司重点发展的业务领域,每一个行业都有旗舰型的企业,大股东对这些骨干企业的扶持力度都很大。以电力行业为例,除托管的火电资产股份外,云南大朝山水电有限公司也有望注入。