众投行预测和黄3G亏损减少大摩不看好

　　穆一凡

　　在和记黄埔(0013.HK)即将发布2006年度业绩之际，摩根士丹利、美林证券、瑞士银行等投行纷纷发布对和黄业绩的预期。其中，对于和黄3G业务，各投行的判断并不完全一致。

　　大部分投行普遍预期和黄去年虽仍然亏损，但亏损已较2005年有所减少，主要由于3G业务息税前利润(EBIT)亏损收窄至约200亿港元。

　　瑞银估计，和黄去年特殊项目前的亏损由2005年160亿港元收窄至51亿港元，主要由于预期3G业务EBIT亏损将由362.8亿港元减少至204亿港元，而非3G业务的EBIT估计将增长11%所致。

　　瑞银强调，虽然和黄3G业务改善趋势持续，但要达到盈利相信仍需一段长时间，不过，相信今年该业务可达到EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)收支平衡。

　　美林预测，和黄去年下半年3G业务EBIT亏损继续收窄，主要由于新增用户成本减少，以及后付用户组合改善，估计全年EBIT亏损收窄45%至199.24亿港元。

　　大摩还表示，和黄3G亏损持续下跌，复苏势头较预期缓慢，去年下半年除税及利息前亏损按半年计减少约40亿元，约为80亿元，而3G的新增用户则由去年上半年每日1.1万户，下跌至少于4000户，新增用户呈下跌趋势，3G总用户人数达到1400万户。