上药一切两半 华润上实各获所需

　　本报记者 刘兆琼 程晓蓓 上海报道

　　上药集团的去向一直困扰着华润重组华源，如今的结局却有些出人意料——— 无论是上海市政府还是国资委方面的华润，都可能无法将上药完全“纳入囊中”，或将以“和局”告终。

　　3月初，知情人士对本报记者称，上海医药集团将两分给华源和上实——— 医药领域由华源控股；医疗器械领域由上海实业控股。而由于华润重组华源已是板上钉钉的事，所以实际上，上药集团最终控制权将两分天下，一边是代表国资委的华润集团，一边是当初在华源重组中代表上海市政府意图的上海实业。

　　另外，在上海实业的平台下，

　　目前，华源持有上海医药集团40%股份，上海市国资委持有60%，其中上海工业投资集团公司占40%，上海华谊集团占20%。重组后，华源将持有上药集团70%股份，30%由上海实业持有。华源表示，将把上药集团中的医疗器械部分拨给上海实业，由上海实业控股；医药领域则由华源控股，上实参股。

　　“实际上，这就将上药分为了医药和器械两个部分，华源和上实都有股份，你中有我，我中有你。这可能是国资委和上海市政府的最终妥协。”上药知情人士表示。

　　上药之争始末

　　公开资料显示，上海医药集团截至2002年9月，总资产180.79亿元，净资产43.03亿元。负债大约为67%，高于行业55%的平均水平。

　　就是这样一份不算好的财务报表却一直是华润和上海市政府的争夺之物。

　　华润曾提出过自己的方案，希望首先整合上药集团，增持上药股份，然后再对上药集团下属企业进行整合。但是华润与上海市国资委的谈判很不顺利，上海市国资委的意见是：上海医药集团是上海市本地支柱产业，不能完全归属国资委。而且上药集团是华源旗下相对独立的一块医药类资产，可以在上海市国企的范围内进行整合，希望上海实业能够将上药集团和其下属的上实医药进行整合。

　　上药集团的其他股东也领悟了上海市政府的这种暗示，于是对于华润集团屡次意欲召开上药股东大会一直不予理会。目前，华源集团持有上药40%股权，是名义上的第一大股东，但是其他60%股权全部控制在上海本地国有企业手中，隶属于上海市国资委的上海华谊集团与上海工业投资集团公司，所以实际上，华源集团并没有获得上药的最终控制权。

　　不仅如此，上药集团一直有自己的想法——— 曾经在2005年年中准备引进战略投资者，新加坡淡马锡控股、花旗银行、高盛、凯雷、花旗集团旗下创业投资有限公司都曾到上药进行调查，希望能够购买上药集团25%的股权，积极进行上市前的私募筹备。

　　“但是由于在尽职调查中发现上药集团有几十亿的窟窿，所以私募几乎都撤走了。整合北京医药等公司的上市计划也未能成型。”知情人士称。不过，上海市政府和华润对于上药的争夺一直没有停息，经过双方多次谈判，华润对于上药集团至今未能染指。

　　如今的情势将可能成为上药去向的终局。“作为华润集团来说，如愿拿到了上药的医药类资产，可以顺利将其与北京医药等公司整合到一起；而作为补偿，上药的医疗器械类资产留给上实，这个最终的解决方案事实上就是互相妥协。”

　　据悉，上药集团中由上实参股的医疗器械部分将与上实医药整合，完善上海本地的医药集团产业链；而华润将把上药集团中的医药部分与北京医药等资产整合，完成华润所代表的国资委层面的医药板块整合。2006年，上实医药类总销售额是40多亿人民币，医药和医疗器械齐头并进，将上药的这一部分整合进上实也比较恰当。目前，上海实业正在对此块业务进行调整。

　　上药去留终局之后，华润接下来的华源重组应是万事具备。

　　来源：经济观察报网