大宝23亿挂牌待嫁

　　并非经营不善 系企业运作模式

　　本报记者 贺民报道

　　近日，北京大宝化妆品有限公司在北京产权交易所正式挂牌，欲以23亿元整体出售，若最终成交将创下国内日化行业并购天价。这也是继去年8月份其传出转让股权消息后的最新动作。

　　中国香料香精化妆品工业协会秘书长陈少军日前在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，此次整体转让是企业商业运作的一种方式，对于收购价格而言，是“仁者见仁，智者见智”。

　　据记者了解，与此前传出的强生参股大宝51%股权不同的是，此次大宝是整体出售。大宝在北京产权交易所的挂牌公告显示，转让包括北京三露厂持有的83.42%的国有股和北京大宝化妆品有限公司职工持股会持有的16.58%的股份，挂牌底价23亿元。

　　对于为什么出售整体产权，陈少军向记者透露，大宝方面并未表示有经营不善等问题，“大宝的发展是比较平稳的，此次整体转让应该是企业运作模式的问题。”

　　据了解，合资、外资化妆品企业的利润都很高，在10%以上，有的甚至高达20%-30%。而像大宝这样走平民路线的本土品牌，却只有不到2%的利润空间。尽管本土化妆品品牌占据了60%左右的市场份额，但是化妆品市场80%的利润却被国际品牌赚走了。

　　有业内人士预测，国内日化市场已经充分国际化，国内一线日化品牌也许都将被外资收购。日化领域靠资本、规模获取利润的时代已经到来，国内日化市场正面临整合，未来将是几家跨国公司寡头垄断时期。

　　因此，有业内人士表示，能支付23亿以上转让款的国内日化企业寥寥无几，大宝明显是锁定了外资。此做法是“逼走民族企业，引进外资企业”。陈少军则认为，首先，不能说化妆品行业已经形成垄断了，化妆品行业不同于其他行业，对影响国计民生方面较其他行业弱得多；同时，大宝并购属于一种企业行为，因此，大宝有权利选择更适合自己发展的收购方。

　　然而，业界对大宝叫出天价均表示怀疑。的确，与2003年法国欧莱雅集团收购中国另一本土大众化妆品品牌小护士相比，大宝的此次出让可谓天价。

　　陈少军认为，一般来说，日化行业的并购金额是销售额的2倍。就大宝而言，销售收入在6亿-8亿元左右，收购价格就应在15亿元左右。再加上企业固定资产等价值，与23亿元的转让价相差不大。有形资产可以进行

　　值得注意的是，挂牌公告显示，大宝对此次转让的意向方做出的要求之一是：支付的股权转让价款不得低于挂牌价且必须一次性以现金支付。

　　作为北京市民政局下属的福利企业，大宝公司吸收了大量残疾职工。陈少军认为，23亿转让价是23亿的挂牌价须一次性现金支付，很大一部分有安排残疾员工的考虑，“下岗职工都有保障，何况残疾人。”他分析说，作为特殊企业的大宝，其职工安置方面将对定价产生重要作用。