上市的远与近

　　王芳洁

　　无论是何种原因导致了南三里屯项目的易主，几年间项目的土地成本却滚雪球一样地增大了。潘石屹介绍，按照可销售面积计算，三里屯SOHO的每平方米楼面地价已近万元。

　　当然，“售楼高手”潘石屹一向不用担心项目的售价，从SOHO现代城，到建外SOHO，再到SOHO尚都，及至朝外SOHO，仅仅CBD 3.99平方公里内，潘石屹就创造了四次“高开，快销”的销售奇迹。

　　也正因如此，在近3～4年时间里，SOHO(中国)时常面临“断顿”的危险。虽然近期公司通过土地转让的方式获得了光华路SOHO，但整个项目的规模才7万平方米。三里屯SOHO对于SOHO中国来说意义非凡，至少在未来三年时间内，公司不再面临“断顿”的危险。

　　“SOHO(中国)终于从‘三无’公司变成了‘三有’公司”，潘石屹

　　在过去几年中，SOHO(中国)的银行存款一直超过15个亿，资金难有出口。潘石屹介绍，为了获得南三里屯地块，SOHO(中国)不但动用了自有资金，还向银行申请了贷款。但公司的资产负债率仍不到20%。

　　“首先用自己的钱，其次用银行贷款，最后才想到境外投资。”潘石屹向记者介绍了SOHO(中国)保守的现金流量原则，正是这种原则，令公司在拿地时态度谨慎。

　　由于获得了三里屯SOHO，SOHO(中国)将放弃已经考察的天津、上海市场。

　　然而，即便是加上三里屯SOHO，SOHO(中国)的新增土地储备也不过54万平方米。联系到越来越确凿的香港上市计划，对于一个即将上市的企业来说，SOHO(中国)目前的土地储备显得有些不足。

　　“目前股市的投资者有一个误区，就是过分地关注地产公司的土地储备。”潘石屹表示，香港和内地的土地政策有很大区别，在内地，闲置两年的土地就要被政府收回，所谓的土地储备实际存在很大的风险。

　　“内地投资人不应效仿香港。”潘石屹提出自己的看法。但这显然有点“指东打西”，因为SOHO(中国)的上市地点不是内地，而在香港。