大宝23亿求整体转让 业内分析其可能被外资接手

　　业内分析其可能被外资接手 高比例的残疾职工让职工安置问题成为转让过程中的核心问题

　　晨报讯 曾在去年传出股权转让消息的本土化妆品王牌“大宝”终于明确登上了北京产权交易所的公示栏。

　　此前市场热传的意向受让方美国强生集团昨天表示“不予置评”。业内人士分析，作价23亿的大宝品牌仍有可能由外资接手，而因为有据称高达35%的残疾职工比例背景，股权转让中的职工安置可能是此次转让最核心问题之一。

　　强生曾与大宝洽谈过

　　职工安置成焦点

　　据《上海证券报》报道，北京产权交易所信息显示，国有控股企业北京大宝化妆品有限公司拟转让100%股权，作价23亿。挂牌日期为2月27日，挂牌期满日为本月26日。根据规定，挂牌期满后，如未征集到意向受让方，则不变更挂牌条件，按照5个工作日为一个周期延长挂牌，直至征集到意向受让方。如征集到两个及以上符合条件的意向受让方，则以招投标(评审)方式确定受让方。

　　其实，从去年8月开始，大宝公司整体转让的消息就已传出，强生集团被传最有可能接手。但随后，强生公司公关部相关负责人表示与此事无关。“当时强生确与大宝洽谈过并购事宜，但最终卡在了职工安置环节。”一位日化界人士回忆。

　　该人士称，因为收购一事被媒体提早曝光，引来大宝公司职工对并购方案的不满，导致并购一事搁浅。“不排除大宝已经与强生或其他外资企业基本谈好了收购意向，再来挂牌。”市场人士称。

　　成立于1999年的北京大宝化妆品有限公司是由北京市三露厂股份制改造的结果。目前，北京三露厂持有大宝公司83.42%的股份，其他16.58%由公司职工持股会持有。2003年，大宝SOD蜜系列产品入市，迅速占领全国中低端化妆品市场，并多年成为本土化妆品牌的第一王牌。而作为北京市民政局下属的福利企业，大宝公司吸收了大量残疾职工。一个非官方的说法是，其残疾职工比例占到全部职工数的35%。公司股权转让后如何安置这部分职工成为事件的焦点。

　　23亿天价创纪录

　　超过小护士收购价

　　与2003年法国欧莱雅集团收购中国另一本土大众化妆品品牌小护士相比，大宝的此次出让可谓天价。根据北京产权交易所发布的大宝公司审计数据，公司资产总额6.45亿，净资产4.59亿，上年主营业务收入6.76亿元。但北京华荣建资产评估事务所的评估则显示，大宝公司目前资产总额24.26亿元，负债总额1.858亿元，所有者权益22.4亿元。以此确定的股权转让价23亿元。

　　除了有形资产外，大宝多年的品牌影响和销售渠道是其重要的无形资产。据了解，大宝化妆品目前在北京及全国各大商场建立了近350个销售专柜，在全国的超市和便利店共建立了3000多个专柜。但是，也有分析人士称，23亿转让价中可能有很大一部分用于一次性安置大宝公司原职工。

　　本土化妆品瓶颈暴露

　　产品研发、品牌推广都不占优

　　一个风靡中国多年的中档化妆品品牌为何黯然转让，是中低端化妆品本身的盈利率低导致，还是本土企业经营管理困境难越？对此，广州日化协会副秘书长谷俊向记者表示，中国化妆品企业最长不过20年，相比国外动辄百余年的化妆品品牌历史，无论是产品研发水平还是品牌推广营销经验都不占优势。

　　“本土化妆品品牌，尤其是国资背景的企业都可能更面临激烈的产品竞争和并购大战。”专家称，尽管这些品牌曾经有多年的畅销历史，但随着企业的发展，无论是管理、融资、还是产品推广，很多掩盖的问题都会暴露出来。数据显示，2003年，大宝润肤品在行业中市场份额为17.79%，但是到了2005年，这一占比已经降至1%左右。