大宝23亿出售的猜想

　　 郝倩

　　　在业内看来，“待字闺中”的大宝虽有瑕疵，但姿色尚好，23亿元的挂牌价格也符合行业惯例。因为收购往往要按照年销售额的1到3倍进行定价。只要在这个价格区间之内，应该都算不得“离谱”。大宝每年销售额可达10亿，定价23亿，恰是2.3倍，无可非议。

　　难以服众的是，美国强生有意收购大宝股权的消息于半年前传出，双方的亲密接触在业内也已成公开的秘密。虽然“婚期”迟迟未定，大宝掌门人杜斌依然没有再寻求第二个谈判方。

　　杜斌曾私下表示要“讲求信誉”，并忠于与强生的谈判。在美国强生的谈判迟迟未决之时，还有颇具实力的跨国公司对大宝抛出橄榄枝，但被杜斌婉言谢绝。

　　一段郎有情妾有意的姻缘，看起来很美，却依然存在变数。

　　首先，按照强生的行事惯例，对于一家公司的收购往往谨慎有余，其之前对Guidant公司有意收购，从2004年抛出绣球之后，审慎考虑该公司的财务状况，并在其间为了应对竞争对手而调高价格，又在之后调低价格。三年之后，强生的收购败北。

　　在这种状况之下，大宝能否适应强生的这种行事惯例，又是否会因为强生的迟迟未决放弃合作，而依然自己经营大宝品牌。目前，都是一个未知数。

　　其次，从之前业内风传的51%绝对控股发展到目前的100%股权出售，强生强烈的占有欲已显露无遗。目前，除了遍布所有超市，大宝还在北京及全国各大商场建立了近350个销售专柜，在全国的超市和便利店共建立了3000多个专柜。目前，该公司还在拓宽其网络销售渠道，与网络店铺联手销售产品。这都将成为强生打入二、三线市场可以利用的丰富的渠道资源。

　　第三，直接与股权相关的就将是杜斌的去留问题。这位个头不高，略微发福的掌门人50多岁，工人出身，曾在挽救三露厂的那场危机时发挥了关键的作用，后又带领大宝成为明星企业，这都助力其在大宝成为一个绝对强权派的人物。目前，整个大宝

　　矛盾在于，一个“强权派”的存在将不便于跨国公司的直接插手，所以卖掉之后，灵魂人物杜斌极有可能因为强生的全盘接手而“归隐”。如果一向掌控大宝话语权的杜斌还在，不利于强生按照自己行事规范“改造”大宝；如果杜斌退出，可能就直接带着股权换来的现钞离开大宝。

　　无论是受制于没有获得主管部门的批准，还是双方就收购细节依然有保留意见，一种猜想是：按照美国强生的操作惯例，这可能又是一起“马拉松式”收购的起端。另一种猜想是：别的意向者顺利进入，迎娶大宝。而更为极端的一种猜想是：最终这场收购也许会告吹，大宝依然将是独行军。