刘浪

　　太子奶将成蒙牛第二？

　　昨日，湖南太子奶集团(下称“太子奶”)在北京宣布，已成功完成私募，英国英联、摩根士丹利、高盛联手，向太子奶在海外成立的中国太子奶(开曼)控股有限公司(下称“太子奶开曼公司”)注资7300万美元，并推动太子奶海外上市。

　　太子奶负责宣传的人士表示，此前，纽约证券交易所CEO约翰·塞恩曾向太子奶集团董事局主席李途纯发出邀请，表示欢迎太子奶在纽交所上市交易。

　　但太子奶投资总监姚欣在接受《第一财经日报》采访时表示，目前对上市时间和地点并没有具体的安排，同时，上市的前期工作也没有完全开展。

　　合同没有对赌

　　英联、摩根士丹利曾携手香港鼎辉，成功推动蒙牛上市，并在短短3年内取得500%的回报。同样是乳业，摩根士丹利、英联身影再次闪现，太子奶会否成为第二个“蒙牛”？

　　其实，太子奶的上市冲动早已有之。

　　2003年，李途纯曾对外公开表示，无论从股权结构还是从各项利润指标来看，太子奶赴海外上市早已“技术达标”，并且该公司拥有一个良好的市场品牌形象、独创的营运模式以及销售网络。

　　据太子奶官方网站公开信息，太子奶是我国最大的发酵型乳酸菌研发生产企业，自1997年建立以来，已先后在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、江苏昆山、四川成都兴建五大乳酸菌饮料研发生产基地。

　　2004年底，太子奶某高层公开承认，太子奶计划于2005年赴海外上市，当时消息称，渣打银行、霸凌基金等国际金融机构将与太子奶合作，成其美事。同时，太子奶对外宣示了它的另一个野心，即计划除乳业外，再拿出一部分资金，在其他国家或者香港地区组建童装公司，同样在海外上市。

　　但消息传出后便再无音信，2006年7月份更传出“太子奶海外上市计划已经取消”的消息。

　　后来的情况表明，正是几乎与“海外上市计划取消”的同时，北京太子奶等多家太子奶旗下公司变更为外资独资企业。

　　2006年7月，太子奶开始与英联等三家投资机构谈判，9月达成意向，11月，7300万美元的私募资金全部到位。

　　姚欣介绍，此次对太子奶的注资，仍以英联为主导，三家国外投资机构以7300万美元持有太子奶开曼公司的优先股，而李途纯个人持有该公司的普通股。太子奶将通过太子奶开曼公司对其国内所有乳饮料企业实行收购，然后整体包装海外上市。

　　当年，英联、摩根士丹利等入股蒙牛，其运作链条上的一家关键公司，正是注册于开曼的China Dairy Holdings(中国乳业控股)。“外资入股太子奶的过程中，或许会看到类似当年蒙牛(上市运作)的影子。”接近太子奶方面的人士分析。

　　但太子奶内部消息称，太子奶与投资机构的合同中，没有当初蒙牛合同中的“对赌条款”。

　　乳业结构将调整？

　　“我们之所以青睐太子奶，是基于两个判断：一是中国乳业市场的发展，在不久的将来发生格局上的根本变化，普通奶的消费量将呈下降趋势，而乳酸菌奶的消费量将呈直线上升趋势，乳酸菌奶在国外乳业市场占据绝对份额，而中国正进入发展的临界点；二是太子奶在中国乳酸菌奶饮料市场占据着72.8%的市场份额。”高盛投资基金亚太区董事总经理、著名经济学家胡祖六坦言。

　　但湖南省一位乳业企业人士分析认为，太子奶属于乳饮料，具有一定的市场成长空间，但并不能说国内乳业结构会有大的调整，传统乳业应该仍是市场主导。同时，随着蒙牛、伊利等乳企对乳饮料的投入，太子奶将面临市场挑战。

　　“我们现在已经做好了所有准备，来迎接即将到来的乳酸菌奶发展高峰，如果上市成功，我们更有信心在中国打响一场把高科技奶普及到千家万户的战役。”李途纯言语中充满信心。

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