引摩根战略投资 大连正源计划明年上市

　　王芳洁

　　摩根士丹利又一次悄无声息地将触角伸向中国房地产业。只是这一次不再是某个知名楼宇，而是一家名不见经传的内地开发商——大连正源。此前，大摩也曾就战略入股问题与地产“黑马”顺驰集团展开磋商，但最终没有下单。

　　大连正源副董事长姜长龙近日透露说，早在2005年12月，国际著名投行即以9780万元人民币参股大连正源公司，成为占股16.25%的第二大股东。正是由于大摩的参与，大连正源已明确2007年登陆香港股市的计划。

　　全国扩张

　　作为一家成立于1992年的企业，大连正源始终植根于大连本地发展。即便到今天，公司已售或在售的8个项目也都位于大连。

　　但自2006年始，大连正源正式启动全国扩张计划。大摩的资金支持不可小觑。

　　迄今为止，大连正源在北京的土地储备约为31.8万平方米，总规划建筑面积54.3万平方米。此前它甚至还参与过摩根中心地块的竞逐。除此之外，公司还在湖南长沙获得一度假村项目，占地面积68.7万平方米。

　　根据大连正源提供的资料，在公司战略中，有关土地储备的计划囊括了环渤海、珠三角几乎所有的一、二线城市，还包括湖南、海南等其他区域省市。公司计划至2011年，土地储备由2006年的260万平方米增加至1000万平方米。储备土地建筑面积更由390万平方米增加至1500万平方米。

　　2002～2005年期间，大连正源的总资产、净资产、营业收入、税前利润、税后利润等主要财务指标复合增长率均在45%以上，其中税后利润年均复合增长率高达74.29%。

　　姜长龙介绍说，公司目前已在境外注册离岸公司，该公司的出资方除了大摩全资子公司DashLimited外，控股股东为AlliedTreasureLimited。7月，大连正源由一家民营企业正式变身为外商独资企业。这为其争取明年境外上市提供了有利条件。

　　另有消息称，大摩已于今年4月增资大连正源，持股比例增加至25%。一位接近大连正源的人士告诉记者，本次增资后，大连正源又引入了一家香港公司，使大摩的持股比例基本与以前持平。而这家香港公司背后的实际控制人，很有可能就是大连正源董事长富彦斌本人。

　　富彦斌的这一举措相信也与公司的上市计划有关。按照惯例，企业上市时的股本结构不能过于单一。如此改造，既可保证其本人对公司的控股地位，又能使大连正源的股本结构更加优化。

　　大摩新宠

　　观察大摩此前对内地

　　但联系起去年11月前后大摩放弃投资顺驰中国，相信大摩对内地房地产企业进行战略投资的兴趣已十分浓厚。

　　据基强联行一分析人士分析，在国际投行内部，对房地产项目的投资和收购由专门的房地产投资部门进行，而对公司层面的战略投资则由另外的战略投资部门进行。本次对大连正源的投资，正属于后一类型。而作为一次战略投资，大摩对投资企业的衡量标准应更注重过往的业绩，而非单一项目的投资回报率。

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