南航冲散亏损乌云

　　是什么让南航第三季度净利润暴增12.88亿元？

　　□记者 谢鹏

　　2个月前，开业才一年的民营公司春秋航空赢利的消息让几大国有航空公司的老总们尴尬得如坐针毡。很快，他们以漂亮的报表获得了向批评者示威的机会。

　　10月27日，南航、国航和东航同时发布的第三季度财报纷纷报出赢利。与春秋航空1000万元的“微利”相比，三巨头的成绩单都打上了一个红色的“大勾”。

　　作为上半年唯一赢利的国有航空公司，国航第三季度继续赢利33亿元，为各航空公司之首。东航尽管第三季度赢利约4.92亿元，但由于上半年巨亏14亿元，今年1-9月净利润依然亏损9.7亿元。

　　值得一提的是，上半年亏损8.35亿元的南航，第三季度的赢利达到12.88亿元，7-9月短短三个月里迅速实现扭亏为盈，一个季度赚了一年的钱，着实让市场吃惊不小。

　　国航的赢利很大一部分得益于该公司与国泰航空、中航兴业、中信泰富及太古在9月28日完成的股权重组交易。按协议规定，国航从该交易中可获得超过20亿元港币的现金收益。因此，南航的净利润暴增就显得“弥足珍贵”。这一好消息也让南航董事会秘书苏亮的手机最近“快被打爆了”。“我天天被媒体问到这些问题。”他对《商务周刊》说。

　　南航方面解释的净利润暴增原因为：随着国民经济发展保持良好的增长势头，本公司生产经营水平不断提高，同时本公司在人民币兑美元等外币的升值中获益，虽然航空油料价格持续攀升而导致运营成本还有较大幅度上升，但本公司的经营仍取得较好的业绩。

　　中信建投航空业分析师李磊对《商务周刊》分析到，人民币汇率每上调1%，就会给航空股带来约3亿元收益。而且，负债率越高，航空股受人民币升值的利好就越大。今年第三季度人民币汇率的升值幅度超过1%。尽管南航上半年亏损8.35亿元，但其在三大航空公司负债率最高，该季度因汇率升值获利肯定不会低于3亿-4亿元。

　　另外，此次南航赢利还要归功于第三季度的传统旅游旺季。“国航主要经营国际航线，国际航线的季节性不如国内航线明显。而南航主要经营的是旅游景点分布密集的南方市场，在第三季度的旅游市场基本都以全价售票。”李磊说。

　　今年以来，全国航空客运总量增长迅速。尤其是第三季度，国航的国际客源和南航的国内客运量都有很大的增长。“今年三季度，仅仅我们的武汉天河机场客运量就增长了29%。”东星航空总经理汪彦锟也对《商务周刊》表示，南航们的赢利，更应该被看作是今年已经积累了9个月的客运量增长的一个反映。

　　在汪彦锟看来，上半年几大国有航空公司的亏损主要在于没有上调燃油附加费用，面对居高不下的国际航空价格和80%的刚性成本，国有航空公司没有办法减亏。

　　近年来，屡屡亏损已经让南航背上了沉重的翅膀。今年上半年南航亏损8.35亿元的消息披露后，面临行业内外的压力，南航在降低成本和压缩经营费用上的确下了不少苦功夫。在南航第三季度财务报表上，南航的管理费用等成本开支项目的压缩均有体现，特别是其通过加收燃油附加税和积极争取政策支持降低成本的努力都显示出了成效。

　　尽管如此，汪彦锟依然认为，上调

　　“人民币汇率第四季度的升值幅度肯定不会超过0.5%，而且第四季度是传统客运淡季，市场需求肯定不会旺盛。”李磊同样认为，尽管最近航空股疯涨，但由于南航等面临的是系统性风险，靠企业外部环境获益的日子不可能长久。