顺驰中国将上演三国 分为顺驰A顺驰B和凤凰城

　　随着顺驰中国被正式收购，双方一些合作细节逐渐浮出水面。从协议内容来看，“新东家”收购条件“异常”苛刻，不但顺驰中国被分割成三块，而且提供的贷款多是短期。

　　顺驰中国分成三块

　　路劲基建公告称，路劲基建旗下秀御地产会同其控股股东惠记旗下贤富，共同以1港元获得顺驰中国部分资产和股份的期权，同时收购方将先后分两次给予顺驰中国短期贷款，总额为人民币5.7亿元。

　　公告还称，路劲基建于7月13日与顺驰中国签订第一个框架协议，在港方表达了收购意愿情况下，顺驰北京公司获得路劲基建旗下子公司的人民币2.7亿元短期贷款，年利率12%。贷款的担保方则由顺驰中国董事长孙宏斌和天津融创持有的融创奥城60.3%注册资本金股权承担。

　　第二个协议，则是将顺驰中国分为顺驰A、顺驰B和凤凰城三块，顺驰A和顺驰B均为BVI(注册于英属维尔京群岛的公司)公司。在打包的所有顺驰中国项目中，情况比较简单地归予顺驰A，较复杂的则归予顺驰B。

　　收购方面临“降级”风险

　　路劲基建入主顺驰中国既成事实，但同时也有不好的消息传来。根据公告，路劲基建不仅给出收购顺驰的时间表，在收购完成后，顺驰的债务也将一并被路劲基建收购。另据香港某媒体报道，顺驰A公司目前债务约14亿元，顺驰B公司要到明年才可盈利。

　　据悉，港股评级机构穆迪投资担忧上述收购会增加其整体经营风险，令现金流变得波动。另外穆迪关注路劲在行使12.8亿元认购权时，将如何支付所需资金，因此考虑将路劲的债券降级。

　　顺驰收购案被指贱卖

　　“卖的太便宜了。”一位不愿透露姓名的开发企业负责人略带惋惜地表示，顺驰目前在全国16个城市共有42个项目。目前12.8亿元必能拿到一块地，却令路劲基建“轻而易举”地得到整个顺驰中国55%的控股权。要知道2004年底顺驰仅拿大兴一号地就花了9.05亿元。

　　记者多次试图与顺驰董事长孙宏斌联系，但其手机始终处于无人接听状态。顺驰中国有限公司总裁汪浩则表示，土地是顺驰获取资金注入的最大资本，这就是孙宏斌今年3月“复出”顺驰以来，一直寻求外部资金支持的主要原因。路劲基建注资顺驰后，所有项目操作、业务架构、品牌都不会有变化。预计顺驰在3年内将重启上市程序。

　　顺驰中国的新闻发言人则表示，“此次入资不涉及旗下另一家从事

房地产开发的融创集团和从事房地产中介的顺驰(中国)不动产网络集团。”

　　【背景资料】

　　路劲基建

　　路劲基建是一家多年从事基础设施建设的香港上市公司，在国内八个省参与超过20个收费公路和桥梁项目，公路总里程约1100公里。2004年，路劲开始涉足中国房地产业务，目前在广州和常州拥有6个开发项目，房地产项目总建筑面积160万平方米。对于此次入主顺驰，业内普遍认为，是为其全面开拓内地房产市场作准备。同时，自相关消息披露后，路劲基建

股票已经连续5个交易日上扬，从8.9港元到9.75港元，升幅超过10%。

　　【专家观点】

　　“双刃剑”下被收购是必然

　　对于顺驰中国被收购，业内专家并不感到意外。清华大学国际

商业地产运营商培训办首席专家朱凌波解释说，顺驰高速扩张在宏观调控之前，其高速扩张的模式，也带来“双刃剑”般的效果，一方面知名度速度提高，规模变大；另一方面同时带来几个严重的问题，尤其是全国高速扩张的模式下，使其处于五指分开的状态，资金、人员、管理，包括产品质量面临脱节现象，尤其是房地产企业资金来源渠道越来越窄，而顺驰原来采用贷款加预售回款滚动开发的模式，必然会受到极大的限制。

　　“不是万不得已，孙宏斌绝对不会出让股权。”朱凌波继续说道，收购从另一个侧面也反映出顺驰中国此前的处境十分艰难已经到了最危险的时候。从此前万通被泰达收购的案例可以看出，万通仅是出让了股权和收益，泰达并不介入万通经营，开发企业这种模式比较容易接受。一旦控股权都不再持有，那一定是到了最危急的时刻，选择了这种方式，甚至于可以说孙宏斌已经萌生了退意，并对未来房地产理想破灭的一种预兆。

　　作为拥有“以往最缺少资本意义和全面整合的收购，作为外资对房地产市场的最大收购，预示着进入一个收购兼并更高层面的阶段。”朱凌波同时表示，顺驰的人才、团队相对弱势，收购方首要解决的，就是以稳定各项目公司的团队，其次是对现有项目的进度、形象进行评估分析、盘点。

　　信报记者 张冀