民企和外资担心收益安全 投资铁路雷声大雨点小

　　联网运营收入清算制度模糊企业没有自由定价权

　　□本报记者 李富永

　　作为铁路对外开放投资的试点，浙江衢(州)常(山)铁路是首条由民资参建的铁路，最近民资方光宇集团减持了股份。光宇集团在投入5000多万元后决意停止出资，日前已与接盘者上海铁路局、浙江铁路投资集团签署股份转让协议，股份由34%降至18.88%，当初费尽九牛二虎之力争来的“一票否决权”，现在放弃了。

　　谈的多成的少

　　虽然光宇集团不愿意透露其中的原因，但从近年来民营资本试图进入铁路的屡次尝试来看，尽管减持股权，但光宇集团仍然属于为数不多的最终落实投资铁路的民营企业之一，其他更多的案例是雷声大雨点小。

　　最早试图投资铁路项目的是大连实德集团。2002年，当获悉铁道部就渤海铁路轮渡项目向国外投资者开放股权投资时，大连实德主动找铁道部接洽，获得破例同意。但以后经过一系列考察论证后，反倒是大连实德放弃了机会。2005年7月，铁道部出台《关于鼓励和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》，全面开放铁路建设、客货运输、运输装备制造与多元经营四大领域。政策公布后，各路资本反应积极，纷纷前来洽谈。

　　2005年8月19日，因“含有民间资本成分”而被预测将成为“铁路投融资机制创新的一个新范例”的河北唐山迁(安)曹(妃甸)铁路，其项目法人唐港铁路有限责任公司正式挂牌成立时，发起人之一、惟一的民营企业成员广东珠江投资有限公司，最终没有出现在股东名单上，原来8家股东缩小为7家。至于民营企业，只有极小规模的进入，其中有山西美锦集团投资石太铁路客运专线，比例不大。外资除了在美国和香港上市的“广深铁路”外，没有直接投资。

　　担心收益安全

　　为什么社会资本进入铁路项目“雷声大，雨点小”？分析人士一致认为，担心投资收益的安全性，成为民企和外资进入铁路项目挥之不去的最大心理阴影。

　　首先，联网运营的收入清算和指挥调度制度模糊。民营资本投资的铁路项目，一般都是小型项目，根本无法独立运营，必须与国家路网联网运营，才能发挥作用。这样一来，收入如何清算分配，就成为关系投资回报的关键问题。尽管目前铁道部也建立了一个资金结算机构，但毕竟各个国有铁路局之间的结算，不是完全按照市场规则，内部交叉补贴普遍。对于不同所有制企业之间的结算，至今没有建立和公布规章制度。

　　其次，铁路属于垄断性基础设施，其运价属于政府管制项目，企业没有自由定价权。为了吸引投资，有的地方制定了颇为优厚的价格标准，如四川省将私人参与投资的一条地方支线的运价，定在每吨公里6角的水平，高出全路4倍。但这样高的运价，对于客户是否有竞争力，就成了问题。大多数项目的投资者则是担心政府管制运价的风险。

　　再次，铁路投资收益时间长，投资回报率并不高，加上政策风险性也存在，都在所有的对外开放投资的铁路项目上，铁道部都是要求占据控股地位，一股独大会使其他股东的话语权得不到保证，标准需要各级政府的发展改革委员会审批。

　　相比之下，从中央到地方的国有企业进入铁路项目，担心就会少很多。兴业证券研究员龙华打比方说，就好比从不同的口袋出来，反正最后都是国有资产。这样就造成了国有企业率先入门、民企和外资还在观望的局面。

　　不愿直接投资只想借贷

　　在目前中国铁路系统机构庞杂、运营管理和收益分成不明确的状况下，外来资本为了规避风险，只好采取了迂回的回收方式，或者收取固定资金回报，或者另有所图。

　　目前，进入铁路项目的社会资本，主要是与铁路运输密切相关的企业，特别是一些想解决原料和产品运输困难问题的企业，比如石太铁路客运专线运输项目，就由华能集团、太原钢铁集团等关联企业与铁道部、河北省、山西省筹资65亿元来建设，这些企业都需要频繁大量使用铁路运输原料和产品。至于浙江方光宇集团，也是为了解决企业产品和原料的运输问题。该企业产品是水泥，无论原料和产品，运量都很大，铁路是最经济可行的运输渠道。该企业原来并不靠铁路，需要用汽车拉货到铁路车站，运输成本较高，投资修建衢(州)常(山)铁路，目的就是把铁路修到厂区，直接在家门口收货发货。

　　在投资方式上，一些企业为了规避风险，企图用固定利率的借贷而非直接投入的形式，长泰铁路(山西长冶———山东泰安)投资方华润电力控股有限公司、山西潞安矿业(集团)公司，就是这样的想法。长泰铁路2005年就被铁道部正式列入“十一五”规划，2006年1月，铁道部还将其纳入今年前期储备项目，但该路同样面临建设资金短缺的问题而没有开工。2月底，铁道部发展司和河南、山东、山西三省发改委曾在郑州举办长泰铁路规划建设研讨会，决定吸引外来投资，据悉，目前已有华润电力控股有限公司、山西潞安矿业(集团)公司等企业表示了投资意愿，数额高达46亿元。

　　但投资形式却异乎寻常：两家公司都不愿负责以后的经营管理，只希望能拿到固定的回报，潜台词是对经营铁路运输业务没有信心。这样的要求对铁路部门来说颇为尴尬，固定回报无异于借贷，而不是直接的权益投资。因此难以应允，事情由此僵持起来。