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从经济增长的具体动力看，投资、出口、消费均保持较高增速，共同拉动产业增长，其中投资拉动的特征最为明显，目前投资增速已经是2004年6月以来的高点。而受宏观调控影响，企业方面的增长预期在5月份快速回落后，6月份逐步趋于稳定，并没有方向性改变。在三架马车的带动下，相应产业增长也出现清晰的脉络，投资品、消费品、机电工业、高技术产业都是今年增速较快的行业。但我们认为，下半年宏观调控的影响将主要集中在抑制投资过热等方面，因此，对于投资与出口所带动的产业依然有负面影响，而由消费所带动的产业增
长将继续得到保持。
消费品行业盈利提升
我们曾分析装备工业和高技术产业中结构性高增长的特点相当突出，而消费品行业中更多显示持续增长的潜力。从子行业利润增长情况看，除医药行业利润增长依然在低谷徘徊，其他消费品子行业基本维持了30％左右的增长水平。虽然消费品子行业的增长速度相比较装备工业和高技术产业中一些行业而言明显偏低，但已经优于整体工业情况，并且值得注意的是，消费品行业盈利能力不断稳步提高的趋势。我们认为，消费品行业的优势并不在于绝对利润增速的多少，而是在于稳步提升的效益水平。
节能规划催生投资机会
“十一五”规划《纲要》将“十一五”时期单位GDP能耗降低20％左右作为约束性指标。我国万元GDP能耗已由2001年的1.33吨标准煤，上升到2005年的1.43吨标准煤。我国不仅是煤炭、钢铁、铜等的世界第一消费大国，也是石油和电力的世界第二大消费国，但同时，能源资源的人均占有量、人均能源可采储量远低于世界平均水平，因此，节能规划的实施已经成为相当迫切的经济发展要求。
为全面落实节约资源的基本国策，确保实现“十一五”规划《纲要》提出的节能目标，国务院做出了关于加强节能工作的决定，即将下发。7月26日，马凯在全国节能工作会议上对节能规划的大思路有清晰阐述。
宏观层面，提高第三产业在整体经济中的构成比重，如果我国第三产业增加值的比重提高1个百分点，第二产业中工业增加值比重相应地降低1个百分点，万元GDP能耗可相应降低约1个百分点；中观层面，提高工业结构中高技术产业的构成比重，如果高技术产业增加值比重提高1个百分点，而冶金、建材、化工等高耗能行业比重相应地下降1个百分点，万元GDP能耗可相应降低1.3个百分点；微观层面，技术节能成为行业增长亮点，节约替代石油、热电联产、余热利用、电机系统节能、能量系统优化、建筑节能、绿色照明等十大节能工程已经被列入重点项目。
我们关注到在本次节能规划中更为注重节能机制的建立，能源价格改革、节能资金投入、节能税收优惠、节能责任制等制度都将对节能市场发展起到长期推动作用。我们认为，在这种强有力的行政约束下，节能规划的颁布与实施将加速启动节能市场，其中的产业增长机会值得高度关注。（摘编自：证券时报）
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