贷款加息难抑投资冲动

　　当前增长速度偏离经济长期增长趋势

　　本报记者 鲁菲报道

　　7月21日晚，央行发布公告称，从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　从6月16日央行宣布从7月5日起上调存款准备金率0.5个百分点到现在，仅一个多月的时间上调了两次存款准备金率，可以看出央行遏制货币信贷过快增长的决心。但有关人士表示，贷款即使加息也难抑投资冲动。

　　抑制货币信贷总量过快增长

　　国家统计局发布的数据显示：今年上半年，我国国内生产总值达到91443亿元，同比增长10.9%，增速比去年同期快0.9个百分点。其中第二季度GDP增长达11.3%，为十年来最高水平。

　　“从长期来看，当前的经济增长速度偏离了我国经济长期增长的趋势，处在一个潜在的合理增长上限，存在着过热的风险。”对于今年上半年的经济增长速度，国务院发展研究中心副主任谢伏瞻表示了这样的看法。

　　在今年上半年的经济增长中，投资仍然是拉动经济增长的主要动力，并且增速同比加快。货币供应量过多，流动性过剩，将带来物价上涨和容易引发

房地产、期货、

股票等资产价格的膨胀并形成泡沫。”著名经济学家吴敬琏认为，“大量货币的流动性将带来投资买房的旺盛需求，导致房地产价格上升，想住房的人买不起房，这是当前货币供应量过多给我国房地产市场带来的一个结果。”

　　对于此次提高存款准备金率，央行表示：“再次提高存款准备金率0.5个百分点，主要是为了加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长，维护良好的经济发展势头。”

　　中金公司首席经济学家哈继铭也认为，和其他调控政策相比，再次提高存款准备金率的意义更为重要，因为贷款平均利率与货币市场利率更相关，单就抑制贷款增长过快而言，提高存款准备金率能更为直接地达到目的。

　　贷款加息难抑投资冲动

　　央行几次出手进行调控，但是相对于贷款来说存款增加更多，贷款加息而存款不加息，存贷款利差扩大，让银行很难抑制投资的冲动。目前，贷款的需求和银行放贷的意愿依然强劲，信贷增长的压力远没有得到缓解。

　　从7月14日央行发布的今年上半年金融统计数据看，6月末，全部金融机构超额储备率为3.1%，尽管同比低0.65个百分点，比上年末低1.12个百分点，但比上个月高出0.58个百分点。尽管幅度不大，但却表明银行资金流动性充足，银行将过多的流动性资金开始转存央行；另一方面，央行资金的回笼对银行的流动性影响依然有限。

　　此次上调准备金率，将再度一次性冻结1500亿元左右资金，使央行的回笼资金达到5500亿元。“但是，这对银行体系内流动性资金充足的局面依然没有本质改变，这种调控方法有助于经济降温，却不足以抑制信贷规模。”法国兴业银行经济学家Glenn Maguire表示。

　　“央行再次提高存款准备金率是必然手段，但这只是一个试探性措施。”国家开发银行专家委员会副主任王大用对《中国产经新闻》记者表示。

　　对于是否采取进一步措施，以及采取什么样的措施，国家统计局新闻发言人郑京平对《中国产经新闻》记者表示：“目前还需要进一步观察，视情况决定。”

　　北京大学

中国经济中心的宋国青教授表示，如果这次调控效果不如意，那么央行动用加息手段的可能性就很大。