凯雷收购徐工余震 风险资本裹足前行

　　本报见习记者 袁京力

　　尽管凯雷收购徐工一事迟迟未决，国际风险资本并未改变对中国市场的厚望。不过，出于可能发生的政策风险，国际风险资本变得十分小心。观望等待、投向转变、资产隔离和细化合同，将成为未来国际风险资本化解投资风险的备选

　　风险投资集团美国凯雷投资集团(以下简称“凯雷投资”)收购徐工机械的审批还在继续等待。

　　据一位接近商务部的并购专家7月19日告诉《财经时报》，凯雷收购徐工机械是否能获得审批，商务部目前尚无明确说法，相关结果还需要经过一系列的调查后方能确定。

　　对于证泰律师事务所高级合伙人关景欣而言，尽管凯雷投资收购徐工机械充满变数，却并不会影响他参与的其他并购案例。在他目前参与的并购案中，涉及有国际风险资本对中国机械、医药等领域的国有企业并购。

　　与关有同样经历的不止他一人。

　　在凯雷投资收购徐工机械审批悬空背景下，国际风险资本没有放慢进入中国股权市场投资的步伐。但出于可能发生的政策风险，国际风险资本变得十分小心。

　　难挡

　　根据专门研究国际风险资本的清科集团统计，2006年上半年，私募股权基金在中国大陆的投资规模为55.59亿美元，创业投资规模达到7.7亿美元。国际风险资本在中国的股权投资已经突破60亿美元。

　　事实上，无论是创业投资基金和私募股权基金，它们在中国的投资，都没有因为凯雷投资收购徐工结局未定和引发的议论而却步。

　　据清科集团相关人士介绍，在国际风险资本眼中，中国是“金砖四国(中国、巴西、印度、俄罗斯)”中最理想的投资区。

　　据悉，现在已经有不少国际风险资本商在北京、上海等地设立自己的办公室，寻找新的投资机会。

　　著名创业投资机构华登国际的做法具有一定的代表性。

　　华登国际计划将2006年7月初募集的金额为3亿美元的创业基金的一半投资于中国。这家公司的董事总经理江善颂表示，在保持原有的投资范围下，它们将进一步扩大投资范围，投资一些比较成熟的行业龙头企业，但不会脱离高科技领域。

　　谨慎设防

　　不过，《财经时报》注意到，由于政策可能存在的不确定性，国际风险资本现在在中国市场的决策异常小心。

　　业内人士介绍，有一些私募股权基金已经持观望的态度，等待凯雷收购徐工科技的最终结局后再作投资抉择。

　　据美国一家外资私募股权投资基金的人士称，今后，私募股权基金在对国有企业股权投资时，会比较谨慎。

　　而创业投资基金会更加关注高科技企业。

　　华盈创业投资一位高管指出，创业投资领域今后将更侧重于投资中小民营高科技企业，且投资额将保持在两、三百万美元左右。

　　凯雷收购悬疑也使得创业投资基金将采取一些预防性措施，以规避可能的政策风险。

　　来自新加坡的伟高业创业投资有限公司董事季淳钧博士向《财经时报》表示，在投资涉及一些敏感产业时，创业投资基金可以通过资产隔离的方式，把涉及敏感的部门和资产隔离出去。

　　在关景欣看来，未来的并购案中，国际风险资本应尽量细化合同，充分考虑各种因素，避免可能出现的法律或政策风险。