亨氏忍痛重组

　　私人股本投资的小众力量，迫使美国食品巨头迈开实质性重组步伐。

　　- 撰文：凌枫

　　私人股本投资者纳尔逊·佩尔茨终于让亨氏公司的管理层尝到了股东“辛辣”的滋味，这个以生产调味品而闻名的美国食品业巨头已经答应，进行全面重组。

　　股东造反

　　纳尔逊·佩尔茨掌控的私人股本公司Trian Group持有亨氏5.4%的股份，是后者第二大股东。由于不满意公司的股东回报率，他最近牵头挑起股东的不满情绪，要求亨氏采取措施提振业绩。

　　为了将自己的建议付诸实施，Trian已提名5人在下一次年度股东大会上参选董事，加入由12人组成的

亨氏董事会，给亨氏管理者施加更大的压力。迫于此，亨氏不得不制定“瘦身”计划：在2007财年裁员2700人，并关闭15家工厂，2008财年再关闭另5家工厂，并承诺在未来两年里削减成本 3.55亿美元。

　　事实上，亨氏近几年的收益的确表现不佳。亨氏在2000年就开始进行资源整合的工作，陆续在全球范围内收购企业，但由于“消化不良”，导致公司业绩起伏不定。2003年时，亨氏的年营业收入甚至由两年前的60亿美元降到三十多亿美元。最近公布的2005年第四季度财报显示，利润也比去年同期下降了19%。

　　“配菜”盖“主菜”

　　但在亨氏董事长兼首席执行官比尔·约翰逊看来，公司目前的业绩只是暂时现象，即便不进行激进的重组，公司未来发展依然会有很大改善。因为在过去3个财政年度中，产生了创纪录的运营现金流。况且，之前他已经卖掉了一些盈利状况不佳的业务(如

宠物食品、Starkist和John West金枪鱼罐头)，并集中精力于3项核心业务：调味品、婴儿食品、成品饭菜和快餐。

　　不过，佩尔茨显然不满足于此。既然公司业绩达不到预期，公司股东有权利促使管理者采取更加积极的行动来维护股东权益。佩尔茨甚至提出许多在约翰逊看来是不利于公司长远发展的要求。例如要求后两年内应该减少对欧洲零售商的津贴，减幅达到1.45亿美元——亨氏认为这是一个不现实的计划，而且会恶化同渠道商之间的关系。

　　无论重组最终结果如何，此次与“外来者”的斗争中，以亨氏管理层妥协告终。同已往“收购上市公司控制权—重组提振业绩—出售股权获利”的传统资本运作模式不同，佩尔茨这个活跃的私人股本投资人，此次仅靠少数股权，即成功推动亨氏朝着有利于自己的方向前行，让调味品巨头尝到了“配菜”味道盖过“主菜”的滋味。